并购重组助力中国经济转型升级

汉能控股集团董事局主席兼首席执行官李河君

双汇集团董事长万隆

中国证监会上市部副主任陆泽峰

中国并购协会会长王巍

    陆泽峰：对特定企业来说并购重组对企业的发展起到了很好的作用，但对总体经济而言，2012年的数据并购重组的交易记录大概占GDP的比重差不多2%左右，从这个数据来看并购重组现在对我国经济发展还没有起到决定性的作用，当然绩效有可能更大。

    其次，这几年非常明显，特别是2010年在国务院发了促进并购重组的文件以后，并购重组对经济发展的支持作用是越来越明显，并且我相信最终它会对我们国家的经济发展起决定性的作用。

    李河君：我觉得并购重组作用在于提高企业的核心竞争力。什么是核心竞争力？我觉得再往下深入讲其实就是知识产权、核心技术。汉能的并购都是核心技术。企业并购，要真正有核心竞争力，在调结构的过程中如何发挥技术是最重要的事情。

    王巍：我们一直关注双汇的并购，而且我们参与这个行业十几年来，从呼喊变成了全民的共识，所有企业都要重视这个发展。但早期更多是一种关停并转，这是计划经济，是以计划管理的方式来调整产业，那是十几年前，后来变成了并购，这更多的是国有企业，打着并购的旗号来进行产业链的协同整合，这使大量的国企、民营企业很困难，几乎没有得到正常的融资支持，所以民营企业能够在国内做成功是非常不容易的，特别是在海外。当然比双汇并购案大的有没有？二三百亿美元的也有，但这个并购严格来说并不是真正的并购而是收购资产、收购油田、收购港口。这是低水平的投资资产，是买的资产。而真正的并购讲究的是收购公司，公司有价值观、有文化、有历史，能够把公司收购来，而且在当地发展活下去，这如同是一个婚姻，这是远远超过买东西的行为，比它复杂得多。所以从这一点来说，特别是当年也有收购美国很多公司成功的，但几乎是被淘汰的行业。

    陆泽峰：在并购重组方面，因为证监会的工作也是几个方面，第一是一定要建立一套比较完善的并购重组的规则，我们有两个规章是上市公司收购的管理办法和上市公司重大资产重组的管理办法，还有其他一些辅助性的政策性文件。到现在为止已经完成了一套比较完善的并购重组的规则，这是市场必需的。第二，我们要推动并购重组尽可能地提高它的市场化的程度。提高市场化的程度包括了两个方面：第一，尽可能减少或者是简化相关的行政许可，这方面我们已经出台了很多的要求，陆陆续续地取消了一些行政许可，简化了一些程序。

    第二个方面要逐步取消这种对并购重组的一些限制和禁止的相关规定。当然这些规定是有市场背景的，对市场发生的情况我们要给企业并购重组更大的自主权。

    第三个方面是配套融资，过去并购重组分割资产是不能配套融资的，现在可以了，可以是交易金额的25%。

    第四个方面，我们还是有一些行政许可，在并购重组的项目当中，大概是20%、30%的比重可能还是要报送证监会，我们在提高效率和透明度方面做了工作。

    万隆：我觉得我们的审批程序还是有一点麻烦，审批起来有一些该要求的，或者是不该要求的都得要给他做好，所以说审批的条件、审批的程序太麻烦了。我这一次有一个体会，我们收购了Smithfeild，其实4个月的时间就完成了，而且我一次都没有去，最后一次的签字我去了就顺利结束了。所以说我觉得能不能逐步改一改，实行备案制。

    陆泽峰：并购重组确实是非常复杂，交易非常复杂。第一是金融支持。我们也请相关的金融机构能不能把条件放宽一点。另外一方面，我们也鼓励发展各种各样的并购基金，并购基金也可以提供相应的支持。在鼓励证券公司的并购方面，对融资支持方面有所创新。同时我们也会增加并购支付的工具，比如最近我们配置的优先股，今后都可以作为支持的工具，今后尽可能加大支持的力度。

    另外一方面，我们在并购当中也考虑，这种跨行业、跨文化、跨地区的并购还是存在一些环境的障碍，这些障碍需要我们相关的政府机构努力去克服，为企业并购创造更好的条件。

    还有一个很重要的因素，就是税收，税收政策还需要进一步完善，还比较多，比较复杂。这里说的交易可能并不是现金，可能还有税，甚至有时候税收方面的考虑可能会阻碍一个交易的达成。

    企业这方面应该做的是比较多的，但是还考虑到很多不确定性，包括产业政策等等。

(严晖整理）