种植面积下降成定局 糖价步入慢牛格局
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道
一直以来，白糖期货就有“妖糖”的美称，面对白糖巨幅波动的走势，经常会使投资者陷入迷茫。近日，郑商所白糖主力期货合约再显“妖糖”本色，上周前三个交易日内累计涨幅逾7%。业内人士认为，期货价格的大幅上涨或许意味着国内糖价将迎来长达 2-3年的牛市。
回顾近3年糖价走势，国内期货价格从2011年7月最高点7466元/吨，跌到2014年9月最低点4332元/吨，下跌时间长达3年之久。糖价的长期下跌，不仅导致糖企出现亏损，而且也导致种植面积下降。3 月 22 日，广西糖会在南宁召开，明确减产预期，全国产量下调至 1060 万吨左右。消费预估超过 1500 万吨，产需面临 400万-500万吨缺口。
种植面积下降成定局
近几年，由于糖价的长期低迷，糖企也受此牵连。3月25日南宁糖业发布公告，2014年净利预亏3亿左右，公司预计2014年归属于上市公司股东的净利润亏损28300万元—30700万元，上年同期盈利4937.12万元。亏损的主要原因是：食糖市场行情持续低迷，白砂糖售价下跌的幅度大于成本下降的幅度。
与此同时，随着糖价持续下跌，蔗农的种植意愿也在不断减弱，甚至有改种其它作物的现象（速生桉、水果等），这导致今年甘蔗种植面积下降。对此，农产品集购网林国发认为，糖价持续下跌，糖厂下调甘蔗收购价格也是种植面积下降的原因之一。广西及广东连续三年下调甘蔗收购价格，2014/15榨季广西甘蔗收购价格下调至400元/吨，广东仅为380元/吨。
在甘蔗价格持续走低的同时，种植收益也在不断下降，甚至出现亏损的现象。林国发指出，2013/14年广西甘蔗种植收益仅为100元/亩左右，远远低于其他作物。然而，到了2014/15年榨季，每亩甘蔗种植收益却出现150元亏损。广东2013/14年已经出现亏损，2014/15年种植亏损达到了350-400元/亩。
尽管上述指标都在降低，然而，种植成本却在不断上升，特别是人工成本的暴涨，使得甘蔗与其他作物的竞争更是处于劣势。2014/15榨季广西甘蔗种植面积下降了6%左右，广东下降8%左右。
“由于甘蔗收购价连续下调，导致甘蔗种植效益较差，现在我们村的种植大户出现亏本，当然自有地农户虽不亏，但种植收益仍不能弥补地租、人工成本，现在砍蔗工费用80-150 元/吨，价格太低没人愿意干。”广西崇左蔗农王先生接受记者采访时表示，未来甘蔗价格回升至460元/吨以上，才会愿意扩大种植面积。
此前，在广西参加过调研的东兴期货分析师于中华也向记者反映，有蔗农表示甘蔗价回升至470-480元/吨才会有扩种的意愿。2014/15榨季的甘蔗实际上是甘蔗价还在440元/吨的时候种下去的，种植面积已经出现了大幅下降。今年的收购价是400元/吨，面积进一步下降是大概率事件，但降幅可能不及去年。因为，部分能改种的地已经在去年改种，有些地区限于土地条件和政策原因，改种的边际效应递减。
另外，据了解，广西某集团为了保住甘蔗产量，有计划先于政府保护价承诺给蔗农420-450元/吨的甘蔗保底价，以鼓励蔗农当前种植甘蔗，但成效尚不得而知。他们甚至在崇左的街道上打出标语：白糖价格已经大幅上涨，请蔗农放心种甘蔗。
减少进口能坚持多久？
年初以来，国际糖价承压，因全球主要产糖国家的供应充裕，3月底白糖价格更是跌至六年低点。3月26日，隔夜洲际交易所(ICE)原糖期货在触及六年低点后反弹，ICE 5月原糖期货收高0.07美分，涨幅0.6%，收报每磅12.52美分，盘中跌至12.31美分的六年低点。
国际糖价的持续疲弱已经影响到相关糖企，3月22日孟加拉糖和食品工业公司称，因国际糖价低迷，孟加拉向欧盟出口75000吨糖的招标没有人参与竞标。 该公司负责人HarunMia称，该糖出口招标会本月就已经开始，但因国际糖价过低，目前还没有竞标者。
与此同时，中国海关统计机构3月23日提供的数据显示，2015年2月份中国进口食糖12.39万吨，同比2014年2月份下降24.33%。国际期货分析师欧阳玉萍认为，虽然今年2月份食糖进口量同比下滑明显，但由于去年同期进口量为历年最高，因此今年2月的食糖进口量仍处于近几个榨季以来的相对高位水平，进口糖对国内的冲击依旧不容忽视。
从目前的价差来看，截至3月24日，当前泰国糖配额内的加工成本已达到3314.63元/吨，巴西配额内的加工成本达3372.26元/吨。南宁主产区的现货报价为4995元/吨 ，内外盘食糖仍然存在一定的价差空间。业内人士认为，现在中国依靠政策，减少糖进口的量，这种行政手段能延续多久？随着糖价的上涨，这是否又会导致走私糖的蜂拥而至？
对此，林国发认为，目前国家相关部门控制配额外进口许可证签发，人为限制了食糖进口，暂不知道最终能限制多久。按照目前来看，如果原糖企业无法获得原糖加工，可能最终出现亏损甚至倒闭，而明年过年食糖继续减产，需要大量加工原糖，届时可能会出现2010年国家手中有大量原糖，但缺少加工企业加工的情况。
林国发认为，政策扭曲的国内食糖，促使了国内糖价顶破了配额外食糖加工成本“天花板”。中长期来看不利于我国食糖的行业发展，目前走私糖利润已经达到100%，配额外原糖加工利润达到1000元/吨左右，持续扩大的内外价差，可能会导致部分灰色进口暴涨。
另外，国际糖价长期疲弱是由于印度和巴基斯坦需要大量出口食糖，打压了国际食糖价格，原糖7月份不排除跌破12美分左右，进一步拉大国内外价差，而政策具有偶发性，最终影响国内食糖进口的节奏。国外短期利空，国内由于政策性利好，加上国内减产因素，价格强势反弹。
林国发认为，截至目前仍无审批情况下，糖价尚能维持反弹，后期将可能集中审批，引发了后期的到港增加，另外，过大的内外价差可能造成走私的大幅增加，而减少国内的食糖缺口量。综合各种因素，如果未来一段时间政府审批部分自动进口许可将带来糖价的短期的快速跳水。目前虽然基本确定了国内食糖进入牛市，但政策风险仍需考虑，更多应该在快速回调时候介入多单或买货，而不是追多。
对于国内糖价后期走势，东兴期货分析师于中华认为，国内糖价正在走出独立行情，基本面转紧的长牛趋势正在形成。短期风险点主要存在于进口政策是否有反复、消费淡季下游需求不足等问题。行情关键节点或将在4月底云南糖会前后出现，产量确认、进口控制效果得到检验、消费旺季即将启动，平衡表调整催生行情启动。如果糖价进一步上涨，当现货糖价上升至5500-6000元/吨高位时，600万吨国储糖（以及广西地储50万吨）轮库的预期将重新出现，将限制上涨的节奏和幅度。
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