康强电子疑卖壳 泽熙浮盈五千万 永乐影视三度冲刺A股

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郝静 上海报道

注册制渐行渐近，但影视公司借壳热潮未减：4月8日，停牌3个月的康强电子（002119.SZ)公布了重组方对象——浙江永乐影视制作有限公司，并宣布本次重大资产重组可能涉及永乐影视借壳上市，交易对方为程力栋。

这家永乐影视对于资本市场而言并不陌生：上次出现在公众视线当中，是在2013年末，华谊兄弟拟以3.98亿元收购其51%股权，但无疾而终，后欲牵手中昌海运，此次再度联姻康强电子，永乐似乎是铆足了劲一定要上市，此次命运将会如何？

高价吓跑中昌海运

根据诺亚研究与发展中心的报告，2015年2月，33个项目通过IPO渠道，20个项目通过并购渠道退出，累计金额分别是4.87亿美元和2.07亿美元，并购仍然是非常重要的退出渠道。

永乐影视一直寻求的是并购方式，根据华谊兄弟当时的公告显示，永乐的法人代表程力栋持有公司50.8175%的股权，其子公司还包括上海青竺影视文化有限公司、青竺文化北京分公司和象山永乐影视文化有限公司。

程力栋当时已早早给出了业绩承诺：2013年净利润不低于6500万元，2014年净利润不低于8450万元，2015和2016年分别不低于10985万元和14280万元。

在满足业绩承诺的前提之下，永乐估值为7.8亿元，即对应2013年的12倍净利润。华谊拟购入的51%股权对应转让价款总额3.978亿元。但此后这笔收购就杳无音信。

沪上一家券商并购重组人士指出：“12倍净利润估值，也基本上与当年电视剧公司的估值持平，算是公允。因在2013年9月，华谊以2.52亿购入张国立旗下的浙江常升70%股权，而该公司2013年的净利润预估为3000万，即12倍净利润的估值；华策影视16.5亿并购克顿传媒，其估值也是在12倍上下。”

究竟是华谊抛弃了永乐，还是永乐背弃了华谊？事实上，在和华谊分手之后，永乐还低调接触了一家上市公司——中昌海运。

2014年5月27日，中昌海运停牌，2014年8月2日称终止重组复牌，公司称拟收购一家TMT企业，但在收购价格及部分重组协议条款最终未达成一致，自始至终并未提及该企业名称。

该事件在2015年3月，广东证监局一纸行政处罚书才真相大白：2014年5月13日，中昌海运股东三盛宏业总经理蔡小华参加了三盛宏业的资金工作会。在内幕信息公开前，蔡小华操作“胡某某”、“蔡小华”证券账户于2014年5月14日和5月15日合计买入中昌海运20.89万股，成交金额共计126.71万元，并于2014年5月16日全部卖出，扣除交易税费后，实际亏损1.94万元。

炒股亏本、重组终止，蔡小华的行为构成了内幕交易，被广东证监局处以3万元罚款，可谓雪上加霜。

中昌海运方面人士则告诉记者：“重组最主要还是现金对价的问题，对方开的价码太高，我们认为不值这个价钱。”当记者询问对方开出的价格比7.8亿高还是低，该人士表示：“这属于比较核心的问题，我这个层面没有参与，对方业绩情况也不太清楚。”

记者就此询问康强电子方面，公司证券事务代表杜云丽表示：“为什么和华谊没有谈成，我们对永乐之前的历史并不了解，你说这个中昌海运我也没听说过。他们既然和我们谈，肯定是之前没有谈成，目前我们的进度就是在初步的尽职调查阶段，方案一直在做，但具体细节还没出来，按照规定，应该是在5月18日可以出来。”

泽熙潜伏赚五千万

而在此次康强电子的重组之前，大股东精准的踏点增持也颇有可疑。

康强电子的第一大股东宁波普利塞思电子的控股股东银亿控股和宁波凯能、亿旺贸易在2014年12月23日至2015年1月5日，凯能增持了420万股，亿旺贸易增持了493万股，1月6日，上市公司因重大事项停牌，重组启动。

记者由此询问杜云丽，她表示：“我选择相信我们的大股东，如果真的有问题，监管层相信自会有他们的判断。”

康强电子为资本市场所熟知，相信是私募一哥徐翔的举牌。康强电子的重组预期，从2014年5月实际控制人变更时就已燃起：康强电子的实际控制人变更为熊续强，熊是宁波银亿集团的董事长，2007年，银亿集团在中国房地产行业百强中排名第36位，2012年福布斯中国富豪榜单，熊续强夫妇以81.9亿元排第67位，旗下另有一家地产类上市公司银亿股份。

泽熙投资从2014年7月31日起逐步增持康强电子股份，自2014年10月8日增持至5%，目前泽熙投资仍然为康强电子第三大股东，总共投入资金近8500万，建仓价码在7-8元间，以现在停牌的12.97元计，泽熙此役已斩获5000万浮盈。

由于主业半导体封装材料行业不振，康强电子2014年业绩大幅下滑：营业收入超过13亿，但净利润却仅为231.5万，同比大幅缩减了86.6%，也未能完成2014年定的生产经营目标，寻找新的增长点势在必行。

此次康强电子和急于上市的永乐影视是否可以一拍即合？截至2014年12月31日，康强的账面资金为1.27亿，资金状况平平，净资产约7.57亿，按照华谊当时给出的价码，永乐100%的股权估值7.8亿，如果全额购入则似有借壳之嫌，熊续强入主不到一年时间，承诺的12个月不改变主业的期限将满，会否将壳资源拱手他人？

以熊续强持有的4066万股上市公司股票市值5.27亿，较之其取得价格3.52亿，已经赚了接近50%。记者致电至永乐影视，试图了解更多详情，公司办公室人士表示：“程总和相关负责人都在出差，对于上市的问题无可奉告。”

从查询到的工商资料来看，永乐影视公司董事长兼总经理是程力栋，有三名监事温培生、王乐和张晓萍，四位董事周经、袁广、黄宇和陈稳进。

程力栋的个人经历则颇为励志：1968年出生的他毕业于浙江传媒学院新闻系，可谓科班出身。在此后长达8年的时间担任浙江卫视“黄金时间”节目的新闻主持人，1998年起担任浙江天元电影电视艺术中心播音主持兼制片，主要从事电视剧制作，比较为观众熟知的作品有《隋唐演义》、《新水浒传》、《小姨多鹤》等。

截至2014年2月28日的出资信息，股东当中机构众多，以江浙资金为主：计有诸暨海迅投资、北京丰实联合投资基金、浙江君越创业投资有限公司、南京雪人文化传播、深圳君丰亨恒利、宁波安丰众盈、上海君丰银泰、杭州智汇欣隆、上海怡艾实业和上海匀艺投资合伙企业。

翻看程力栋所投的电视剧，多以大部头的历史剧为主，以集合了姜武、王宝强、斯琴高娃等众多明星的《隋唐演义》为例：其对外宣传耗资2.8亿，每集成本超过450万。“一剧两星”政策之下，新剧《赵子龙》预算仍不少于两亿。

程力栋表示：“为了最完美的效果，为了尊重历史、尊重观众，我只能咬牙挺住，坚持宁可多花钱也要达到最好的效果。”这也或许是永乐影视频频叩击资本市场大门的原因之一，程力栋会否成为下一个王长田（光线传媒有限公司总裁），一个月之后即将揭晓。

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