项式新政彰效

作者：叶琪

来源：华夏时报

发布时间：2012-07-09 16:55:00

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摘要：保险股近期受到的市场关注在该板块历史上是罕见的。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者叶琪北京报道

    保险股近期受到的市场关注在该板块历史上是罕见的。
    上半年，A股四大保险股总体上涨14.5%，跑赢大盘13%。国泰君安保险分析师彭玉龙对其上半年表现的总体评价是“完美收官”。
    这一切与上半年里接二连三的保险新政不无关系。自项俊波履新保监会主席以来，其走基层调研一线业务、纵横捭阖推出各种新政，传达重塑保险业形象的理念，都让业界为之震动和耳目一新。尤其是6月以来，在13项投资新政和上海税延养老险试点可望年内推出的消息刺激下，保险股意外地成为资本市场中各路资金抢筹的目标，而这正是保险业新政获得市场肯定的最好回答。
项式新政
    经历入世后10年的爆发式增长，保险业在2011年开始陷入“成长的烦恼”：寿险保费首次负增长，投资收益5年来第一次出现回落。
    而来化解保险业青春期烦恼的，却是一位银行业的传奇人物。“对于保险业的问题，可能行业外的人反而看得更清楚，所以项俊波主席一上任就找到了解决问题的关键。”一位寿险公司高管对记者感叹。
    去年履新后，项俊波一直维持低调，直到今年春节结束，厚积薄发的项式新政终于一一浮出水面。
    “保险业的顶层设计对于指引行业未来走向至关重要。”东方证券分析师金麟将保险业的顶层设计分成四部分：一是打击销售误导，重塑品牌；二是营销转型，渠道升级；三是深挖保障，提升投资收益，争取税优，提升产品竞争力；四是拓宽资本补充渠道。
    而项俊波在上任后点燃的第一把火正是“重塑品牌”。为此保监会相关配套政策在上半年密集出台，从启动寿险销售误导综合治理工作到召开综合治理车险理赔难工作会议，从开通国内金融行业首个消费者投诉维权热线“12378”到接连整顿保险中介市场，每一个动作均显示出全力扭转行业不良形象的努力。
    “这样严格的监管是保险业转型期必须的，我们也确实感觉到积极的效果。”上述寿险公司高管坦言。截至6月末，上半年保监会及派出机构共开出432张罚单，罚金2259.5万元，罚单数及罚款金额较去年同期均有所下降。尤其值得注意的是，近来保监会还连续对大型险企的违规行为点名批评，这在过去并不多见。
    在修复行业形象后，借着金改东风，项俊波又马不停蹄地展开调研。正如金麟认为，“在这场金融改革中，保监会一定会为行业争取更大的发展空间，毕竟‘孩子是自己的亲’。”
    不过，监管层的动作显然超出了市场预期。6月11日至12日，在大连召开的“保险投资改革创新”闭门讨论会上，保监会发布的13项投资新政征求意见稿令13日沪指在保险板块带动下强力拉升，站上2300点大关，保险板块也大涨7.62%，而当天保险大单净流入12.64亿元，高居榜首。
    6月29日，保监会在陆家嘴论坛上表现了在上海试点税延养老险的决心，保险股再次受到资金追捧，截至7月5日的5日主力资金净流入为4.07亿，位居第三。
    此外，保监会也几乎没有漏过顶层设计的其它环节，如向外资开放交强险、对中国第二代偿付能力监管制度体系建设的规划、对上市险企开闸可转债、支持保险业服务医改工作发展商业健康险、民资进入保险业20%的上限被突破、重启代理人体制改革等。
底部徘徊
    寿险保费收入下滑态势何时是尽头？这个答案在上半年还没有出现。
    “保险行业基本面改善是一个长期的过程。”中信建投分析师魏涛表示，即使在今年下半年，也只是元气恢复的一个阶段，市场不要对此有过多期望。
    一季度，虽然各寿险公司自去年末以来就开始纷纷备战今年开门红，但成效并不显著。据保监会统计，今年1至3月人身险保费同比略增1.4%，其中寿险保费同比下降0.2%。
    而对于4月份，此前市场普遍预期，因去年4月银保新政开始严格执行的低基数效应，今年4月保费同比增长率将出现拐点。但预期再次落空，1至4月，人身险保费同比增速降至0.18%，而1至5月，虽然人身险保费同比增长0.66%，但其中寿险保费仍同比下降1.4%。
    “产品没有吸引力是致命伤。”金麟认为，虽然今年通胀下行，但理财产品的收益率下降有限，保险产品的销售恢复仍前途茫茫。
    但市场也普遍预期，四、五月份将是寿险业务的全年最低点。“上半年寿险保费降幅自6月开始收窄。”中金公司预计，寿险业上半年累计总保费同比去年略有下滑，其中个险新单同比下降约15%，银保新单同比下降约30%，但降幅已从6月开始收窄。
    不过，在标准普尔最新发布的《亚太地区寿险业面临充满挑战的2012年》中将对于中国寿险业的展望由“稳定”调整为“负向”，即认为今年的中国寿险业将由2011年的稳定转向为负增长。
    相比之下，财产险保费在今年前5个月仍维持了两位数的正增长，同比增长14.57%，但这并没有成为行业乐观的理由。
    实际上，今年以来，不仅汽车销量不景气，商业车险费率市场化、交强险向外资放开等政策信号也加剧了各险企对未来盈利的担忧，因此纷纷加大了当期业务的拓展力度，导致原本就很激烈的财险市场竞争格局进一步白热化。
    对于今年产险市场出现的费率走低、手续费走高的现象，中央财经大学保险系主任郝演苏坦言，“虽然监管当局重拳出击严控市场，但经济低迷环境，为市场份额铤而走险者不绝。”据悉，近期手续费上升预期最高的险种按从高到低排列为意外险、车险、货运险、企财险、责任险、短期健康险。
    中金公司预计，2012年一季度财险行业新业务承保利润率下降约3个百分点，财务口径承保利润率则下降约1.5百分点，超出此前的判断。“车险保费及利润下行的趋势已经明确，总体利润将步入下行的区间。”
    实际上，投资业务能否好转，才是市场对保险业2012年的最大期待。
    “保险股在2011年三季度见底之后，投资和预期改善成为保险股看多的理由。”诸多券商认为，货币政策趋于放松对股市债市均产生了积极影响，其中债市上涨将为险企投资业务带来最直接的正面影响。
    但去年预期的投资改善在上半年并未体现。据华宝证券统计，1至5月投连险账户平均收益率分别为0.42%、3.16%、-2.1%、1.19%、1.36%。
    今年以来，产品满期给付的骤增与保费增速的持续低迷导致资产配置难度加大。“由于流动性和需求，盘活资产将是今年保险资产配置的主要目标。”华创证券分析师牛播坤指出，2010年以来股市的大幅下挫，使得资产的调整空间和灵活性受到极大掣肘，因此即便权益市场出现大幅增长，更多的也是表现为净资产回升，而实现的投资收益难以有明显增长。