轮动投资新工具行业ETF来了

    华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 付刚 北京报道
    通过不同阶段配置不同优势行业的投资策略，正被投资界越来越重视。
    《华夏时报》记者了解到，长期以来，A股市场不同行业在不同阶段的表现差异明显，如去年底以来的反弹中，金融、能源等周期性行业表现突出，近期则开始向医药等非周期行业转换，投资者较难把握风格轮动。而随着业内首个行业系列交易型开放式指数基金（ETF）的发行，投资者将拥有越来越多行业轮动投资的新工具。
    将引入做市商
    尽管在美国共同基金市场，行业系列ETF已颇为广泛，但华夏基金此次发行的5只上证行业ETF基金（分别跟踪金融、医药、消费、材料、能源指数），在A股市场尚属首例。此举距离2009年1月9日A股市场首批行业系列指数发布，已时隔4年之久。
    华夏行业ETF基金经理张弘弢向记者透露，他们3年前就开始准备此产品，当时，上交所将所有共10个一级行业ETF授权一次性给了华夏基金。
    张弘弢指出，之所以先选择发行5个行业的考虑是，首先基本可代表市场，其次不同的风格之间有互补特征。“具体看，金融行业是国民经济的晴雨表，权重最大，另外四个行业则是从顺周期和逆周期配置角度来考虑：能源属于晚周期行业；材料行业包括有色、钢铁和水泥等，属于中周期行业，价格弹性较高；医药、消费更多地反映长期成长性，可以跨越周期。”
    行业ETF上市后的流动性会否出现问题，这是不少投资者关心的热点。张弘弢就此指出，华夏行业ETF将会引入做市商来提供流动性。他向记者透露，华夏沪深300ETF正式公告有中信、银河、中金3家做市商，背后还有另外两家做市商在参与，做市商家数和入场资金完全取决于市场的需求。
    投资策略越来越多
    长期以来，A股市场不同行业在不同阶段间的表现存在明显差异，通过不同阶段配置不同优势行业的投资策略被多数机构以及部分个人投资者普遍采用。
    据张弘弢介绍，与投资宽基ETF相比，行业ETF能高效准确地追踪行业整体表现，实现目前宽基ETF不能实现的一些投资目标，比如，能方便地投资于自己看好的特定行业板块，参与阶段性交易机会，采用行业轮动策略等；与投资个股相比，行业ETF可通过对某一选定行业的全面布局，减少投资单个股票业绩不稳定带来的风险，有效分享整个行业的收益。
    在他看来，随着股指期货、融资融券等金融衍生品的推出，行业ETF的投资策略会越来越多。“倘若ETF本身能满足需求，的确有很多策略可以操作。比如行业配对交易策略，在行业ETF纳入融资融券标的后，根据对市场的判断，可以做多未来看好的行业，做空看空行业，从而最大化行业轮动策略的收益。”
    此外，还可利用行业内的对冲策略，发挥选股优势。
    国内ETF成功的少
    与国内行业ETF刚起步相比，在美国等成熟市场，行业ETF的应用已颇为普遍。记者获得的资料显示，截至2012年12月底，美国市场上共有212只美股行业ETF，数量占美国ETF市场的14.5%；其资产管理总规模约1356亿美元，占比美国ETF市场超过10%。
    目前，行业系列ETF与宽基股票ETF、跨境股票ETF一起成为海外权益类ETF市场的三大支柱。
    在国内，目前沪深交易所的50只ETF基金中，沪深300ETF、中小板ETF等大、中、小盘各类宽基ETF占据主流。张弘弢直言，除去年成立的两只沪深300ETF之外，客观评价，不论是成交量还是规模，国内ETF成功的不多。
    对未来ETF发展，张弘弢认为，宽基ETF还是各家基金公司的主方向，尤其是未来股指期货有新标的，更会成为主战场。此外，行业ETF会成为一个发展方向，如果市场真正能发现其价值，行业ETF会越来越趋于风格细分。
    在张弘弢看来，一些另类ETF也会成为未来方向，“比如纯粹空头ETF产品我们就一直在准备。”