新华保险欲引阿里做股东？ 保险担当混改先锋

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶琪 北京报道

保险业的混合所有制改革已经呼之欲出。

自1月19日新华保险停牌以来，市场猜测日益发酵。21日传出中央汇金拟让渡部分股权给阿里巴巴的消息，令当日保险股在大盘启动之前就率先发飙，也引发了市场对金融业混改第一枪的期待。

无独有偶，中国太保也在20日发布公告称，股东上海国资拟以所持太保部分A股股票为标的发行可交换公司债券，而这也被市场解读为上海国资有减持意图。

“保险业很可能比银行业先迈出混改的重要一步。银行会更谨慎一点，但保险业本来大部分都是股份制的，在这一步上走快点没什么问题。”首都经贸大学保险系教授庹国柱对记者表示。

汇金出让新华股权？

新华保险20日公告称，有涉及公司股份的重大事项正在讨论过程中，鉴于该事项存在重大不确定性，公司股票自19日起停牌。这样的表述无疑给了市场极大的想象空间。

“去年以来市场一直传闻汇金拟转让新华，也有传闻国内某大型金融集团、复星集团都与汇金有过接触谈洽收购事宜。”平安证券分析师缴文超称。

而此次再次传出汇金拟转让新华保险部分股权的消息，实际上缘起于新华保险的再融资计划。“公司是有再融资计划，但最终方案还要以公司未来公告为准。”一位新华保险内部人士对记者表示。有媒体报道，此次新华保险内部准备的再融资预案包括增发H股以及发行A股次级可转债，增发的H股占增发后总股本的比例预计高于5%，阿里巴巴初步确认将会认购增发的H股，而发行的A股可转债占发行后总股本的比例约为10%，初步确定能认购的机构也有多家。

“在混合所有制改革背景下，中央汇金公司未来减持国有银行股、让更多社会资本参与是必然趋势。”去年9月，中央汇金副董事长李剑阁曾表示。那么，新华保险作为汇金手里唯一的保险公司，汇金首次出让股权为何选择它？这在缴文超看来答案很简单：汇金知道未来新华肯定要补充资本，如果不同步出资，仍然要稀释股权。

汇金选择在目前时点转让股权的原因似乎也不难理解。“去年股价较低，一旦股票大涨，谁也担不起国有资产流失罪名。所以今天股价涨起来，给了汇金减持空间。”缴文超认为。

对此一位投资管理公司分析师也指出，2014年是国资改革启动的元年，因此随着国资需要卖个好价格的预期，股市在2014年底彻底爆发，而显然现在蓝筹股的估值已经做好了迎接2015年国企混改高潮的准备。

“如果消息属实，对于汇金来说，不管是选择的行业还是时机都很好。”庹国柱表示，鉴于当前新华保险的价格，汇金现在出手的话，意味着将一块优质资产推向民营资本，这也有助于其市场形象。公开资料显示，中央汇金目前持有新华保险31.34%的股份，为第一大股东，若按当初约8元的收购价格以及停牌前A股收报52.64元的价格计算，6年内新华股价上涨44.64元，令中国汇金目前账面浮盈约400亿元左右。

此外，也有保险公司人士对记者坦言，由于保险业的市场竞争比银行业更充分，实际上国资背景的保险公司在业务拓展方面并无太多先天优势，这或许也将推动保险业比银行业更先启动混改。

1月21日晚间，新华保险发布公告，在通报的其董事会当日开会决议内容中，均为审议2015年工作计划、另类投资计划等常规议题，并未提及再融资方案以及混改引入投资者一事。

阿里接盘？

除了汇金可能首度出手，市场对马云是否首次接盘国有金融企业股权也极为关注。

尽管阿里巴巴也一直没有回应入股新华保险传闻，但在市场普遍看来，消息并非空穴来风。比如双方此前已有商业合作的例子:2014年9月，阿里巴巴上市时，新华人寿获得了1.8亿美元的IPO配售，为中国境内获得配售比例最大的机构。

而新华保险21日的公告也暗显玄机。公告第十条称，会议审议通过《关于变更公司香港营业地址的议案》，同意公司香港主要营业地址变更为香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场2座36楼。而阿里巴巴官网显示，其在香港办事处的地址为香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场1座26楼。两个办公地址如此相邻，并且是在这个时点变化，难免让人有更多的联想。

“阿里为何敢高位接盘？阿里巴巴接盘新华决不是看中短期股票机会，而是看中新华这7000亿资产，而不会过分注重股价。”缴文超称。但也有市场人士分析，按目前A、H股价差来看，如果阿里巴巴认购新华保险增发H股的话，成本会节约不少。

记者注意到，近来券商分析师几乎一致看好新华保险的发展，认为公司战略转型成效显著，如保费总量增长与结构优化明显，收益率在资产结构大力度调整后大幅上升，2014年权益类收益率在30%以上，并且还拟布局养老和健康产业这新一轮高增长。

对于阿里巴巴而言，稀缺的保险牌照显然有助于拓展其金融版图，而保险业内更对混改激发保险公司的经营活力一致看好。“之前‘三马’共同打造的众安保险已经取得了一些经验，如果能进一步通过新华保险做一些创新，对保险业会起到很好的示范作用。”庹国柱表示。

华泰证券分析师罗毅也分析指出引入阿里将对新华保险有几点利好：纯民营股东入驻，将提升公司整体运作效率；加快布局互联网保险业务，现成经验和渠道可以借鉴与利用，将成为国内互联网保险的推动者；阿里互联网金融布局完善，新华有望与之合作，开发出全新的保险、理财产品。同时，他还认为，新华保险混改还只是个开始，“其他国资险企也将有所动作，全面提升活力。”

不过，也有业内人士指出，保险业混改还得看占比，而就目前中央汇金转售股份看，阿里在新华或仍起不了太大作用。“国有资本控股地位可以下降，让其他资本进入，关键是要给予民资相应的话语权，而不是仅仅停留在融资方面。”中央财经大学金融学院教授郭田勇此前也指出。

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