基金打新最重路演行业估值成选股试金石

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发布时间：2012-07-03 17:12:00

摘要：基金打新最重路演行业估值成选股试金石

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者常银玲上海报道

   “从前，打新股是个体力活，键盘一敲数量一输，连股票名都不用看就可以赚钱；现在，打新股是个技术活，庞大集团、华锐风电、双星新材等血淋淋的破发案例让大家头皮发麻。”上海一个炒新大户如此总结新股改革之后的打新变化。伴随着网下配售股份锁定期的解除，以及新股流动性增强，上市当天破发的新股越来越多，这对投资者提出了更高的要求，那如何才能炼就火眼金睛呢？
打新2年
5年亏损全捞回
    “现在打新股的日子没有以前好过了，前年的时候我还用打新股赚的钱和老公欧洲五国游。今年以来只中签过3只新股，1只破发，另外两只收益还好，现在新股应该还会继续打，但是频率不会那么高，我现在选新股都非常谨慎。”50多岁的张女士是一位专职打新者。
    张女士现在上海宝钢集团下面一个子公司财务部门任职，她表示她所在部门的人都在打新股。“大家热情度很高，收益也很不错，一位同事用200万资金打新2年，收益40万，现在已将2007年以来在二级市场和基金上的亏损都补回来了，还盈余二十几万。”
    5月份成功登陆创业板的掌趣科技，被张女士成功抓住，谈起打新股的秘诀，张女士滔滔不绝：“在它上市前，我们几个姐妹非常关注这只股票，也连续收到券商的推荐短信。因为它是继中青宝之后第2只网游概念股，概念非常好，而且第二大股东还是华谊兄弟。不过想起来也蛮害怕的，因为当时它发行的市盈率挺高48倍，我的一些姐妹因为担心市盈率高，容易破发，就没买，但是因为其股价还不算高，而且之前人民网大涨，所以我认为今年的网络股应该不错，最后就狠下心博一博，还好成功了。”
    据了解，掌趣科技上市首日受到热捧，以高于发行价59.75%的价格开盘，6分钟后因换手率达到50%而被临时停牌，最终以24元报收，涨幅50%。
    对于受全球瞩目的Facebook破发一事，张女士认为，估值过高，一般投资前我们会把其估值跟全行业平均估值相比，Facebook的估值太高了，破发也可以理解。张女士建议，对于概念股的投资一定要跟行业估值对比，泡沫过大时，谨慎投资。
望、闻、问、切
打新有门道
    新股改革之后，打新收益受到了威胁，如何才能精而准地找到优秀个股呢？
    中医治疗时讲究望、闻、问、切，打新股时也要做到如此。“不要懵懵懂懂随意买股票，要在投资前扎实地做一些功课，才能成功!”这是华尔街知名的资深投资专家威廉·欧奈尔对投资者选股的建议。他认为，股市赢家法则是不买落后股，不买平庸股，全心全力锁定领导股!
    张女士透露：“望在打新股中是指对这家公司有一个整体的了解，主要指看一遍招股说明书，对财务数据、盈利预测有大概的认识；闻是指听别人的建议，现在券商基本会给投资建议，网上也有很多关于个股的报道，可以关注；问主要是指交流、打听，可以和其他散户进行沟通，网上也有这样的交流平台，大家的智慧聚集在一起，基本打新八九不离十了；切即实际接触。上市公司新股路演比较重要，在现场可以把自己的疑问直接提出，也可以对公司管理层有具体了解。当然，实地调查最好，但是这个很难实现。”
    《怎样选择成长股》的作者菲利普·费舍尔爱向内部人打听消息，卓越的股票投资家和基金经理彼得·林奇爱逛商场，股票大师们了解一家公司的途径远远不止于财务报表，而炒新股也是如此，要从各种渠道了解股票。
    举个例子，6月5日上市的奋达科技,招股书给人以“高科技、高成长”的印象,而且发行市盈率只有24.47倍,但上市就破发,之后继续跌，这是为什么？或许你到京东、淘宝商城、新蛋、易讯等电脑商城去看看,就可以了解一些情况。当你无法从一些数据上看出讯息时，可以把其跟现实生活联系起来，去商场考察、去网上询问等都是可取的方法。
    被誉为史上最伟大的投资家巴菲特曾经说过，投资成功的关键在于，当市场价格大大低于经营企业的价值时，买入优秀企业的股票。在打新股的时候，股价低也是非常重要的选股标准。宏昌电子发行价3.6元，而且盘子小，只发行8000万股，正因为如此，所以才成就了上市首日狂涨137.78%的神话。当然，相对于大盘股来说，小盘股更受投资者欢迎，因为盘面小股价容易被炒起来，一般可以选择流通市值在4亿元以下的股票。

Q&A

Q=《华夏理财》
A=南方基金首席策略分析师杨德龙

基金公司如何打新股

    Q：基金公司打新股流程是怎样的？
    A：我们是按行业来划分，研究员会写新股研究报告提供给基金经理参考。报告对公司盈利状况、未来发展、盈利的预测、行业估值以及股票定价等情况都有描述。基金经理打新的时候会参照研究员的报价来判断，如果实际定价低于研究员报价，或者新股估值较低（中小板20倍左右），基金经理选择这只新股的可能性较大。
    Q：研究员是如何调研新股的？
    A：研究员多以招股书和路演的情况对个股进行判断、预测。除此之外，不少发行人为了提高机构打新热情还会到公司进行一对一路演，在与他们交谈的过程中可以更加了解公司的情况。我们很看重的股票会让研究员去实地考察调研，例如会调查公司的实际生产经营状况，还会和公司财务人员、技术人员、工人等进行一一交流，多方面了解公司。
    Q：如何甄别企业是否存在包装上市的情况？
    A：这种情况很难杜绝，只能说尽量避免。我们会根据其招股说明书的财务数据跟整个行业去对比，看看是否有猫腻。除此之外，和高管直接对话也是一个好方法，从对话中发现端倪。有条件的话，尽量会实地考察，这样才放心。
    Q：打新股收益如何?
    A：前几年一般收益在15%左右，最高很难超过30%，现在已经降到10%以下。新股收益呈现周期性波动，比如一段时间，新股发行价过高，上市之后破发，收益低，那打新股的人可能会减少，报价就会降低，打新的收益率就会升高，此消彼长的过程。同时收益也跟行情相关，市场好的时候，新股涨幅大，收益就会变好。当然收益也跟中签率相关，如果专门只为了博取一二级市场的价差，建议网下申购，相对收益率高些。
    新股改革之后，基金公司已经相应减少打新股的频率与资金额度了。现在报价和打新资格挂钩，报价过低导致失去打新资格，为了提高中签率，机构逼不得已报高价，这就导致发行价过高，亏损可能性比较大。