美股短期利空 下半年不会太差

美股短期利空 下半年不会太差
信用评级风险再起 负面因素侵袭

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李叶 北京报道

   市场对于美股的担心从未停止。
    上周，国际评级机构惠誉、标普先后表示，美国被下调评级的风险再次加大。这一消息加重了投资者对于美股未来走势的担忧，加之美国本身量化政策处于“游离”状态，宏观经济数据也不尽如人意，一切都让投资人感到无所适从。
    不过，在迎接联储会议决议的前几个交易日，美股反弹了。截至6月22日，隔夜美股已经出现四连阳。23日凌晨，美联储公开市场委员会FOMC宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变，第二轮定量宽松政策、6000亿美元的国债购买计划将于6月30日如期结束。受此消息刺激，6月23日，隔夜美股结束了连续上涨，道指收盘跌幅0.66%。
    分析人士普遍指出，信用评级危机和利率决议可能会在短期影响美股的走势，但长期看，决定美股走势的依然是宏观经济和政策。
评级风险再升温
    美国的信用评级风险已经成了美国管理层的一块心病，国际信用评级机构时不时就会触痛这块伤疤。
    6月21日，惠誉评级机构再次将美国提高国债上限的事宜提上日程，称8月2日之前，如果美国国会无法提高国债上限，惠誉就会把美国评级列入负面观察名单；8月15日，如果美国政府不能完成息票支付，将下调美国主权评级至“有限违约”。
    对于美国信用评级担忧的不仅是惠誉一家，国际评级机构标准普尔也声称，中期而言，美国被下调评级的风险已经加大。
    之前的4月18日，标普就发表报告，将美国评级展望由“稳定”下调至“负面”。当时，标普就指出，未来两年美国会失去 “AAA” 的最高级别长期主权信贷评级，可能性为三分之一。当时，这一消息给美股造成较为严重的刺激。
    眼下，连续反弹几个交易日的美股再次遭遇了信誉评级的危机。民族证券海外市场高级分析师王小军在接受记者采访时说：“美国信用危机只是短期对于美股有影响，长期而言，信用评级被下调的可能性并不大。”
 他解释说：“从目前美国的经济形势看，评级并不会真正下调。美国国会最终会通过提高国债上限，因为如果不上调，结果会很严重，首先是政府关门，其次是美国的偿债能力会遭到质疑，这对于市场的打击会非常大，所以美国政府会极力避免这一状况出现。”
联储会议前的上涨
    在希腊危机有所稳定后，市场开始聚焦美国。目前，市场最为关注的便是美联储的利率决议。
    美联储在23日的声明中称，维持现行联邦基金利率不变，并将2011年经济增长预期从此前预测的3.1%-3.3%下调至2.7%-2.9%；将2012年增长预期从3.5%-4.2%下调至3.3%-3.7%。美联储终于承认，今年基础通货膨胀率可能会高于预期，而联邦公开市场委员会也提示，由于缺乏动能，目前经济复苏可能暂缓于预期。
    此前，市场对于这次会议的期待不小，6月22日之前，美股连续四个交易日保持上涨，虽然会议没有超预期的政策出台，但已经有资金似乎在看多美股。
 王小军告诉记者：“短期美股的反弹，主要是受到欧洲方面因素的影响，因为已经有消息称，希腊不会发生主权债务违约的情况。受此影响，美股终于有了一个刺激性的上涨因素。”
 他表示，就本次美联储会议的结果而言，原本就认为超出预期的可能性不大，从近期情况看，美联储没有表现出要扩大资产负债规模的意思，在较长时间维持低利率依然将是美联储的选择。
 方正集团商学院高级研究员李明旭在接受记者采访时说：“目前通胀压力已开始有了苗头，5月份的CPI已经到了3.6%，这是两年半的新高，这个潜在的危险因素，美联储不得不防；此外，经济改善的效果其实有限，所以骤然收紧货币也不太可能。”
 的确，美国自身的情况并不乐观。上周二，美国全国地产经纪商协会公布的数据显示，美国5月份成屋销量降至6个月来的最低水平，成屋销量较前月下降3.8%；5月份，美国的失业率由4月份的8.8%升至9.1%，联储预计今年的失业率会在8.6%-8.9%之间。
 王小军表示，短期看美股依然存在负面因素，就下半年而言，没有必要悲观。“目前美股估值已经接近历史底部，而上市公司的盈利能力还不错，宏观经济也将在三季度开始进一步好转，所以美股下半年不会太差。”
信用评级ABC

