曼氏破产中国冲击波

作者：叶青

来源：

发布时间：2011-11-11 21:33:03

摘要：曼氏破产中国冲击波

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者叶青北京报道

   10月31日，曼氏金融旗下全球曼氏金融美国公司正式递交破产保护申请。由于对欧洲经济过于乐观豪赌欧债，导致这家长达200年历史的百年老店，仅用了几天时间就轰然倒下。这不仅是首家美国金融机构因受欧债危机影响而破产的金融机构，而且也是美国第五大金融机构破产案。“今年本来考虑在全球商曼氏金融开差价合约CFD的账户，结果由于资金规模较小，他们不太感兴趣。如果当时通过他们入市交易，估计现在我也如若针毡了。”一位试图参与外盘交易的机构投资者王经理接受《华夏时报》记者采访时表示。
    他认为，由于LME、ICE纷纷推出限制措施，使相关市场交易员不能建立新的期货或期权头寸。这种限制容易使投资者在行情剧烈波动的情况下，导致原先持有的头寸出现亏损。由于市场波动造成的损失又该如何处理？
豪赌欧债致曼氏破产
    全球曼氏在欧洲国家发行的主权债券上押下了大赌注，根据评级机构公开的资料，其合计持有63亿美元的欧债敞口，分别来自西班牙、意大利、比利时、爱尔兰和葡萄牙，无一不是欧债危机的“重灾区”。
    北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授认为，全球曼氏对欧债危机进展错误的过度乐观以及过度操作而不注意保护风险敞口，是导致他破产的两大致命因素。前者是不可避免的外因，客观事件的发生总是难以预期。而后者则是完全可以避免的内因，通过合理的头寸把控，严格的风险管理等措施本可以避免全球曼氏的倒闭。
    回顾近年来几起重大的金融机构破产案，从巴林银行、法兴银行，再到如今的全球曼氏，无一不是陷入过度投机而不可自拔，在错误的方向上暴露了过大的风险敞口所致。由此可见，审慎经营对于从事衍生品投资的重要性。
    金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心主任、副总裁张楠认为，全球曼氏作为曼氏金融集团旗下经纪子公司，其规模与性质无法同雷曼兄弟相比较。因此，并不能因为它的破产，就认为全球金融风险大潮重临，金融风暴再现。
    但全球曼氏破产也给市场提出了警告。随着金融产品交易门槛的降低，全球资产配置已经成为未来投资者的必然选择。全球曼氏破产作为经纪子公司破产的例子，对经纪公司的借鉴在于完善自身风险控制体系，避免押宝性质投资。而对投资者来说则提醒了其资产持有保证金的安全性问题，对于极端风险事件的发生和公司其他业务的影响难以抵御。因此，投资者多品种多经纪公司投资成为未来选择。
境外交易席位
可规避代理风险
    业内人士透露，目前中国银行正在英国组建大宗商品交易公司，并将向伦敦金属交易所申请“二类”会员资格，预计到2012年才有望获批。正因如此，自全球曼氏破产的消息传出后，市场盛传中银国际会收购全球曼氏在LME及香港的相关业务。但记者连线了中银国际相关人士，他们均表示未听说过相关事宜，并不对收购事宜给予置评。
    自破产事件发生后，全球期货和衍生品行业受到剧烈震动。由于全球曼氏客户在全球市场中占有巨大的市场份额，一时间全球市场交易量大幅降低，各主要指数出现暴跌。此时，市场人士开始普遍担忧，与全球曼氏相关业务的交易保证金的安全性是否会受影响。
    当全球曼氏申请破产保护之后，纽交所、CME等纷纷对全球曼氏采取限制措施。同时，交易所和监管机构也充分考虑到全球曼氏客户的利益，妥善保存客户资金并允许其客户寻找新的经纪商。各国监管机构也在化解全球曼氏破产事件中起到了重要作用。“从这些应对措施中我们可以看出，反应迅速、执行有效的市场监管对于金融市场稳定的重要性。在进行监管的过程中，监管机构首先考虑的是市场运行的稳定性，这也可以看做是对市场投资者的负责和保护。”胡俞越表示。
    据记者了解，1995年以后由于国务院决定停止外盘期货交易，我们就把拥有的交易席位卖了。目前中国在国际市场中还没有自己的交易席位，只能通过国外的代理机构例如曼氏集团进行交易。国外的代理机构大多数都是遵循本国的法律和各交易所的规章，自律是主要的约束手段。因此，在各种丑闻传出后，轰然倒地的巨型代理机构不在少数。
    不过对于如何保证国内企业参与境外期货业务保证金安全性问题，北京中期的胥京刚认为，虽然之前通过代理机构交易会遇到跟客户对赌，挪用客户保证金等在国内明令禁止的行为。但鉴于中国要进入国际市场，也是不得不面对的一种局面。因此，在开始境外期货业务的同时，可以选择国际上历史最悠久、资金最雄厚、口碑最好的几家代理公司来参与国际期货市场。另外，就是培养本土的国际期货公司。例如早期的中国国际期货经纪有限公司就在美国两家世界上最大的交易所拥有席位。通过本土期货公司来做外盘，按照国内的法律法规来监管，这是最安全的操作方式。