做空欧元时机来了
摘要：虽然利率已经非常低，降息的影响也可能很有限，但是负利率可以在一定程度上对欧元走强方向产生一些影响。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道
4月14日，在纽约证交所（NYSE）的午餐会上，欧洲央行执委、法国央行行长Christian Noyer称，如果我们发现通胀恢复偏离预期，央行将使用职能权限以内的任何工具，包括非常规措施，以有效应对过长时间低通胀的风险。Noyer表示，目前的低通胀对欧元区构成重大挑战。
与此同时，欧洲央行执委、马耳他央行行长Josef Bonnici发表言论称，若欧洲央行进一步降息，负存款利率可能会是必要措施，可能会从正确的方向影响欧元。虽然利率已经非常低，降息的影响也可能很有限，但是负利率可以在一定程度上对欧元走强方向产生一些影响。
年初至今，无论是欧洲央行各位大佬的表态，还是来自于德国央行各位总裁和副总裁的表态来看，现在的目标已经越来越明确了。正如欧洲央行行长德拉吉上周六所表示的，假如欧元持续升值，欧洲央行将进一步放宽政策。欧洲央行将考虑资产购买计划，同时会根据中长期收益率是否被压低来决定购买量，而且不会定下目标购买量。
通胀率过低惹的祸
近期，欧洲央行官员纷纷讲话暗示可能出台QE、降息等宽松政策。就在上周六，德拉吉对强势欧元再度发出警告，称欧元进一步的升值将触发额外的货币宽松，以防止通胀率过低。通常央行行长都会尽量避免对汇率直接发表评论，但此次德拉吉则直接表态，这显示欧元汇率在货币政策中已变得越来越重要，并且有可能成为触发器。
对此，摩根士丹利发布报告称，欧洲央行并不能直接打压欧元，但该央行的“工具箱”内有许多工具可供使用，这可能会导致欧元走软。不过，要想看到欧元汇率出现大幅贬值则可能性不大。
“年初至今，欧元的强势最终引发了欧洲央行的担忧，尤其是德拉吉对于欧元汇率影响的担忧与日俱增，于是超级马里奥终于发出了最为明确的量化宽松‘怒吼’，令本周初欧元/美元汇率罕见大幅跳空低开。”FX168分析师许亚鑫在接受《华夏时报》记者采访时表示。
许亚鑫认为，德拉吉之所以会提及欧版QE的原因不难理解。当前整个欧元区的通胀率只有0.5%，不仅远低于央行设定的2%目标，而且欧元区经济甚至距离通缩也仅只有一步之遥。德拉吉的口头干预，在一定程度上给欧元的走势带来了打压，只不过欧洲央行如果继续雷声大雨点小，那么最终带来的影响也会有限。
因此，欧洲央行未来是否真的实施量化宽松，会成为左右欧元走势的关键事件。欧洲央行在4月份的利率会议上继续按兵不动，然而，我们从随后的新闻发布会中得知，委员会不但讨论了降低关键利率、降低存款利率，甚至还讨论了量化宽松。
不过现在仍然存在一些政治、法律等方面的障碍，例如在法律上条约上是允许欧洲央行直接从二级市场上购买政府债券的，但是欧洲央行头疼的另一个问题却是如何平衡不同国家不同评级公债之间的分配问题，买谁的不买谁的以及买多少，都将会在欧洲这样一个特殊结构内部产生“矛盾”。
“正是存在一些法律上的障碍，使得欧洲央行不太可能现在就大量地购买债券，即使是长期再融资计划操作也是迫不得已地选择了主权债作为抵押品，避免在市场上直接地购买主权债。其根本原因就是担心一旦放低救助门槛，就会使主权债务危机爆发的这些国家丧失主动改革的动力，使得欧洲央行成为最后的买家。而这样的角色一旦挂到了欧洲央行头上，欧洲区内部的矛盾或许就会很快被激化。”中国银河期货首席宏观经济顾问付鹏在接受《华夏时报》记者采访时表示。
事实上，美国2008年金融危机后也有一个阶段面临着同样的问题，在降低基准利率为0-0.25%的水平、利率政策已经无路可退的时候，美联储采取了积极的量化宽松政策，实质上就是通过大量地购买长期债券，拉低长期债券收益率即长期借贷成本，进而刺激经济，而欧洲看似也会采取这样的方法。
做空欧元正当时
正当欧洲央行官员纷纷讲话暗示可能出台QE、降息等宽松政策之时，资本市场的投资者也嗅探到市场的投资机会。常规而言，在央行调整措施出来之前，金融市场就会有所反应，当然可能也会产生一些不稳定的风险。其实，从已经公布的消息来看，欧洲央行已经明确给出答案，绝不可容忍欧元过高的汇率。
正当美国逐步退出量化宽松之际，大洋另一侧的欧洲央行行长德拉吉却向媒体透露，如果欧元汇率继续走强，欧洲央行将出台进一步宽松的货币政策，以应对欧元区通胀持续下滑的风险。
大连中安贵金属经营有限公司总裁李欣认为，欧洲央行推行QE会起到打压欧元的作用，但幅度不会超过美国或日本最新一轮量化宽松对各自货币的影响。在过去一年，欧元兑美元已经大幅升值6%，而欧元升值会抑制欧盟经济体经济复苏，欧洲央行量化宽松主要目的为打压欧元。
同时，欧元区3月份通胀率按年率计算仅为0.5%，创四年来新低，远低于欧洲央行为维持物价稳定所设定的接近2%的警戒线。欧元汇率走高，通胀率一再下滑，让欧洲央行倍感焦急。德拉吉上周末在IMF和世界银行春季年会上表示，欧元汇率高企抑制欧元区经济恢复，是过去一年来欧元区通胀下滑的重要因素，欧洲央行对此表示深切担忧。
“无论是运用哪种非常规工具，这对欧元/美元都是不利的，虽然现在欧洲央行行长只是大谈未来可能实施的行动，但其真正的目的也许是醉翁之意不在酒，在乎试图通过讲话来压低欧元汇率。”付鹏说。
此外，乌克兰局势的进一步恶化也给市场的避险资金带来买入美元的借口，进而给欧元/美元带来巨大的利空。当然，这只是对短期投机资金的影响，从中长期的角度而言，由于欧洲的能源高度地依赖进口，并且渠道较为单一，长期受制于俄罗斯的油气供应。假如东欧的局势迟迟无法恢复正常秩序，那么很可能会给整个欧洲的能源供应带来巨大的风险，最终也将会冲击到欧元的走势。
许亚鑫指出，从技术层面来看，欧元/美元在1.3900-1.4000区域面临月线级别下降趋势线的压制，许多投行机构与投机者纷纷在该区域构筑空头头寸，试图阻挡汇价的进一步上行，甚至较为悲观的投行预测欧元受阻1.3900-1.4000区域之后，未来12到18个月将会面临超过1500点暴跌的风险。
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