    随着近年来金融市场的动荡，调整信用评级已经成为稀松平常的事情，然而信用评级到底意味着什么，并不是每个投资者都了如指掌。
    信用评级指标体系是信用评级机构在对被评对象的资信状况进行客观公正的评价时所采用的评估要素、评估指标、评估方法、评估标准、评估权重和评估等级等项目的总称。

AAA     信誉极好，几乎无风险
    企业信用程度高、资金实力雄厚，资产质量优良，各项指标先进，经济效益明显，清偿支付能力强，企业陷入财务困境的可能性极小。
AA       信誉优良，基本无风险
    企业信用程度较高，企业资金实力较强，资产质量较好，各项指标先进，经营管理状况良好，经济效益稳定，有较强的清偿与支付能力。
A         信誉较好，具备支付能力，风险较小
    企业信用程度良好，企业资金实力、资产质量一般，有一定实力，各项经济指标处于中上等水平，经济效益不够稳定，清偿与支付能力尚可，受外部经济条件影响，偿债能力产生波动，但无大的风险。
BBB     信誉一般，基本具备支付能力，稍有风险
    企业信用程度一般，企业资产和财务状况一般，各项经济指标处于中等水平，可能受到不确定因素影响，有一定风险。
BB       信誉欠佳，支付能力不稳定，有一定的风险
    企业信用程度较差，企业资产和财务状况差，各项经济指标处于较低水平，清偿与支付能力不佳，容易受到不确定因素影响。该类企业具有较多不良信用纪录，未来发展前景不明朗，含有投机性因素。
B         信誉较差，近期内支付能力不稳定，有很大风险
    企业的信用程度差，偿债能力较弱，企业一旦处于较为恶劣的经济环境下，有可能发生倒债，但目前尚有能力还本付息。
CCC     信誉很差，偿债能力不可靠，可能违约
    企业信用很差，盈利能力和偿债能力很弱，对投资者而言投资安全保障较小，存在重大风险和不稳定性，几乎没有偿债能力。
CC       信誉太差，偿还能力差
    企业信用极差，已处于亏损状态，对投资者而言具有高度的投机性，没有偿债能力。
C         信誉级差，完全丧失支付能力
    企业无信用，基本无力偿还债务本息，亏损严重，接近破产。李叶整理

马上评论
冰冻的美联储“无为区”

作者：柯林·巴尔

    继“伯南克公司”三年的疯狂行为之后，美联储进入了有可能对疲软的经济和有毒的通胀束手无策的一段时期。如果你感到形势越来越紧迫，那么你不是一个人有这种感觉。
    美联储公开市场委员会周三声明承认，复苏将比自己预期的“更加缓慢”。但美联储坚称，美国经济将在今年下半年再次出现增长。
    如果经济真的反弹，就能让美联储开始考虑在2012年采取行动收回向金融系统注入的资金。伯南克早前曾谈论退出策略，显然，他宁可早些也不愿晚些退出。
    但事实上，美国经济正在漫无目的地行驶。例如，尽管美联储慷慨注资，银行却仍然惜贷。
    这意味着经济增长数据不太可能马上改善至允许美联储收紧的地步。但同时，经济也已跌到难以再大幅恶化、令进一步宽松措施名正言顺的地步。
    高盛的经济学家本月在给客户的简报中估计，失业率预期要上升1.25个百分点，美联储才有理由推出新一轮债券购买计划（也就是量化宽松或类似金融刺激措施）。
    高盛的研究指出，目前9.1%的失业率，要在今年达到10%、明年达到9%、或后年达到8%，才足以让美联储的新一轮量化宽松名正言顺。或者，核心通胀预期要下降1个百分点。
    高盛认定的乐观情景的标准也非常高。如果就业机会突然增多，失业预期下跌0.75个百分点（或通胀预期上升0.5个百分点），美联储可能会被迫意外采取紧缩政策。
    但这两种情景目前看起来都很不可能出现，高盛经济学家Sven Jari Stehn称。
    “美联储的‘无为区’看起来很宽。”他写道。伯南克周三下午传达的信息“对于他本人和听众来说都不太可能愉快”。冰冻的美联储成为长长的“悲观经济现实清单”上的新一项。

兰晓萌编译自美国《财富》周刊

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