津劝业增持战硝烟弥漫 两大股东血拼控制权
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张玉香 北京报道
天津劝业场位于天津市最著名的商业街——金街与滨江道交会处。这家拥有近百年历史的老店，目前其股东们正在背后进行一场无硝烟的争夺战。
1月21日，津劝业（600821.SH的又一次公告，宣布了天津中商联控股有限公司（下称中商联）的第一大股东位置被天津市国资委拉了下来。而这距离中商联成为第一大股东不过几天的时间。
但由于目前两大股东太过接近的持股比例，让这场争夺控制权的战争继续进行埋下了伏笔。同时，津劝业的命运也存在着变数。
中商联“蹊跷”增持
在波诡云谲的资本市场上，总有些事情是投资者想不明白的。
“目前中商联和劝业集团二者的持股比例非常接近，未来双方通过增持进一步拉大持股比例的可能性非常大。”对于年初开始的津劝业控股权之争，1月27日一位不愿具名的券商分析师对本报记者表示。
事情始于1月6日，津劝业突然发布股东增持股份的提示性公告。公告中表示，中商联自2010年11月15日通过二级市场增持了公司近1710万股，占总股本的4.11%。增持之后，中商联持股比例占总股本的11.56%。
此后的1月14日，中商联再次增持津劝业372万股，并以12.45℅的持股比例坐上津劝业第一大股东的“宝座”，按照津劝业的市场价，中商联在此股权争夺战中耗资过亿。
中商联表示，增持的主要目的是，通过增持以扩大在上市公司的表决权和影响力，以股东身份推动上市公司做大做强。
中商联的大股东为天津应大投资集团有限公司（下称应大投资）。应大投资的董事长为温州籍商人应泽从。应泽从同时也是津劝业的副董事长和总经理。
此前有消息称，中商联为应大投资应泽从和凯撒股份董事长郑合明一起组建。可以肯定的是，2006年，中商联收购津劝业股权之时，应泽从为中商联的董事长，郑合明为董事。
“应泽从属于较早从皮草行业发家的那一拨人，但是别人的公司都上市了，而只有他的公司没有上市，这次增持可能是通过控制津劝业注入资产吧。”一位颇知内情的私募人士对本报记者表示。
而据该私募人士透露，目前应泽从控制的应大皮草可能正在准备IPO。“应大投资下面的地产，在现在这种宏观形势下，注入津劝业的可能性也不大。应泽从可能打算把应大皮草商业注入津劝业吧。”
当记者通过津劝业详细权益变动报告书中的电话联系应大投资时，那边一位工作人员表示：“老板应泽从不在。原来我们和应大皮草在一起，目前我们是新搬到这边来的，这边只有一个财务部。”这位工作人员说。至于中商联的情况，她表示并不知情。
天津国资委的“反击”
应泽从的中商联在第一大股东的位置上还没有“坐热”，不久便被天津市国资委下属的天津劝业华联集团有限公司（下称劝华集团）拉了下来。
1月7日至20日，劝华集团在二级市场上增持约870万股，增持后劝华集团共持有津劝业5698万股，占公司总股本的13.69%。
劝华集团为天津市国资委下属的国有独资企业，增持之前，其持有津劝业11.6%的股份。津劝业董事长张立津同时也是劝华集团董事。而天津市国资委下属的天津市国有资产经营有限公司持有津劝业1.66%的股权，其与劝华集团为一致行动人。因此，天津市国资委也就是津劝业的实际控制人。
天津市国资委对于应泽从方面的增持似乎也是始料未及。从津劝业的公告来看，应泽从控制的中商联早在去年11月便开始增持，一直到最后坐上第一大股东的“宝座”。直至中商联的第一次增持完成之后，天津市国资委下属的劝华集团才开始行动。
“天津市国资委肯定不会轻易放手劝业场的，这个不是业绩发展等方面的问题，而是津劝业是老品牌，天津市国资委难以放手。”上述私募人士分析说。
2010年，山东烟台振华集团以2.05亿元人民币拿下天津国资委下属另一个“老字号”——天津百货大楼60%的控股权。“如果今年劝业场再被人拿走，那么天津国资委在面子上确实是很过不去了。”该私募人士表示。
此间，在网上一直流传的一个事情是，天津市国资委也在向某券商天津总部咨询反收购的事情。
增持背后的猜想
津劝业这家位于天津最繁华商业区的百年老店，在商业类上市公司中，业绩应算相当的不突出。据津劝业三季报显示，2010年第三季度，津劝业的净利润只有不足23.7万元，每股收益为零。而2010年上半年其净利润为272万元。在二级市场上，津劝业股价也一直表现平平。
但是对于股价和业绩均无太大表现的津劝业来说，两大股东的行为，似乎让人有点难以理解。这场增持到底是控制权之争？还是两大股东合谋，借助增持故意炒高股价？一时各种猜测均起。
对此，津劝业董秘办人士表示：“这是两大股东的事情，我们也无法解释。”该人士告诉记者，一切以公告为准。
上述私募人士则表示，两大股东合谋的可能性很小。“他们增持之后，按照有关要求一年之内是不能卖的。而且目前证监会对于炒作股价什么的查得又很严。”
那么，如果是控制权之争，谁将是最后的赢家呢？上述私募人士认为，如果中商联取得最后的控股权的话，那么津劝业将在管理上获得很大的提升空间。
“中商联2006年就已经是津劝业的二股东，为什么现在在这个时间选择增持，也不排除与天津市国资委的某些情况有关。或许只有这个时间中商联才有必胜的把握。”该私募人士说。
据本报记者了解，目前在津劝业的9名董事会人员中，除3名独立董事外，只有副董事长和总经理应泽从一人来自中商联。除董事会外的管理层成员构成中，9名管理层只有副总经理杨婷一人来自中商联。
“天津市国资委与中商联有可能达成一致，双方均不再增持。但是由于目前二者持股比例太过接近，也不排除双方或者其中一方继续增持的可能。”上述不愿具名的分析师表示。
该分析师称，虽然大股东增持，但是津劝业存在的只是短期交易性投资机会。“目前已经累积了一批获利盘，投资者需谨慎参与。”
后市研判
风险增大私募减持津劝业
津劝业的控股权之争，在大盘低迷的春节前夕，成为市场上的一个焦点。
1月6日，津劝业在公告发布当日，津劝业便以每股6.83元的价格封至涨停板。此后的1月19日，津劝业再次涨停。
对于津劝业的控股权之争，国信证券分析师田慧蓝表示，后续双方继续增持的可能性非常大，因此仍存交易性投资机会，但表示风险要大于1月初。
一位不愿具名的私募人士近期一直在关注津劝业的动向。他告诉本报记者，目前在其所做的投资组合里还有部分津劝业的股票。
“津劝业第一个涨停之后，我就关注了这只股票，并且买进了。从1月6日，津劝业相继发布的公告分析看，两个大股东是在争夺控股权。但是后来的下跌又让我心里没了底，于是我抛出了很大一部分，手里还留有一部分。”该私募人士表示。
渤海证券分析师陈慧则在报告中表示，增持重组引发的交易活跃会带来交易性投资机会。但在重组事项未明确之前，价值判断上仍给予“中性”。
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