LME迷恋中国市场

作者：叶青

来源：华夏时报

发布时间：2012-07-30 15:21:00

摘要：本报记者叶青北京报道 7月25日晚间，伦敦金属交易所（LME）表示，香港交易及结算所有限公司已经获得伦敦金属交易所多数股东的同意

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者叶青北京报道

    7月25日晚间，伦敦金属交易所（LME）表示，香港交易及结算所有限公司已经获得伦敦金属交易所多数股东的同意对其进行收购。与此同时，香港交易所也在官方网站上宣布，伦敦金属交易所(LME)控股公司LMEH的普通股股东，已于7月25日LMEH特别股东大会上通过全部所需决议案。
    这意味着，接下来只要再获得英国金融业管理局(FSA)批准，港交所便可以于2012年第四季度顺利入主LME。此前LME董事会已于6月15日作出决定，从洲际交易所、纽约泛欧交易所、芝加哥商业交易所集团在内的众多潜在买家中选择香港交易所作为合作伙伴。
    此次收购港交所经过数轮角逐后才脱颖而出，最终港交所战胜美国洲际交易所(ICE)赢得了此次收购。据记者了解，此次并购可谓双赢之举，港交所可以借此拓展商品期货交易渠道，而LME也可借助亚洲最大交易所，来进军全球最大的金属买家中国，并有希望在国内设立交割库。
并购助人民币国际化
    据公开资料显示，LME是全世界最大的有色金属交易所，成立迄今已有超过130年的历史。交易所内铜、锌、镍、铝等有色金属交易量占全球的80%以上，全球铜产量的70%是按照LME公布的正式牌价为基准进行贸易。
    香港交易所主席周松岗指出，LME在全球有色金属交易方面具备领导地位，我们可以借助此次收购进军全球商品市场，其目的是将港交所建立为业务多元化的综合交易所。同时，港交所计划在内地设立仓库，推出以人民币计价的产品。
    对于港交所并购LME，进而推出以人民币计价的产品，北京大学金融学副教授黄嵩认为，我们曾研究香港能否成为中国抢夺大宗商品定价权的桥头堡？但由于前期资本账户管制的影响，致使国内期货价格与国际的价格走势不同步。因此，国内期货交易所在国际市场上难有大的话语权。
    但随着港交所并购LME进程日趋临近，涉及资本项目下的外汇管制也在放松，同时深港一体化进程不断被推进，实体企业就可以利用期货来对冲价格波动的风险。另外，港交所收购LME，下一步会推出人民币标价交易，对中国的相关企业肯定是件大好事，接下来人民币标价交易肯定会推出。例如发行与人民币挂钩的产品、ETF、期权、结构化OTC等产品。
    据市场人士透露，LMEH的普通股股东是以99%的压倒性票数投票通过了香港交易所并购决议。消息一出，坊间一片沸腾，不过港交所却在最新的公告中宣称，建议收购事项仍需等达到监管条件及计划条件后方可作实。如果到最后日期，未能达到以上条件，收购计划即告失效，框架协议亦会终止。若英国金融业管理局最终批准收购，港交所将得以控制全球约80%的商品交易期货合约及定价机制。
LME或设国内交割库
    据业内人士透露，由于中国内地金属消耗量约占全球金属消耗量的42%，港交所计划入主LME后会进一步拓展LME亚洲市场的业务。其举措可能包括加强亚洲以及中国内地的市场数据发布及网络、支持LME将交割仓库拓展至亚洲特别是中国内地。同时，未来还计划在LME推出铁矿石期货，以及非金属商品期货。
    港交所总裁李小加也表示，港交所能协助LME在亚洲以至于其他地方扩展业务，这对双方而言均有大量商机，也会为双方的所有权益人创造价值。市场甚至还惊呼该笔交易将会改变全球交易所和风险管理的重心至东方。
    银河期货首席宏观经济顾问付鹏认为，从目前来看的话，香港交易所竞拍LME股权已经成为既定事实，港交所和LME股东之间的利益是匹配的，虽然目前LME已经全票通过了港交所的竞拍并购，但是从管理流程来看，LME还需要等待伦敦金融服务管理局的审批，同时即使港交所收购LME股权之后，LME仍然服从英国金融服务管理局的监管规则，并不会发生太大改变。
    同时，这场竞购从某种角度来说，港交所和LME利益是一致的，其中最大的是LME自有清算交易所的诉求一致，由于其他两家竞拍交易所有自己的清算体系，一旦达成收购协议的话，将意味着LME会员在清算上的利益会受到侵蚀，而在这个层面上，港交所最大的优势在于港交所支持LME自有的清算体系发展。
    另外，他还认为，目前全球金属消费的最大国是中国，因此LME看中的是港交所所依靠的巨大的大陆金属消费市场，而且未来LME的意图是在亚洲建立仓储和交割系统网络，加大中国大陆客户参与的数量和力度，从而提高LME的利润水平。同时由于LME现有的业务模式中，各个交易环节中都涉及各大会员的利益所在，比如LME铝的交割出库制度就给其会员旗下的仓库公司创造了巨大的利润，因此港交所和LME在这个环节中也达成了一致，不伤害其股东和会员的利益，基于这点考虑，LME股东才同意港交所的并购方案。
    根据收购提议，港交所将以现金每股107.6英镑收购LME全部发行的普通股本，交易总值13.88亿英镑(约合22亿美元)。以LME去年盈利计算，此次收购估值高达180倍。