业绩放缓兑付危机显现

来源：华夏时报

发布时间：2014-01-17 23:38:00

摘要：陕国投A和中融信托等信托公司相继发布了2013年年度财务报表，同比上一年净利润仍均呈现增长之势，但是相对于2012年69%和45%的增速，则明显放缓。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者王兆寰北京报道

最近，陕国投A和中融信托等信托公司相继发布了2013年年度财务报表，同比上一年净利润仍均呈现增长之势，但是相对于2012年69%和45%的增速，则明显放缓。

多位分析人士在接受记者采访时表示，公布业绩的信托公司2013年的业绩表现略好于预期，虽然利润增速均出现下滑，但符合行业周期以及整个宏观经济情况。对于中小信托公司而言，一个项目对其业绩影响较大，比如陕国投；而对于中融信托等规模较大的信托公司，出现一个兑付危机的项目，对整体的影响不大。

在外部监管越来越严和大资管的行业背景下，信托行业的规模增速会进一步放缓，信托业面临转型已成为行业共识。而近期频发兑付危机，刚性兑付的潜规则使得信托公司进一步承压，信托公司的发展面临极大的挑战。

业绩增速放缓

1月13日晚，经纬纺织发布关于子公司中融国际信托有限公司财务信息的公告显示，2013年全年，中融信托实现净利润20.17亿元，同比增长32.34%。虽然业绩继续呈现增长势头，但与2012年45%增幅相比下降明显。当日，陕国投A也披露了2013年业绩快报，公告显示，归属上市公司股东净利润3.12亿元，同比仅增长19.56%，远低于营业收入8.33亿元同比增长44.50%的完美表现。

对此，陕国投指出，公司利用增资扩股后净资本增加的优势，在积极拓展信托主业的同时，加大自有资金运作力度，手续费和佣金收入、利息收入、投资收益同比均有较大幅度增长，故营业收入较上年同期增长较多。

然而，由于本报告期对持有至到期投资计提的资产减值准备较多，导致营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益均较上年同期增幅较小。

事实上，在第三季度陕国投由于受让裕丰贷款项目信托受益权，公司计提了20% 的减值准备达1.25 亿元（上年同期仅不到20 万元），计提减值准备导致公司在收入高增长的情况下净利润仅增长20%。

新浪仓石研究中心总监庄正表示，对于陕国投等中小信托公司而言，一个项目对于信托公司的业绩影响较大，陕国投的河南裕丰一期和二期，由于本息逾期，公司被迫动用自有资金进行刚性兑付，影响了公司的整体业绩；而对于中融信托等规模较大的信托公司，出现一个兑付危机的项目，对整体的影响不大。基于中融信托的规模，2013年业绩已经超出预期了。

行业承压明显

值得注意的是，在信托行业资产规模突破10万亿大关后，信托资产规模已经出现了放缓。

长江证券行业分析师刘俊指出，信托行业难再延续2007-2012 年的爆发式增长。首先，监管层对银信合作等通道类业务逐步收紧，2013 年二季度的银信合作已出现负增长，信托总额增速明显放缓。同时，来自券商资管以及基金子公司的竞争日益加剧，信托独享通道业务的模式成为过去时。而且股权质押回购等新型融资业务也受到挑战，2013 年7 月券商股权质押股数占比达到36%，超过信托行业。此外，刚性兑付的行业潜规则，在减少受益人风险的同时，却增大了信托公司的兑付风险。

信托业协会数据统计显示，2013年一季度新增信托资产规模环比增长率仅为7.59%，二季度下降到-9.01%，到三季度则下降到-12.90%。

用益信托研究员帅国让向记者直言：“虽然这种趋势能持续多长时间还有待于2013年四季度的数据，但综合信托业的总体情况和外部环境来看，这种增长放缓的趋势已成定局，甚至有可能出现萎缩。”

“2007年以来，信托业从一个不起眼的边缘行业一下子成为一个众人瞩目的‘明星’行业，的确有值得思考和总结的地方，信托业经过这几年的快速发展和急速扩张，也需要放慢一下脚步，花一段时间来梳理和消化这些年积累下来的问题和风险，否则不利于信托业的健康和可持续发展。”帅国让如是说。

对此，在庄正看来，目前的外部监管环境和泛资管的大环境，一方面是信托公司面临正面的市场挤压，主动调整结构、寻找好的项目寻求发展；另一方面，则在监管的要求下，进行必要的调整。2014年，对信托公司而言，面临很大的挑战。

牌照优势或将不存在

可以预见，信托业未来挑战与机遇并存。

面对机遇，帅国让分析，信托要提供综合性的金融服务，提升核心竞争力，同时，富裕阶层的扩大为信托公司向财富管理转型奠定了良好基础，而新兴产业与民营经济投资有望启动新的信托业务增长点，从而可以振兴实体经济的发展。

然而，利率市场化将挤压信托同业合作的套利空间，牌照优势也将不复存在，信托公司的传统优势业务面临调整。帅国让强调，信托公司要谋求发展，应该进行业务的创新及转型，提高自主管理资产的能力。“信托公司要在行业内生存，必须要保证自己的声誉，提高项目的风险控制能力，保护投资者权益。”

在中信建投魏涛看来，信贷资产证券化和土地信托是未来信托的两大创新发展的重点方向，或有可能成为信托公司又一项具有独特竞争能力的业务。