复星系“圈地运动”

 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郝静 上海报道

　　在分众传媒私有化中尝到甜头的复星系，再次出手。8月29日，复星医药（600196）宣布其全资子公司复星实业（香港）有限公司参与美股上市公司先声药业（SimcerePharmaceutiaclGroup）私有化交易，先声药业宣布其董事会已批准以公司创始人兼董事长任晋生为首的财团提出的价值4.95亿美元的私有化邀约。

　　前一日，复星医药以及复星国际(00656.HK)刚刚发布了半年报业绩，复星国际CEO梁信军告诉记者：“复星在分众传媒私有化中获得的IRR高达41.6%，而复星医药已经完全把复星的并购策略学会了，善于投资并善于退出。”事实上，仅在上半年，复星国际集团退出和减持了10个项目，回收人民币超过50亿，入股阿里小贷公司和马云的菜鸟网络深度合作，复星集团董事长郭广昌仍然深谙吸睛和吸金之道。

　　下一个分众？

　　如“先声夺人”的含义一样，先声药业此次出手夺尽眼球。

　　事实上，在28日下午的复星国际业绩发布会上，已有高层透露，复星医药晚间有“重要事项”宣布。从复星医药半年报可以看出，其对先声药业的最初投资金额是2.37亿元，持有ADS（每股美国存托股份）数量为444.9万股，期末账面价值2.6亿。

　　而据先声药业的人士透露：“私有化计划在年内收官，UBSAG担任财务顾问，公司正在准备一份13E-3交易资料递交美国证监会。”

　　来看这份市场期待已久的私有化方案：复星实业与任晋生、NewGoodManagementLimited(以下简称“NewGood”)、刘洪泉先生、AssureAheadInvestmentsLimited(以下简称“AssureAhead”)、RightLaneLimited（以下简称“RightLane”）、KingViewDevelopmentInternationalLimited(以下简称“KingView”）及SimcereHoldingLimited签订了《出资协议》，向本次私有化交易发起人股东以0.0001美元/普通股的现金代价发行新股。

　　据了解，先声药业与SimcereHoldingLimited及其全资子公司SimcereAcquisitionLimited签订了《合并计划及协议》，私有化之后，先声药业将与SimcereAcquisitionLimited合并。合并完成后，先声药业将作为存续主体成为SimcereHoldingLimited的全资子公司并将于纽交所退市。

　　不愿呼吸领先者扬起的尘土，这是任晋生在微博上的铭文。2007年4月20日，先声药业成为第一家在纽交所上市的中国化学生物医药公司，成功募集2.26亿美元资金，风光无限。然而六年过去，经历了中概股赴美上市热潮，再到被浑水香椽猎杀至如今潮水退去，先声股价也从上市之日的15美元，几经起落到9.49美元，先声药业2012年第四季度运营亏损1250万美元，由于非现金的减值费用1560万美元，净亏损330万美元。

　　记者发现，先声药业此次的私有化价格较之3月8日的收盘价溢价约21.4%，相较过去一个月的交易平均价格则溢价23.1%，而在今年上半年刚刚完成私有化的分众传媒的溢价是15.48%曾引起部分小股东不满，两年前盛大网络的退市溢价则有26.6%，这使得其私有化顺利完成。

　　而对于私有化问题，先声药业对此保持了沉默，记者先后联系了总部和北京的两位相关负责人均未获答复。上海胜道投资管理有限公司董事总经理邱红光表示：先声药业前几年在并购方面做得不错，这几年受累于美国资本环境的影响，股价低迷，退市也是一个不错的选择，未来或有回归A股或H股的可能性。

　　圈定目标行业

　　先声药业私有化之后，复星实业（复星医药全资子公司）通过SimcereHoldingLimited对先声药业实际享有的权益比例保持不变，仍为7.97%。截至2013年6月30日，先声药业的总资产约为人民币38.08亿元，2013年1至6月，先声药业实现营业收入约9.87亿元，净利润5269万元。

　　回顾复星对先声药业的投资是从举牌开始：2011年8月开始，复星24次密集增持先声股份至6.45%，共耗资3033万美元，次年再度增持，当时已有市场猜测双方有合作意图，直至这颗私有化棋子落下。

　　此单或可拷贝复星集团对于分众传媒的投资：分众深陷浑水之时，复星曾增持力挺，在2013年5月顺利完成私有化退市，复星集团除了收回2.1亿美元现金之外，同时还呈交价值4亿美元的分众美国存托股份，以继续持有其私有化后新控股公司17.4%，并获得一个董事局席位。当记者询问分众方面是否有回归A股或H股时间表，梁信军表示目前还没有明确的时间表。

　　来看复星国际和复星医药刚刚发布的半年报业绩：复星国际归属母公司利润16.9亿，较之去年同期增长9.1%，而复星医药业绩更为亮眼：营业收入45.1亿，同比增长29.05%，净利润10.5亿，同比增长50%，在现金流方面也有超过34%的增长。而细究其半年报，复星医药投资收益的增长则主要来源于控股子公司复星化工持有的上市公司佰利联和滨化股份的5335.57万，及前述先声药业的公允价值变动产生约4006.07万元。

　　在复星国际CEO梁信军看来，复星的“中国动力嫁接全球资源”投资模式已经从集团层面向子公司成功推广：“我们和复星医药一起投资了一家医疗美容器械公司AlmaLasers,我们的这套模式他们已经完全学会了。”今年5月，复星国际及复星医药联合公布，其附属SisramMedical，完成收购以色列AlmaLasers的95.2%股权，总价格为2.22亿美元，约合2012年10.8倍PE。

　　今年上半年，复星国际的累计投资额达到54.3亿美元，这大体与退出资金持平，“投入和退出保持平衡，比较亮眼的项目主要是和马云合作的菜鸟网络，投资完美世界，后者获得的内部收益率是79%。”梁信军指出：公司在九月份还会做一个文化体验类的大项目，但现在不能说太多。大地产、大金融、大消费、大健康、大文化均为复星聚焦的项目来源。

　　而谈及今后的战略方向，梁信军坦言：从去年下半年起复星就积极推进拥抱互联网战略，投资高成长的互联网公司，如移动互联网、互联网金融和大数据；投资互联网伴生的新兴行业，如分布式仓储、租赁、物流等，比如菜鸟和韵达；投资互联网升级换代后的传统公司，这也是一个方向。

　　“我们信任马云，既投资了阿里小贷，又投资了菜鸟项目。”此外，复星还累计投资民生银行42亿元，收到分红2.4亿，回笼资金8.76亿元，可谓遍地开花。

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