又见大妈忙开户
摘要：A股持续了将近半年的大涨，特别是11月底以来的暴涨，吸引了越来越多的投资者携带资金杀入。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张学光 北京报道
各家证券营业部里的大爷大妈们忽然多了起来。
A股持续了将近半年的大涨，特别是11月底以来的暴涨，吸引了越来越多的投资者携带资金杀入。截止到11月份最后一个交易日，中登公司所统计的当月新增股票账户数约108.4万户。在经历了将近4年的低迷期之后，月均新增股票账户数又重新回到了百万规模。
当然，这个数字距离2007年股市疯狂时期每个月将近有800万到900万新增股票账户数仍有差距；但与7年前不同的是，此次伴随着新开账户数量的增长，信用账户开户数也在同步大幅度增长，这些信用账户每个月要给股市增加上千亿元的资金杠杆。
当沪深两市日均交易额跃进万亿新常态的时候，伴随着利率宽松带动资金流出、互联网金融普及、两融规模增长带来的入市资金规模和方式也将步入一个新常态。然而，在12月5日的证监会例行新闻发布会上，发言人邓舸罕见地对最近的股市暴涨给予了回应。他称，希望广大投资者特别是新入市的中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。
1/10的人在炒股
几天前，一张图片在朋友圈里流传：国信证券位于深圳的泰然九路营业部因为开户数量规模太大，不得不挂出业务暂停办理的告示。
而接受记者采访的几家券商营业部负责人却表示，虽然最近一段时间以来，股市新开账户数量有明显增长，但还没有出现业务办理拥堵的迹象，而记者实地对国泰君安等几家券商营业部走访看到，尽管大厅里重回了人声鼎沸的场景，但是在新股开户办理柜台也并未出现大规模排队等候现象。
“现在一些人都选择在网上开户，天气这么冷，不用到营业部，在家里上网就能办理完开户，而且佣金率还很低。”一家上市券商营业部总经理告诉记者。
互联网对于传统券商营业部的取代，并没有因为这场股市大涨带来什么改变，虽然券商营业部的大厅和大户室又重新热闹起来，但是更多的交易仍旧集中在网上。
在新股开户办理这一类业务上，一些中小型券商纷纷对接互联网，推出低佣金率的开户通道来吸引客户。今年5月份，国金证券推出了“汇率通”将佣金率定为万分之二点五；9月底，中山证券也参照了这一行业最低佣金率，同时打出“超低佣金、极速开户、7×24小时服务”的口号。
而从中登公司所统计的整个股市新开账户的数据来看，今年7月份之后才开始出现明显的增长，月环比增幅超过0.4%，到11月份的环比增幅最高，达到了0.8%，而在11月份的4周当中，最后一周的新开账户数量环比增幅更是达到58%。
截止到中登公司公布的11月28日数据，期末股票账户数量为1.81亿户，其中有效账户数为1.39亿户。这意味着目前平均每10个中国人当中，就有1个人拥有股票账户。
值得注意的是，由于股市回暖，此前长期休眠的账户数正在以每个月10万户左右的速度苏醒。截止到11月28日，休眠账户数已经减少到4213万户。
一年带来10万亿
占到中国人口1/10的股市投资者，究竟给中国股市带来多少钱呢？
根据Wind统计数据显示，截止到12月5日，沪深两市A股和B股的流通市值总计接近35万亿元，同比去年的12月5日，当时沪深两市A、B股流通市值规模为24.6万亿元。也就是说，一年的时间，投资者给中国股市带来了超过10万亿元的资金。
对于这笔资金的来源，券商策略分析师给出的观点认为，由于央行降息等一系列政策影响，目前市场上的资金宽裕，资金的整体利率水平会趋向于宽松，这会导致一些银行理财、信托、债券等投资理财产品的收益率系统性下滑，一些资金开始由这些渠道流向股市，而A股在资金面上的支撑也将从此前的存量博弈变为增量资金驱动。
然而，根据此前行业内的一份统计数据，在国内A股的投资者中，持有市值低于10万元的中小投资者占到了总量的85%，因此A股也被称之为“散户市”。
据Wind所统计的市值换手率数据来看，从11月份到12月初，随着A股指数的不断冲高，市值换手率也逐步增高，12月3日，当沪深两市创出9000亿元天量成交额时，当日的市值换手率也达到了6.82%；而在11月初的时候，这一数值只有3%左右，在今年4月份到5月份股市低迷期时，这一数值更是只有1%左右。
对比2007年那一轮牛市，A股当时在5月份到6月份进入4000点的平台整理期，当时创下的最高市值换手率为8.02%，而当年最高的交易量也出现在那一段时期；随后，A股用了4个月的时间一口气冲到6124点的高位，在这期间，A股的交易量和换手率都开始下降。
因此，对于目前涌入A股的新晋股民和资金，是否会顺势接盘机构的筹码，最终成为站在山顶的人，也成为众多券商分析师在研究报告中最多提及的问题。
加杠杆散户更踊跃
除了目前指数走高带来的投资风险，市场所担心的更大的风险来自于大量信用账户带来的融资杠杆。
根据目前统计数据，截止到今年10月底，两市信用账户数量为473.6万户，而这个数字最近几个月来几乎仍以月均20万户、平均每天1万户的速度增长；由这些信用账户带来的资金，截止到12月4日，两市融资融券余额为8810亿元，同比去年增幅为165%。
从今年以来的数据可以看出，在这些新开的信用账户当中，个人信用账户数量的月环比增幅都在6%-8%之间，而机构信用账户的环比增速只有4%-6%，特别是从今年8月份部分券商将信用账户的开设门槛从此前的10万元降至5万元之后，个人信用账户的开设速度月均环比增速达到了8%。
随着大量中小投资者参与到融资融券业务当中，A股交易中信用交易的比例也开始逐步增加，从上半年的10%左右拉升到了11月份最高的18%。进入到11月份尤为明显，从沪深两市融资买入额占交易成交额的比重来看，沪市的这一比值在17%左右，而深市的这一比值在12%左右；但是到了11月下旬，深市率先发力，其融资额占交易额的比重拉升到14%，随后沪市的这一比重也被拉升到了接近21%。这其中，银行股的融资买入额占到其当日成交额的比重在11月24日达到峰值，为17.84%。
在12月3日沪深两市创下9000亿天量成交额的当天，沪深两市融资买入额也达到了1500亿元，占到了当日两市成交额的16.7%。
从个股上来看，一拖股份和燃控科技目前融资余额占流通市值的比例已经分别达到了24.7%和22.2%，接近了《融资融券交易试点实施细则》当中25%的红线。
不断增长的财务杠杆所触发的风险，已经引发监管层的关注。12月4日晚间，中信建投发布公告称，因近期股市大幅上涨，风险较大，因此调整了融资保证金比例。而除了中信建投之外，国金证券等多家券商也相继将融资保证金比例上调10个百分点。受到这一消息的影响，12月5日，上证综指大幅震荡调整，在震荡之下，两市交易额顺利突破万亿。
对于各家券商的这一行为是否来自监管层的窗口指导，记者尚未得到券商的证实；但是，大量融资借出也已经使得券商感受到资金压力，而此次上调融资保证金比例无疑会影响到各信用账户的可用保证金余额。
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