股价跌停财务顾问生变 海通集团重组变迷途

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李叶 北京报道

    一切那么突然，一切似乎又顺理成章。
    6月21日，海通集团（600537）刊登重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书，在此之前的6月3日，公司刚刚审议通过了更换独立财务顾问，聘用湘财证券为重大资产重组的新财务顾问。这是湘财证券的首次亮相，之前这一角色由中信证券“扮演”。
    二级市场上，停盘近一个月的海通集团，股价在21日跌停。虽然之后三个交易日均以红盘报收，24日更强势涨停，但面对公司的重组，面对二级市场的股价变化，分析人士的意见也各不相同。
旷日持久的重组战
    2009年9月18日，海通集团发布公告称，公司同意以拥有的除民生村镇银行股权外的所有资产及负债，与亿晶光电股东持有的亿晶光电100%股权中等值部分进行置换，置入资产的价值超过置出资产价值的部分，公司将向亿晶光电全部股东发行约2.57亿股进行购买，亿晶光电股东还将以取得的置出资产及3000万现金换取海通集团股东陈龙海及其一致行动人所持有的公司5000万股存量股份。
    不难看出，此番重组意味着亿晶光电借壳上市。当时，为公司担任重大资产重组财务顾问的为中信证券。
    2010年8月10日，亿晶光电借壳获商务部批复，9月中旬，收到证监会许可通知，原以为此次重组在2010年会圆满结束，但当年12月8日突然公告称，重组方案有效期延长一年。
    今年5月30日，海通集团因重要事项未公告，宣布连续停牌。6月8日，公司公告聘请湘财证券作为公司重大资产重组项目独立财务顾问，同时终止与中信证券的《独立财务顾问协议书》。坊间对于公司此项举措的释义为：中信证券投行风波牵涉到海通集团的重组，阻碍了公司重组进程。不过，对此，各方均没有作出回应。
    6月21日，海通集团带着“新”资产重组方案复盘，不过这份方案只是在时间上比较新而已，内容与此前的重组方案并没有太大的差别。或许是因为新方案不新，或许是因为投资者已经对海通集团的重组感到“疲乏”，公告当天，二级市场上，海通集团以跌停作罢。
    一位不愿透露姓名的券商人士在接受记者采访时说：“海通集团更换重组财务顾问或许并没有那么简单，这场重组拖的时间比较久，虽然资产重组的内容基本没有变化，但市场对于重组的前景有所担忧。”
    对此，海通集团证券事务负责人告诉记者：“重组怎么样是未来的事情，谁也没有办法预测，而对于更换财务顾问能产生多大的影响，也没有办法预估，毕竟这个事情比较特殊，没有太多的可参考案例。”
从食品到新能源
    与大部分市场人士的担忧相反，已经有券商研究人员发布报告，表达对此次重组的看好。
    资料显示，海通集团原本是一家专注果蔬加工生产的企业，而重组方亿晶光电是一家光伏组件企业。
    重组之后，海通集团将置换出存量的农业资产，置入新能源资产，从而实现由农业到太阳能的彻底转型。不过，自二季度以来，光伏产品价格有了较大幅度的下跌。根据第一创业证券的数据，仅6月份，光伏组件就下跌了约15%，上游的硅片下跌约23%，多晶硅料跌幅高达28%。
 尽管如此，第一创业证券依然看好这场重组。该券商新能源行业分析师何本虎表示，行业因素只是短期不确定性，目前，重组重新启动使得公司资产整合的不确定性下降，虽然短期存在诸多不确定因素，但中期依然维持“强烈推荐”投资评级。
 长江证券分析师刘元瑞也表示，公司目前重组已经柳暗花明，当行业出现拐点时，由于公司是A 股的龙头企业，必将成为首选标的。“公司规模较大，经营时间较长，产品质量较高，与经销商的关系更好，在行业供过于求竞争激烈的时候，优势更明显。”

Q=华夏理财
A=海通集团证券事务负责人

    Q：有媒体报道称，海通集团的重组因为更换独立财务顾问，相当于回到原点，更换财务顾问对于公司重组的影响究竟有多大？
    A：这个事情的影响大小不好说，但我们重组的资产基本上没有什么变化，而重组究竟能怎么样是还没有发生的事情，不好预测。
    Q：有评论称，如果在8月8日商务部商资批之前得不到证监会的重组同意批复，那么相当于重组前功尽弃，公司对此如此看待？
    A：我不知道发表的评论是以什么为依据的。8月8日只不过是商务部商资批的时间，之前的2月份，商务部已经同意公司进行延期。如果按照有关评论的看法，我们的重组应该在2月份就失败了。在我们看来，这个日期，没有实质性的意义。
    Q：重组对于公司的经营产生影响了吗？
    A：重组对于公司的经营并没有产生影响，公司的经营业务一切正常。

幕后推手INSIDE STORY

机构砸盘 后市谨慎
    6月21日，伴随着海通集团的复盘公告，该股在二级市场上演跌停。当天的交易数据龙虎榜单显示，机构成为抛盘的主力军。
    因为存在资产重组预期，市场原本对于海通集团格外“器重”。根据记者的统计，该股在3月21日创下了60.42元每股的高点，之后在二级市场上便一蹶不振。截至6月22日，该股一度创下了28.12元每股的低点，区间跌幅已经达到了53%。
    21日的交易数据龙虎榜单显示，卖出的前五席位全部为机构，共计抛售该股约1.67亿元，其中卖出额度最高的机构一举抛售3927.56万元，而买盘中多出现营业部的身影，仅第四席位中有机构买入1573.36万元。从该股一季度的主力机构持仓情况中也可以看到，已经有5只基金一季度进行了减仓，其中嘉实旗下三只基金同时减仓。
    第一创业证券新能源行业分析师何本虎认为，海通集团股价下跌的原因主要有三个因素：更换保荐机构的整合不确定因素；市场的系统性风险；行业数据的不利影响。他表示：“6月21日复牌后的跌停包含了停牌期间市场的补跌因素，也存在非理性的因素。综合看，风险释放已经相当充分。”
    不过，上周后三个交易日，海通集团股价随大盘三连阳，24日更以涨停收盘。
    尽管如此，北京的一位私募人士杜先生还是对该股抱有谨慎的态度，他告诉记者：“公司上涨是因为重组，下跌还是因为重组，从现在的走势看，显然市场认为这一重组在某些方面低于预期了。如果重组顺利进行，目前公司估值并不高，该股的买点应该在注入资产所在行业出现拐点的时刻。”（李叶）

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