正德人寿“冤”吗？

作者：叶琪

来源：华夏时报

发布时间：2014-06-13 23:07:00

摘要：一张史上最严厉的针对保险公司违规的罚单，再加上一张颇有喊冤意味的书面回应，近日将此前并不起眼的正德人寿推向行业舆论的风口浪尖。

正德人寿“冤”吗？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者叶琪北京报道

一张史上最严厉的针对保险公司违规的罚单，再加上一张颇有喊冤意味的书面回应，近日将此前并不起眼的正德人寿推向行业舆论的风口浪尖。

6月6日，在前一日叫停了保险公司对投资型房地产公允价值计量的会计方法后，保监会紧接着发出今年的第8号监管函，披露了正德人寿在土地使用权的交易以及相应的会计处理中通过“政府补贴资金”和“其他应收款”项目虚增实际资本，认定其偿付能力不足并采取停止新业务等多项监管措施。

意外的是，三天之后，正德人寿在对该监管函的公开答复中，虽然承诺采取措施化解风险，但同时却明白地对保监会的严苛处分表达了“委屈”之意。

尽管“委屈”背后的实情还需时间来披露，但显然已曝光了行业违规乱象的冰山一角。而随着监管层态度越来越坚决的清理整顿，那些近年来野蛮生长的中小保险公司正在迎来他们的多事之秋。

虚增实际资本被罚

“房地产市场下行压力较大，保险资金不动产投资的顺周期风险值得关注”，保监会副主席陈文辉话音刚落，监管部门就立马对投资性房地产展开了新一轮严查，并很快对投资性地产公允价值计量政策下了封杀令。

保监会在6月5日下发的《关于清理规范保险公司投资性房地产评估价值增值有关事项的通知》中明确表示，保监会正在修订投资性房地产的偿付能力资产认可标准，在新的认可标准发布实施和本次清理工作完成前，各保险公司应暂停执行投资性房地产公允价值计量政策。

“这次监管的意图很明显，就是防范房地产行业下行可能导致的保险公司偿付能力崩塌的风险。”一位接近监管层人士对记者表示，虽然保险公司投资不动产开闸4年来总体规模不算大，但随着近年来房地产市场价格一涨再涨，确实有些公司通过不动产再评估在账面资本上做手脚。据保监会统计，今年一季度末，保险机构投资性不动产规模754.87亿元，与去年同期384.7亿元的投资规模相比，增幅达到96.22%。

《通知》显示，保监会将对保险公司报送的以公允价值计量的投资性房地产逐项审核，对不符合会计准则和偿付能力监管规定的，将责令公司调整会计报表账面价值和偿付能力报表认可价值，并区分问题性质确定是否对以前各期偿付能力报告进行追溯重述。

根据保险公司2013年报统计，截至目前有15家保险公司对投资性房地产采用公允价值模式，其中正德人寿去年投资性房地产的成本为11.2亿元，到年底时账面余额已升至20亿元。并且，另有知情人士透露，按照今年最新上报的财报，今年4月份正德人寿对这项投资的估值又增长到了28亿元。“经营风格太激进、有违规操作嫌疑的公司是最近保监会重点关注的对象，在对不动产的估值上，正德人寿明显是比较高的，被监管盯上很正常。”上述接近监管层人士称。

此次监管函显示，正德人寿报送的2014年一季度末的偿付能力充足率为182.7%，但根据现场检查发现，扣除违规认可的“政府补贴资金”和“其他应收款”后，正德人寿2014年一季度末的实际资本为-8.0844亿元，偿付能力充足率为-87.08%，属于偿付能力不足类公司。对此，监管层也加大了处罚力度，不仅暂停了正德人寿的新业务开展资格，还暂停了正德人寿增设分支机构资格，以及暂停了正德人寿新增股票、无担保非金融企业(公司)债券、股权、不动产和金融产品投资。　

喊冤背后实情难晓

正德人寿遭罚风波并没有在一纸监管函后平息，随后的公开答复更是语惊业内。

“虽然我们感到十分震惊、委屈和不解，但对于行业监管机构的决定，我们不得不重视并贯彻执行。”在回复保监会的文中，正德人寿的不服之意一开头就明确显露：“在仅5家分公司、17家中支公司的最小投入情况下，达成资产规模近300亿元，服务投保客户300万人，保费收入、业务现金流年年正增长，综合费用率年年下降并控制在5%左右，连续4年实现当年盈利，按时按规向保监会缴纳监管费用。公司偿付能力年年达标，2014年一季度达到182.7%，满足保监会监管充足II类要求。”

6月12日，当记者就公司认定偿付能力达标的更多具体问题致电正德人寿时，相关负责人对此并没有正面回应，仅称一切消息以官网公布为准。不过记者注意到，在答复书结尾处，正德人寿提到将执行2014年2月28日保监会约谈公司董事长时提出的原则，通过内部调解妥善处理好股权纠纷，采取包括增资扩股在内的一切措施，化解风险危机。

显然，此前保监会已经赴正德人寿就股权问题开展相关工作。“正德人寿的情况确实比较复杂，不仅是偿付能力的问题，关键应该还是股东间的矛盾一直没有解决。”但对于股东间的纠纷，上述接近监管层人士也坦言并不完全知情。

公开资料显示，正德人寿目前有5个股东，分别为美好控股集团、宁波市鄞州鸿发实业有限公司、福州天策实业有限公司、福建伟杰投资有限公司、浙江波威控股有限公司，各持有正德人寿20%的股权。

但一直令业内看不懂的是，去年10月，杉杉集团创始人郑永刚任职正德人寿仅半年多后被免去正德人寿首席运营官职务；4月19日，正德人寿再度发布消息称免去郑永刚党委副书记职务，并称免职原因是郑永刚长期不参加党组织生活和党委会议，无故连续8个月以上不交纳党费。虽然有传言是因为郑永刚激进的投资策略不被其他股东接受，但免职背后到底是怎样的高层争斗，在此前的媒体调查中一直显得玄机重重，直到目前外界依然很难知晓。

按照监管函的要求，正德人寿必须于2014年6月30日前有效改善偿付能力，显然，公司将如何尽快化解股权纠纷，是否会以股东增资来最快解决偿付能力将成为焦点。根据监管函，正德人寿一季度末的最低资本要求是9.28亿元，即使只是达到监管充足I类要求，也需要公司至少补充资本金17亿多元。

此外，也有观点认为，实际上最近10年来新成立的保险公司中，有不少都出现了内部控制人问题，这也或是正德人寿问题的根源。“寿险多少年来靠趸缴业务上规模，实际控制人转移资金获取投资收益的玩法已经搞不下去了，现在的盈利模式和市场竞争状况使得小公司的境况越来越糟。”一位业内人士坦言。