海通证券领跑IPO首单

作者：郝静

来源：华夏时报

发布时间：2013-06-28 23:50:00

摘要：A股暴跌可能推迟IPO重启时间表，但投行已经迫不及待为开闸做准备，谁将折取IPO重启后的首单呢？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者郝静上海报道

A股暴跌可能推迟IPO重启时间表，但投行已经迫不及待为开闸做准备，谁将折取IPO重启后的首单呢？

业内流传的消息称，近10家过会企业收到通知准备IPO发行，海通证券投行部已开始为项目询价，暂停近8个月的IPO箭在弦上。分析人士称，由于一大批中小券商因造假上市被处罚可能波及上市项目，违规券商被排除，IPO重启首单可能在大投行中产生，而发行规模会不大不小，海通证券有望折桂重启第一单。

海通过会的项目有北特科技、慈铭体检、炬华科技、广东易事特4家，在所有券商中排名第4位，位列国信证券8单、民生证券7单和平安证券5单之后。但沪上一位投行人士告诉记者：“海通证券有可能是发行启动前例行的一些机构调研和沟通，而被市场误读了。放行条件是按照之前新股培训那七条，而唯一可以排除的就是违规券商。”

谁是第一股？

在证监会召开的新股发行体制培训会上，证监会发行部主任刘春旭表示：“IPO重启会在已过会企业中优先选择，必须满足七个条件：财务资料在有效期内；履行完会后事项程序；落实新意见中对发行人、股东等的要求；无未办结信访事项；纳入财务专项核查的企业完成反馈答复；不涉及被处罚调查中的保荐机构；财务资料虽然有效但已经过完整财务周期的需补充说明、披露。”

“我们采取排除法，新大地和天能科技事件处罚了南京证券和民生证券，平安是因为万福生科，保荐隆基股份的国信的处罚结果还没出来，这些都可以初步排除掉，而南京证券在过会公司中是没有项目的，这样大概剩了60多家公司，最开始大家觉得可能先放行的或是国企，但现在听口风感觉是中小板或创业板的可能性较大，第一只的规模肯定是不大不小。”前述投行人士表示。

回望4年前的2009年6月18日，桂林三金正式获发行批文，成为当时IPO重启第一单。桂林三金于2008年6月23日通过发审委审核，拟发行不超过4600万股，保荐人为招商证券。“当时IPO暂停了9个月，桂林三金最早拿到批文，和万马电缆同时发行，后者发行5000万股，两家最终的发行价定在了19.8元和11.5元。”前述投行人士指出。

IPO首单会是贵人鸟吗？记者查阅资料发现，贵人鸟申请主板上市，保荐机构是瑞银证券，于2012年5月9日过会，招股说明书显示其拟发行1亿股，募集资金8.8亿元，其中5.5亿元用于新开店面建设，1.8亿元用于扩大鞋生产基地产能。“服装行业目前受累于存货等等问题并不景气，且贵人鸟上上交所主板盘子较大，最早放出来的可能性并不大，我们比较看好传媒行业。”浙商证券一位分析师告诉记者。

德勤中国上市业务组中国A股资本市场主管合伙人吴晓辉则认为：“根据于2013年6月20日83家公司已通过发行审核委员会会议的分析，来自科技、传媒与电讯、传统及高端制造业、生命科技及医疗保健等行业的中小型新股很可能成为首批新上市的发行人。”

海通的4个过会项目恰好是在吴晓辉看好的几个行业当中：北特科技发行2667万股，项目投向是汽车用高精度转向器齿条及减震器活塞杆产业化等三个项目，合计募集资金2.4亿；慈铭体检本次拟向社会公开发行4000万股，投向奥亚体检中心（旗舰店）等4个项目，合计募集资金1.75亿元；杭州炬华科技是做电能表的，发行2500万股，本次募集约两亿资金；广东易事特电源股份有限公司，发行不超过2602万股，募集资金1.8亿，投向高频数字化可并联大功率及模块化不间断电源系统产业化项目等3个项目。

记者发现，几个项目的募集资金规模都不大，且分布在中小板或者创业板，其中，慈铭体检早在2012年7月已经过会，符合传闻中的条件，且其股东当中集鼎晖系、平安创新等大牌于一身，资金极度充裕，目前进展如何？

记者联系慈铭的董秘乔治武，被告知其在外出差，记者询问是否与IPO有关，董秘办人士否认并称：“公司层面并不知道询价的事情，目前正在做相应的准备工作，等待批文发放，具体的情况不便透露。”广东易事特董秘姜帆亦称在出差，上海的北特科技和炬华科技董秘电话则始终无人接听。

海通投行之殇

第一单缘何会青睐海通？根据Wind数据显示，今年前5个月上市券商营业收入273.6亿元，同比增长15.9%，净利润108.4亿元，同比增长18%。净利润排名前三的依次是海通证券、中信证券、广发证券，净利润分别为22.4亿元、11.6亿元、11.3亿元，而在营业收入方面，海通亦名列前茅，3家营业收入依次为40.6亿元、30.5亿元、30.4亿元。

海通证券为何能够大跨步超越资本金和市场份额更高的中信证券？长江证券分析师刘俊给出了答案：“自有资金使用效率最高，客户资源弹性目前在大券商中最强，费用管控良好使得营业利润率最高，业绩高增长而且估值优势最突出。”他对于目前23倍PE的海通证券给出了持续“强烈推荐”的评级。

然而在投行方面，海通表现却一般，从中国证券行业协会给出的数据来看，2012年并购重组财务顾问净收入排名第6，股票主承销家数排名第8，甚至落后于未上市的同城兄弟国泰君安，债券承销家数排名第11，在承销、保荐及并购重组等财务顾问业务净收入排名第11。有媒体统计，2010年与2011年的IPO上市项目中，海通证券保荐项目的业绩变脸比例高达86.67%，而最近被爆出IPO涉嫌造假的康芝药业的保荐人也是海通。

在目前IPO排队的企业当中也表现不佳：根据证监会6月初的数据统计显示，海通投行有15个项目撤单，项目涉及到半导体行业、海洋渔业、化纤行业、纺织业、计算机等各个行业，这个撤单比例远高于国信和招商、广发，而仅次于民生证券。

新近撤单的一个项目是曾经的明星企业神舟电脑，而这是神舟第四次冲刺IPO，仍是折戟告终：2005年赴H股上市流产；2008年，冲击中小板因金融危机搁置；2011年3月，创业板上市申请因财务问题被拒；2012年7月31日，再度冲刺创业板，而因未能及时递上自查报告而终止，其间对其粉饰业绩的质疑始终不绝于耳，记者6月27日下午致电其联系人史俞馨，电话始终无人接听。