南风化工脱离中盐系

    华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张学光 北京报道
    在将旗下优质盈利资产转让给实际控制人中盐集团之后，还不到半年时间，南风化工（000737）最终还是被划出中盐集团整体上市的资产包之外。
    11月20日，南风化工发布公告称，公司实际控制人发生变更，由隶属国务院国资委的中盐集团将南风化工大股东中盐运城盐化集团（简称中盐运）100%股权还给了山西省运城市国资委。
    而这笔股权则是在4年前同样由山西省运城市国资委无偿划转给中盐集团的，当时，作为交换条件，中盐集团曾经承诺在未来5年时间投入53亿元，将南风化工建设成为全国最具竞争力的盐化工生产基地。现如今，这一切都已经成了空，急于完成股份制改造后整体上市的中盐集团，最终选择了放弃南风化工。
    四年姻缘终结
    早在10月中旬的时候，南风化工就曾遭到游资的热炒，市场对于此次游资热炒的原因更多归结于公司发布三季度预增4.1亿元至4.5亿元盈利的公告。
    不过，这一解释同样难以得到信服，因为早在今年6月份的时候，南风化工就已经和实际控制人中盐集团完成了关于转让江苏南风化工有限责任公司54%股权的协议，而当时也已经确认了此次股权转让协议的具体交易金额，因此，公司在随后的三季度收到5.02亿元的股权转让款并非预期之外的事件。
    更何况，当时投资者对于南风股份忽然将旗下优质经营资产转让实际控制人一事颇有微词，特别是在6月26日南风化工股东大会通过这一决议之后，公司股价出现连续三天暴跌13%的强烈反应。
    显然，对于经营业绩已经毫无新意的南风化工而言，公司股价的每一次大幅波动，都与市场对公司重组预期密切相关。
    现如今，当中盐集团将南风化工大股东中盐运的股权悉数划转给公司所在地山西省运城市国资委的时候，公司也彻底与中盐集团断了关系。4年前，当中盐集团将南风化工并入旗下时，曾许诺未来5年投资的“30万吨PVC和烧碱”项目，4年后，也一并落了空。
    对于南风化工而言，损失更大的是预期的破灭。中盐集团目前正在积极筹划股份制改造并整体上市计划，在中盐集团内部，这一计划被称之为“朱雀项目”，而作为中盐集团旗下仅有的两家上市公司，曾经一度被市场认为是借壳的最佳平台。
    财务风险激增
    为了推进“朱雀项目”，所有子公司必须将盈利作为最重要的目标，然而在中盐集团眼里，南风化工已经成为其整体上市的一个负担。
    在过去的5年时间当中，南风化工的主营业绩几乎没有任何实质性扭转，在2009年至2010年还一度因连续亏损而被实施退市风险警示，由于业绩的持续恶化，导致了公司大量举债维持运营，从而加剧了公司的财务风险。
    根据公司刚刚公布的三季度财务数据显示，公司目前账面上仅银行短期借款就高达10.88亿元，同时，加上大量的应付票据和应付账款，导致公司最近几年来在流动负债上连年增长。
    从公司的资产负债率上来看，2007年的时候，公司的资产负债率还只有56.3%，与同行业其他公司相差无几，然而到了2011年的时候，公司的资产负债率已经攀升至89.53%，远远高出同行业的平均水平。
    在今年的半年报当中，公司也如实道出了目前面临的财务风险，“公司的财务风险主要表现在资金筹措上，公司同银行的话语权下降，筹措资金的时间成本及偿债成本上升，对公司生产经营资金周转及成本带来影响。”
    也正因此，公司考虑将今年三季度收到的5.02亿元股权转让款全部用于偿还银行贷款以及补充公司的营运现金流，借以降低财务风险。
    不过，这种通过出售旗下资产，特别是盈利性资产来缓解公司财务困境的做法，对于南风化工而言无异于“杀鸡取卵”。今年6月份出售给中盐集团的江苏南风化工，是公司旗下盈利性最好的一块资产，而此次出售将意味着公司未来每年减少2亿元的收入。
    显然，通过出售资产仅仅是缓解公司经营窘境的一时之举，也确保了公司今年不至于因为主营业务低迷而在此陷入业绩亏损。
    “公司现在处于一个特殊时期，下一步具体怎么走现在都不好预测，公司方面也正在积极地应对调整。”南风化工证券事务代表高翔林在接受记者采访时认为，公司从中盐集团整体脱离之后，在经营战略上肯定要重新调整，不会再延续以往跟随中盐集团的整体步调。