玩家江育梅现身云化CWB1

来源：

发布时间：2009-03-07 20:01:00

摘要：行权首日正股涨停谁诱谁行权

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者孟俊莲北京报道

   对于即将于3月11日摘牌的云化CWB1（580012）来说，权证大户江育梅在最后一个交易日跻身持有人5%以上行列且直至3月5日仍未全部行权，行权首日正股云天化（600096.SH）被万余手大单封在涨停板引发投资者质疑，成为近10天以来云天系股民、权民热议的话题。
    上海证券交易所（下称“上交所”）截至3月5日的数据显示，云化CWB1共5400万份的欧式认股权证已经有4937.4618万份行权，仅余462.5382万份还在外流通。不过，令人奇怪的是，在云化权证最后一个交易日里跻身超比例持有人的权证投资大户江育梅仍未全部行权。
    《华夏时报》记者比对上交所数据发现，与云天化2月23日涨停至30.49元相对应，该日云化认股权证有高达2204万份行权，而此后几天里行权数目则从未高过700万股。有投资者因此质疑，行权首日的涨停“是不是为了诱使行权”？同时，亦有投资者质疑，云天化未及时公告因行权而增加的股票数量是否也违反了相关规定？
    但多位专家及分析师则称此类怀疑并不合理，行不行权全看有没有收益，而股份发生变动时需要临时公告的前提是“持有公司5%以上股份的股东，其持有股份情况发生较大变化”，所以云天化也并没有违反规定。

涨停为诱使行权？
    2月20日是云化CWB1认股权证的最后一个交易日，当日458%的高换手率将收盘价格固定在了9.053元，而正股云天化收于27.72元，按照17.83元的行权价，云化权证的内在价值达9.89元。不过，惊喜还在后面，2月23日，云天化在最后1个小时里被拉至涨停，站上了30.49元的高点，这给了权民们一个意外的惊喜，也引发了一部分人的质疑。
    2月24日，在国泰君安证券北京通州区的营业部内，一股民疑惑地向其他人请教：“云天化涨停，是不是为了让持有云化权证的人行权啊？”而有此疑问的并不止他一个。
    在东方财富网云天化股吧里，网名为“厦门阿牛”的投资者分析，在假设正股和权证的庄家是同一家或有利益联盟的前提下，在权证到期后，正股拉抬一两天，然后又下跌，诱使还持有权证的散户赶紧行权，等这些散户行得差不多，又开始猛拉正股。
    巧合的是，云天化正股在2月23日-3月4日行权期的走势竟与此分析有着惊人的相似。
    在行权首日拉出涨停后，2月24日，云天化股价在上午开盘后半个小时内迅速被拉至31.91元，此间千余手的大买单和大卖单交替出现，之后一路下跌至28.84元收盘。2月25日，云天化微涨2.05%，但26日、27日即出现暴跌，跌幅分别为8.63%和9.98%。与股价下跌相对应，云化CWB1行权数量亦同步滑落，甚至2月27日只有不足52.8万份权证行权。而在3月2日-4日的3个交易日里，伴随着云天化股价从22.95元升至25.38元，每日行权的数量也从100多万份升至300多万份。
    国泰君安化工行业分析师魏涛接受本报记者采访时表示，云化权证行权数量随股价的涨跌而出现变化是正常的，股价高时自然有动力行权，而股价低时则行权数量减少，这与诱使行权没有必然的联系。
    3月4日，云天化董事会办公室一工作人员接受采访时表示，对“涨停诱使行权”说法并不认同，“那是二级市场的事情，与云天化公司没有关系”。
    攀钢钢钒权证维权发起人徐财源接受记者采访时则直接表示：“权证的游戏规则是制定好了的，这样的质疑不太合理。”他进一步分析称：“持有人若2月23日行权，次日就卖出股票，获利是很丰厚的。相反，没有在前两天行权的，就只能承受损失了。”为此，他提醒权证投资者应尽快行权。
    国泰君安亦在3月4日发出《关于提醒投资者进行“云化CWB1”认股权证行权的紧急通知》，提醒云化权证持有人应该行权，“若放弃行权将遭受因权证注销而产生的损失”。

权证转股上市为何不公告
    在云天化股份有限公司的网站上，一注册名为“不明白”的投资者3月3日留言称，云天化的认股权证转成云天化正股后，应该出一份公告说明股份变化的情况，并与2月5日云天化公告大股东增持50万股便急忙出公告做比较，质疑云天化为什么在增加了4000多万流通股后还不发公告。
    2月5日，云天化发布公告称，控股股东云天化集团有限公司于2月4日增持了50万股，当日云天化收于23.70元，云化CWB1则收于11.38元，云化权证的内在价值为5.82元。
    对此质疑，云天化上述工作人员表示，这两者性质完全不同。大股东增持股票，即使只有1股也要公告，而权证行权后转成的股票，则没有这方面的要求。
    徐财源对该质疑则表示，云天化没有公告其实是符合规定的。根据《证券法》第六十二条规定“持有公司5%以上股份的股东，其持有股份情况发生较大变化”时应提交报告并公告。而云化认股权证总共有5400万份，按照2007年2月云天化公布的分离交易可转债定价和网下发行结果及网上中签率公告，作为限售股股东的云天化集团通过网下优先配售所得32614.1万元326141手，占发行总量的32.62%。据此比例，可以测算出云天化集团所获派发的权证为1761.48万份，全部行权转成股票后占比也仅为3%左右，因此无需公告。

江育梅是否行权待揭晓
    提起江育梅的名字，玩权证的投资者可能并不陌生。他通过投资权证发家，资产从几十万元迅速膨胀至几千万元，在2007年8月认沽权证炒得发烫的时候，央视二台“中国财经报道”做过他的专访。
    2月20日，江育梅首次出现在云化CWB1超比例认购名单中。在云化权证最后一个交易日前，只有云天化集团有限公司位居持有5%行列，据此推算，江育梅很可能就是在2月20日才集中买入云化权证，而要达到持有5%的比例，他必须购买超过270万份，若按照当日收盘价的9.053元计算，他动用的资金至少也得有2444.31万元。而云天化2月23日的涨停和24日的冲高，则令投资者对其潜在获益暗暗赞叹，有媒体即称，其若在23日行权并在次日卖出股票，其获益将高达800多万元。
    但事实上，截至3月5日，江育梅仍出现在持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单中，而该日仅余462.5382万份没有行权，据此推算，在还未行权的云化权证中，江育梅至少还持有23.13万份，而如果其一直没有行权，则潜在的亏损风险不可避免。
    对于江育梅不急于行权，魏涛表示，这很难给出一个评价，要看他购买权证时的成本价是多少，作为权证投资大户，其应该会有把握。截至6日收盘，云天化股价为24.74元，云化权证的内在价值为7.91元。
    他会不会在最后的一个行权日里行权？在东方财富网、和讯网、全景证券网等股吧和论坛里，投资者争相猜测着，而谜底亦将很快揭晓。