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极品铁公鸡之西单商场:现金不要提 转增也没有

作者:张学光

来源:

发布时间:2011-03-25 20:35:25

摘要:极品铁公鸡之西单商场:现金不要提 转增也没有

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 张学光 北京报道

   全国各大城市的百货商场在A股上市的为数不少,西单商场(600723)在这些同业公司中,可以说是最有钱的。不过,在分红上,最近8年,股东们不要说真金白银了,就连转增股本都没有见过。
    原因是2003年的非典导致公司在经营上产生巨亏,至今未能填平。根据公司2010年年报,公司在年末未分配利润上仍旧有近1.34亿元的亏空,这也是8年来不进行利润分配的理由。
    尽管8年来西单商场在营业利润上一直低迷不振,但是公司期间经营活动产生的现金流量净额,已经达到了累计净利润的12倍。这意味着,公司在分红上完全是“不差钱”的。
八年前的巨亏 
    2003年,非典导致包括西单商场在内的整个北京百货业客流量锐减,同年,公司在经营战略上也误入歧途,耗资6200多万元进行了整体的楼梯装修,意图将定位转向精品百货,公司在年终时自己也承认,这次装修调整完全是个错误。
    天灾人祸导致西单商场当年的业绩锐减,公司2003年的净利润亏损了1.72亿元,这一亏损额相当于公司上一年度净利润的近10倍。
    之后长达8年的时间里,尽管公司在多数年份都能够保持盈利,然而,每年几千万元的净利润,根本无法弥补这么大的亏空。这也导致西单商场在财务报表上的“未分配利润”一项,8年来一直是负值。
 3月21日,公司发布了2010年年报,这也几乎是8年来公司最好的业绩。2010年,公司净利润收入了3973万元,较上一年增长了28.7%。不过,即使出现了大幅度的业绩增长,公司在年末未分配利润上,仍旧有1.34亿元的亏空。基于此,公司董事会只能做出“不分配不转增”的预案。
其实不差钱
    数据显示,2010年西单商场主营业务的收入接近30亿元,营业成本支出超过23亿元,再除去营业、管理和财务等三项费用以及应缴的税款,最终公司能够给股东赚取的净利润不到4000万元。
 但是,这一数字仅仅是体现在公司利润报表中,实际上,从公司的现金流量表中可以发现,公司在此期间的现金流量十分充裕。
 平安证券批发零售行业分析师聂秀欣注意到,从2003年以来,西单商场在经营活动中产生的现金流量净额一直是大于净利润的,如果不考虑2003年巨亏因素,公司8年来累积净利润为0.8亿元,累积下来的经营活动产生的现金流量净额已达9.63亿元,后者是前者的12倍。
 这意味着,尽管公司在利润报表当中体现出来的业绩并不突出,但实际上,公司净利润的现金含量相当高。正是由于公司“不差钱”,所以在去年的财务费用上,营业、管理和财务三项费用的比例只有1.5%。与西单商场相似的北京另一百货业巨头王府井(600859),这一比例为5.4%。
    “这最起码说明企业目前还能够保持一个正常的营收状况。”聂秀欣说。
 一位财务业内人士告诉记者,对于公司的经营质量,可以通过净利润现金保障倍数看出来,也就是用公司的每股经营现金流量净额除以公司的每股收益。
 记者查阅了国内零售百货行业10家上市公司2010年的这个数字比较发现,多数公司的比值都在1.0-3.0之间,较高的武汉中百(000759)也只有4.5,但西单商场的这一比值却达到了5.2。

上榜理由

西单商场8年不分红,不是没有钱,而是分红理由不充分。按照规定,上市公司只有实现公司的可分配利润盈利的情况下,才能进行分红。公司8年前的一场巨亏导致到目前为止,公司的未分配利润都是负值。

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