起伏的黄金梦

　　■叶青

　　2014年国际金价开盘于1204.5美元/盎司，最高上冲至1392.30美元/盎司，最低下探至1131.96美元/盎司。截至12月24日，全年跌幅2.4%。这个幅度与往年相比并不是非常大的跌幅，但今年金价跌破了1180.00美元/盎司重要支撑，并触及了2010年4月以来最低水平1131.96美元/盎司，延续了2013年开启的下滑态势。

　　世界黄金协会(WGC)市场信息部门经理Alistair Hewitt表示，随着黄金文化认同度增加与收入水平提高，今年中印两国的黄金需求量都会达到850-950吨，明年还将维持强劲增长的趋势。然而，2015年中印两国黄金实物消费能否继续增长以及引领金价企稳反弹？对此，不少投资银行依然意见不一。

　　“中国大妈”没猜对结尾

　　回顾2014年1月2日周四元旦过后首个交易日，国际现货黄金就一路扬起风帆飘红上涨，从开盘价1204.5美元/盎司到当日收盘于1224美元/盎司，这给市场看多者一剂强心针，此后金价一路走强52个交易日，至2014年3月17日周一最高价达到1392.30美元/盎司高点后出现连续下跌。

　　此后一路下跌的惯性让原本还要冲入市场做多的势力节节败退，不甘心就此认输的多方虽然有过反弹毕竟大势已去，人在屋檐下不得不低头，这使金价延续自2011年9月份以后的熊市下跌主导市场价格的走势。

　　回想“中国大妈们”在今年年初开始抢金风潮，世元金行分析师王洋认为，大妈们猜对了开始，却没能猜对结尾，连续的下跌让黄金又回到了年初价格且继续在下跌通道内试探着人们的心理价格底线。虽然黄金价格下跌不是一蹴而就的结果，但其实这与美国推出的数轮量化宽松有关。

　　正如同大连中安贵金属经营有限公司总裁李欣认为，进入21世纪以来美国经济的整体低迷，成为了助长金价的主要原因，但随着美国整体出现复苏的态势，失业率的不断降低和股市的牛气冲天已经充分说明，美国经济走向复苏，更能说明的是IMF最近还上调了美国经济前景预期，而美国经济向好并非利好黄金价格。

　　美元走强和美国经济回暖吸引全球资金汇聚在它的脚下，黄金自然丧失了作为避险的首选功能。对此，王洋认为，美元和美国经济以及美国股市这三个指标作为最好证据反映了市场中对美元强势回归和无可替代地位的有利证明。而且在10月29日，美国联邦储备委员会给6年来实施的价值接近4万亿美元的三轮债券购买画上了句号。自此，QE退出历史舞台。

　　金价期待重新赢得青睐

　　一般情况下，每年的12月和1月中国黄金需求会迎来季节性强劲，按照近几年的规律，中国往往在价格下降时购买黄金而不是上升的时候，这点与西方的黄金投资者相反。那么新旧交替之际是否还会出现黄金的消费旺季？在2015年即将到来之际，在原油市场反映出的价格战以及卢布汇率问题都给这个市场带来了太多不确定性。

　　德国商业银行认为，在2015年第二季度金价将触底，底部大约为1125美元/盎司的水平，并称金价跌破1000美元/盎司的水平也是可能的。不过金价面临的压力可能会渐渐消散，金价会受到复苏的中国实物需求和ETF持有量回升的推动。

　　不过FX168分析师魏军认为，2015年影响金价的核心因素依然是美联储加息预期。如果美国经济数据继续维持强劲表现，并且通胀有所抬头，那么市场对美联储加息预期将进一步强化，这种情况极有可能令金价创出新低。随着金价创出新低，投资者及消费者对于实物金的需求预计会有所增加，这个因素有望给金价带来一定支持。

　　如果在明年初到一季度末，美联储宣布货币政策加息的消息后，黄金会跌落至1100美元/盎司的新低位。同时，这个价位也会成为一个触发抄底的开始。从历史上来看，黄金和商品大周期趋势基本一致。2013年中国大妈抢购黄金后导致一部分消费潜能被提前透支，使得2014年中国黄金需求疲软也是金价走弱的原因之一。

　　中信期货黄金分析师邹立虎认为，今年珠宝首饰需求下跌了近15%左右，金条及投资需求的黄金更是暴跌30%以上，同时以全球SPDR为代表的黄金ETF也继续减少了100多吨，印度黄金消费也出现下降。总体来看，无论是首饰的消费刚性还是受金价本身影响较大的投资需求都出现了不同程度萎缩。

　　多边金都首席黄金分析师张盈盈表示，2015年可能依然是宽幅震荡走势，逐步筑底，可能会短暂跌破1000美元/盎司。

　　不过，邹立虎表示，我们认为未来黄金价格走势受美元影响将会减弱，主要取决于美国实际利率。虽然明年美国通胀可能出现向上的拐点，但风险可控。明年以俄罗斯为代表的国家可能会受油价冲击出现较大波动，引起全球市场动荡的概率非常高。因此，黄金价格可能会重新赢得青睐。

　　王洋认为，我国黄金市场里针对机构投资手段中还未被广泛使用的“黄金租赁业务”和尚待完善的贵金属期货市场与期权产品，以及个人投资黄金产品的多项组合都需要一个培育和不断完善的过程。因此，周期性和投资选择避险需求都会使得黄金重新获得青睐。

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