沪深债券融资首超IPO

    华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张学光 北京报道
    在刚刚过去的2012年，沪深股市IPO全线沦落，前11个月仅完成了1034亿元的融资额，随后的12月几乎是一股未发，整个市场的速冻使得不少收入不菲的保代开始忧心自己的年终奖。
    然而，此时投行业务部门的债券业务却表现抢眼。根据汤森路透不久前所统计的数据显示，2012年全年沪深两市仅公司债就融资2488亿元，较上年同期大增逾九成，而企业债的发行规模达到7858亿元，同比增幅高达125%。
    值得注意的是，这是最近5年来公司债融资额首次超过IPO融资额。债券发行成为券商投行业务部门新的业务增长极，尽管相对于IPO以及增发等股票承销业务，债券承销业务平均不到2%的发行费率要低得多，但是，债券承销业务量的“井喷”还是给寒冬之下的券商投行业务带来一笔可观的收入。
    股熊债牛
    根据此前普华永道发布报告所统计的数据，2012年沪深两市的IPO受到多重因素影响，成功挂牌企业仅155家，融资金额为1083亿元，而这两个数据在2011年分别是282家和2861亿元，由此看出2012年IPO同比降幅分别为45%和62%。
    而在18家上市券商当中，除西南证券、宏源证券和东北证券3家券商之外，其余15家券商在股票承销规模上分别出现不同幅度的下降，其中，东吴证券、国元证券和光大证券在2012年的股票承销市场份额同比跌幅最大，分别下降了82%、60%和55%。
    这其中，作为行业第一集团的中信证券去年在股票承销业务上也仅完成400亿元，较2011年的412亿元规模略有下降。
    相对于股票承销业务，中信证券去年在债券承销业务上却增长明显。根据长江证券券商行业研究员刘俊所统计的数据显示，2012年中信证券的债券承销金额达到2157亿元，而在2011年的时候，这一规模还只有1573亿元。
    中信证券尽管在债券承销金额规模上已经增长37%，但是市场份额却反而下降了0.6个百分点，原因很简单，非上市券商在这一业务上的增幅更加明显。
    根据汤森路透所统计的数据，在企业债承销上，国开证券以786亿元的规模位居首位，整个2012年，国开证券总计承销了70只企业债；而在公司债承销上，中金公司以240亿元位居首位。
    事实上，根据记者的进一步统计，如果从公司债承销数量上来说，最多的当属国泰君安，整个2012年其总计承销了22只公司债，但是由于每只债券的规模相对较小，因此总计只有203亿元，相对而言，中金公司凭借承销中国石化发行的“12石化01”和“12石化02”两只债券，就占到200亿元的规模。
    而从整个公司债发行规模上来看，2012年总计完成了2488亿元，这一数字较2011年的1262亿元接近翻番。
    站在上市公司的角度，由于去年整个股市低迷，导致增发屡屡受挫，因此导致大批企业转向企业债。一家北京上市公司去年刚刚完成7亿元的公司债发行，该公司董事长在接受记者采访时表示：“即便不考虑证监会审批的时间因素，2012年公司在债券发行上的利率只有不到6%，要明显低于2011年的8%-10%。”而该公司也正是希望通过发行较低成本的公司债来置换一部分即将到期的短期银行贷款，即所谓“金融脱媒”。
    “这和去年整个市场上固定收益类产品的收益率好于权益类产品有关，也就是大家认为的去年债券市场的一个牛市，这在很大程度上影响了去年债券融资的高增长。”英大证券研究所所长李大霄认为。
    赚点“辛苦钱”
    不过，尽管2012年各家券商在债券承销业务规模上增长明显，但是，券商在承销债券上的发行费率却远远低于股票承销，以中金公司为例，其在去年所承销的债券当中，大部分债券的发行费用率都只有1%。
    而根据Wind对2012年所发的277只公司债费用率统计显示，平均费用率只有1.5%，这一数字也只和2011年的1.46%几乎持平。
    “其实简单的计算就可以对比出来，去年券商在债券承销上的收益肯定是没法弥补在股票承销上的下降空间的，大家在债券承销上也就是赚一个‘辛苦钱’。”李大霄表示。
    尽管如此，在量的带动下，去年各家券商在债券承销业务上还是获得了一笔可观的收入。其中对于18家上市券商，除西部证券、国元证券和东北证券之外，其他各家券商在总债券承销规模上都出现不同幅度的上涨。中信证券、海通证券和宏源证券债券承销金额分别为2157.17亿元、739.69亿元和449.81亿元，位居上市券商债券承销规模的前三甲。
    这其中，宏源证券从2011年到2012年在债券承销业务上增长迅速，特别是企业债，2012年宏源证券在企业债发行承销额上已经跃居全行业第五名。对于能够在中信证券和中金证券等一线券商手中抢到铁道债，公司固定收益部总经理吴志红在去年初接受记者采访时解释为，除了能够帮助发行人获得一个较低的发行利率和费用率之外，还有公司较强的销售能力，而这也将成为公司未来在中标铁道债上的一个重要的竞争优势。
    除了海通证券、宏源证券，还有长江证券、广州证券等一些中小型地方券商，去年在债券承销上都获得不菲的收益，这在很大程度上弥补了其在股票承销上的不足，而这与其此前专注于债券承销业务不无关系。
    对于2013年的债券承销业务，业内人士认为受到今年股票市场的转暖的影响，债券市场不会延续去年的牛市，这也将进一步传导至上游的一级债券发行市场，但是不管怎么说，国内的债券市场已经进入到一个全新的阶段，这个市场的持续增长仍会保持。