大宗商品暴跌

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发布时间：2011-10-21 21:43:20

摘要：大宗商品暴跌

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者张广明北京报道

   贸易业务上的大跃进，终于让西部矿业吃到了苦头。近日，该公司公布的三季报显示，受铜、铅等有色金属价格的大跌影响，公司计提了大量的存货跌价损失，使本期的资产减值损失较上年同期增长了1050%，达到2.69亿。受此影响，公司该季度净利润较同期大幅下降50%。
    数据还显示，由于对行情的错判，西部矿业二季度在套期保值业务上也出现了一定的亏损。三季度公司虽进一步加大了期货交易规模，但受市场影响，浮盈正进一步减小。
激进的贸易业务
    受上半年有色金属产品价格上涨的刺激，一些企业保持了较高的存货水平，西部矿业也不例外。尽管在9月份包括铜、铝等在内的有色金属产品价格出现了大幅的下跌，但西部矿业的存货余额仍高达26.14亿元，同比增幅也达到81%。
    存货大幅增加与西部矿业今年以来在贸易业务上表现出的激进风格不无关系。
    根据该公司公布的今年中报，今年上半年仅贸易业务实现的收入就达到了59.9亿元，同比增长29.5%，已经远远超过有色金属采选冶炼36.7亿元的同期收入。贸易业务增长迅速，是西部矿业有意为之。该公司在中报中表示，报告期内公司加大了贸易业务力度，从绝对额来说，贸易业务营业收入同比增加了14亿元，使得整体营业收入增加。与此同时，西部矿业上半年完成的矿产产品的产量均多在年初计划的50%以下。为此，其不得不相应地下调了全年的计划产量。
市场形势突遭逆转
    然而自8月份以来，受欧美债务危机，以及对全球经济衰退忧虑的影响，大宗商品市场表现与上半年相比大相径庭，有色金属价格纷纷大幅跳水。截至目前，包括沪铜、铝等在内的产品均出现了20%不等的跌幅。
    受此影响，西部矿业不得不对上述存货计提跌价损失。数据显示，今年三季度该公司当期计提的资产减值损失达到了2.69亿，较上年同期增长1050%。与上半年的情况可谓是天壤之别，今年上半年，对应的则出现了584万元的增值收益。
    对于西部矿业而言，贸易业务可谓是一个高风险低收益的业务。公司今年上半年该类业务的营业利润率只有2.69%，尚不及银行一年期存款的利息收益。更值得注意的是，由于投入大量资金从事贸易业务，西部矿业的财务费用也出现了大增。数据显示，截至9月末，该公司的短期借款期末余额高达28.15亿元。与之相对应，前三季度公司财务费用为2.69亿元，较上年同期增长56%。
    对于该公司的短期借款大幅增加，西部矿业表示，主要系子公司西矿香港公司因业务扩张而增加信用证贴现借款所致，而西矿香港公司正是其从事贸易业务的主要实施方。
    对此，金鹏期货总经理喻猛国介绍说，对于一些矿产企业而言，从事贸易业务的动因也是多种多样，有的是为了通过矿产品进行融资，还有的是为了配合期货市场的操作等等。“从这个角度而言，2%的营业利润率也很正常，甚至有些企业干脆是亏损的，但仍然在进行贸易业务，有时更多是通过此项业务实现其他的经营目的。”喻猛国表示。
    中证期货有色金属分析师吴锴也表示，受企业融资以及业务资质等因素影响，一些企业往往也会委托一些大型企业为其代理矿石进口业务。所以，有些公司的贸易业务大幅增加，也不排除代理这一因素。
蹊跷的套期保值损失
    作为较早参与套期保值的矿产企业之一，西部矿业在2008年的金融危机中取得了不错的成绩。不过，蹊跷的是在上半年现货市场行情出现大涨的背景下，西部矿业却出现了250多万元的期货保值平仓损失。
    对此，吴锴则分析称，西部矿业上半年套保业务出现亏损，可能与其在市场中的做空点位有关。“大宗商品价格在5月份出现过一波下跌行情，如果是在4月份甚至更往前一段时间参与做空的话，就避免不了出现平仓损失。”
    实际上，西部矿业并不是第一次由于做空而出现套保亏损。在2009年上半年，其同样因为在期货市场参与套期保值交易时出现了平仓后净亏1亿元的事件。
    数据还显示，截至9月末，西部矿业持有的包括期货持仓公允价值在内的交易性金融资产余额为2359万元，较6月末的1088万元增长117%。但与此相对应的公允价值变动收益2673万元却减至了1953万元。
    “根据我个人判断，出现这种情况，可能意味着该公司在三季度又增加了仓位，因此，持仓的资产也就相应增加了。但是，同样是由于市场形势变化以及其进入时间的缘故，导致其间的浮动盈利减小了。”吴锴认为。
    记者就上述相关问题联系西部矿业，该公司证券事务部人士称，不接受媒体的电话采访。而对于记者通过邮件发送过去的采访提纲，截至截稿时，未得到回复。