沪深300样本股再次调整

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 宁国强 北京报道

    12月15日，中证指数公司就沪深300等指数的样本股做出一系列调整。
    通过本次调整，各成份指数活力进一步增强，指数代表性进一步提高。统计显示，沪深300指数总市值占沪深市场比例达到79.21%，中证100指数总市值占比为67.12％。上证180指数总市值占沪市比例达到83.7%，上证50指数总市值占比达70.6%。
    记者采访的数家公司均表示，能入选指标股，“是个好事”，是上市公司的“荣誉”。而与指数挂钩的相关指数基金除应做相应调整外，经济学家龚方雄认为，推出平准基金也应采取指数基金的模式运作。

指数基金配置随标的变更
    上海证券交易所与中证指数有限公司日前宣布调整上证180、上证50、上证红利等指数的样本股，中证指数有限公司也宣布调整沪深300、中证100、中证500、中证红利、中证香港100、中证华股系列等指数样本股。本次样本股调整将于2009年1月第一个交易日正式生效。
    本次调整后，按照 2008年12月12日收盘价计算，沪深300指数和中证100指数市盈率分别为13.41倍和13.22倍，较沪深A股平均水平分别低5.56%和6.90%。上证180指数和上证50指数市盈率分别为13.48倍和13.45倍，较沪市平均水平分别低3.23%和3.45%。
    在最近三年时间里，沪深300指数的市场表现也优于上证50、上证180等指数，是最适合基金追踪的指数之一。
    而按照市场常例，样本股发生调整，指数基金就要按照指数本身精确配置股票。
    “有望跑赢大盘的基金，就是指数基金。”上半年，经济学家谢国忠在接受本报采访时曾如此表示，在各类型的基金之中，指数基金最容易跑赢大盘。但是指数基金如果买在高位，则会出现与市场一致的大幅下跌，但是如果该基金从市场底部入场，却又拥有与市场回暖程度几乎一致的投资回报。所以，通常基金公司对于指数基金并不“感冒”，是因为谁也说不好什么时候是顶，什么时候是底。
    目前，国内已有19只各类指数基金。在多家机构判断沪深股市企稳转暖的背景之下，此类基金与股指及相关公司联系极其密切。

指标股入选原则
    指数基金产品将按照指数的构成精确配置相应股票，那么入选的指标股必然是绩优股吗？
    在这次调整的18只股票中，有一些股票则是通常被各类传闻和事件所困扰的。如曾经数年前受困于海外投资的TCL集团、业绩大幅依靠投资收益的冠农股份、股东回报一直不甚理想的京东方、总在变化的超级题材股川投能源、发行面值一毛钱的紫金矿业等等。
    相关专家表示：“沪深300指数样本股的入选资格是公开的，总市值和成交金额是决定一家上市公司是否可以成为指数样本股的前提条件。总市值反映了该上市公司的代表性，而成交金额反映了这家上市公司的流动性。所以你如果关注沪深股市，就会发现你也能大致算出哪家上市公司可以成为沪深300指标股。”这说明诸如指数基金这样的产品设计，是一种基金产品的投资策略，并不意味着指数样本股调整代表着必然的投资机会。至于投资机会把握得好与不好，与指数样本调整本身是没有关系的。
    但是，据中证指数公司网站提供的数据，2008年中报显示，沪深300指数样本股净利润为5007亿元，占沪深上市公司净利润总额的90.69%。沪深300指数还是和业绩有一定的契合程度。
    而这次入选沪深300和上证180指数的农业股龙头冠农股份董秘办的一位人员表示，“公司虽然大部分盈利依靠对罗钾公司的投资，但是公司的主营农业业务也在逐步转好。主营业务从当初的亏损，走向现在的盈利，这也是公司长期努力的结果”。
    例如，香港凯基证券预测，随着钾肥工程的投产，冠农股份2008-2010年每股盈利出现较大变化，分别为0.11、1.91、2.77元。而冠农股份目前股价约在35元附近。而今年6月份，曾有数家名声显赫的基金公司以58元每股的价格参与了增发。

平准基金也应采用指数基金模式
    摩根大通首席经济学家龚方雄对本报记者表示，前期低点1700点已经是上证指数底部，中资股在未来6-12个月仍会继续跑赢其他新兴市场股票。
    他也认为，指数基金的模式是平准基金合乎情理的模式。“针对整个A股的平准基金可能不大好操作，但我们可以建立一个针对小非的平准基金，这样既可以解决投资者对大小非解禁的恐惧，又可以起到稳定市场的作用。将这样一笔基金建成指数基金的模式，等到市场好转了再卖出，肯定是一举多得的好事。而且这一基金并不需要太大的规模。”
    龚方雄还表示，“明年一季度，不排除A股市场出现再次寻底的可能。但市场一旦筑底成功，未来的上行空间将非常大”。
    但是与龚方雄不同，一些基金界的人士认为，在国家屡屡推出诸如大幅度降息等大利好面前，加紧推出相应的指数基金产品，是不是还有回到1700点附近抄底的机会是令人比较怀疑的。

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