十倍利润一夜成真中航精机重组给力

作者：李叶

来源：

发布时间：2011-01-14 20:24:12

摘要：十倍利润一夜成真中航精机重组给力

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者李叶北京报道

有些热情在资本市场永远无法浇灭，比如上市公司的重组。最近，中航精机频频被各大券商推荐，并在二级市场连续涨停，托的就是“重组”的福气。
作为中航工业集团下的一家上市公司，中航精机在没有宣布重组事宜之前，市场对其的关注几乎可以用“冷淡”来形容。券商研究报告给出的评级不乏“中性”、“观望”。2010年9月3日，一份策划重要资产重组的停牌公告使得公司局面彻底扭转，各家券商报告开始力荐该股，其中“强烈推荐”的券商达到7家。
中航精机真的能够扭转自己在资本市场上的地位吗？如果公司重组后一切顺利，那么中航精机确实能彻底告别平淡的过去，但现在下结论似乎有点早。截至1月14日，二级市场上中航精机股价距离最高点已经跌了近10元。
7家公司10倍利润
对于中航精机的重组，市场早有所期，但投资者只猜中了“皮”，却没有猜中“囊”。
去年10月22日，因重大事项停牌一个多月的中航精机复牌后宣布了重组方案，称公司拟以14.53元的价格向中航工业、机电公司、盖克机电、中国华融定向发行约2.5亿股，购买包括四川泛华仪表、庆安公司、陕航电气、四川液压、郑飞公司、贵航电机、川西机器等7家公司100%股权，收购资产预估36.38亿元。
这一重组预案远远超出市场预期。“这7家公司2009年净利润约3.3亿元，而中航精机2009年的净利润仅3000万元，注入资产的净利润是中航精机现有资产利润规模的10倍。公司资产重组完成后，总股本约达到4.18亿元，这是公司业绩的跨越式增长。”招商证券航天军工行业分析师王轶铭分析。
重组公告公布后，中航精机在二级市场上连续9个交易日涨停。超预期的重组方案使得市场对公司的估值提升产生了极大的期待。长城证券机械军工行业分析师乔培涛在接受记者采访时感慨：“这场资产注入规模实在是严重超出预期，公司现有资产2010年预计每股收益0.3元，而注入资产2009年每股收益为0.86元，即便保守估计2010年增长15%，那么公司2010年的每股收益也将达到1元。”
军品资产唱主角
从资产注入前后公司主营业务的变化来看，说中航精机是乌鸡变凤凰并不为过。之前，公司的主营业务为汽车座椅调角器，重组后则变成军品航天机电产品。
1月11日，有媒体报道四代机试飞了。据乔培涛介绍，此次注入中航精机的七家公司主要为军品资产，垄断性和收入稳定性远高于民品，此次注入的机载悬挂发射控制系统、航空发动机点火系统、航空航天机载设备系统、飞机电源系统、无人机发射系统等均属于航空机电系统，被广泛应用于国产现有各主力机型。
记者注意到，公司重组的7家公司中有6家为中航机电公司控股，这家公司在2010年7月刚刚成立，是中航工业集团的机电平台。此次重组完成后，中航精机的大股东将由中航救生研究所变为中航机电公司，但实际控制人依然是中航工业。
在大股东变身中航机电公司后，中航精机未来还继续存在着资产注入预期。王轶铭分析，因为在中航机电公司中，还有航宇公司、新乡公司、金城公司等很多资产没有实现证券化。作为资产运作平台，目前中航精机的市值约30 亿，而中航系其他资本平台市值均在100 亿以上。公司后续资产注入的预期依然强烈。经过前期的调整，公司的投资价值进一步显现。
此外，中航精机本次所注入的民品资产也算得上优良。其中郑飞公司旗下的中航电动汽车公司资本2亿元，贵航电机的稀土永磁无刷电机则沾上了时下最为热门的新能源概念。
即便如此超预期，中航精机公司层面依然保持低调，并没有对此次重组事宜作出过多回应。各家券商在看好公司未来发展前景的同时，也都提醒投资者：“由于是一次性注入7家公司的资产，审批部门较为繁杂，公司在未来整合过程中也存在一定的不确定性。”

公司档案

中航精机位于湖北省襄樊市，其前身是中国航空救生研究所嘉利分厂。2000年12月，股改后成为湖北中航救生科技股份有限公司，2004年上市，改名为湖北中航精机科技股份有限公司。
很难想象，中航精机在资产注入实现之前，主业离军工业务相去甚远，只是名字沾上“中航”二字而已。在本次资产重组之前，中航精机一直是一家专业研制、生产、销售轿车座椅调角器的企业。而今，中航精机如果能够顺利完成资产重组，其主营业务将会出现翻天覆地的变化，一举从座椅调角器变为航空机电系统产品，行业跨越度之大令人难以想象。不过，此次重组涉及7家公司，能否顺利完成还存在不确定性。（李叶）

幕后推手
华夏系完胜中航精机 9涨停后有盘整需求

    连续9个交易日涨停，这在2010年跌宕起伏的行情中并不常见，但具备重组预期的中航精机做到了。
    10月22日，因重组事宜而停牌约一个半月后，中航精机以涨停的姿态高调复牌，而且涨停延续了9个交易日。记者统计，该股复牌后，连续14个交易日飘红，股价由复牌时的14.88元上涨至11月9日的最高点44.89元，短短十几个交易日最高涨幅达到201.68%。
    在这场涨停的盛宴中，华夏系成为最大赢家，最牛基金经理王亚伟管理的基金现身其中。记者翻阅公司中报注意到，截至2010年中期，王亚伟所掌管的华夏大盘持有该股343.18万股，并成为第五大流通股东，截至去年三季报，华夏大盘少量减持43万股，但依然持有300万股。此外，华夏平稳、华夏复兴基金全部都在三季度的前十大流通股之列。华夏系对于该股的力挺不言自明。
    11月10日，由于连续累计过高的涨幅，中航精机开始进行回调。截至14日收盘，股价一直在33元附近，两个月以来股价下跌了约10元，这也引发了市场的热议。不少投资者担心，中航精机的重组行情恐怕也是资金的炒作，转瞬即逝。不过，这一观点被分析人士否定。
    乔培涛在接受记者采访时说：“中航精机的上涨并非简单的资金炒作，而是有实质的重组内容。目前只是短线回调，按照有资产注入预期后军工股40倍的市盈率进行计算，该股的股价应该在40元附近，个人认为该股股价短期在35-40元附近比较合理。”此外，招商证券更是给出了55-60元的合理价格。
    国金证券财富管理中心投资经理张国江则提醒投资者：“虽然该股短期在前期低点30.20元附近支撑强烈，但如果想要介入一定要关注成交量，如果成交量缩可适当介入，如果成交量放大，市场有杀跌的迹象，投资者则需要继续观望。” （李叶）

中国现役战斗机速览

歼-7
歼-7型战斗机仿制于苏联米格-21战斗机，于上世纪60年代开始生产，后不断改进，是中国空军和海军航空兵目前装备规模最大的战斗机之一。该机依靠本身所具有的飞行性能好、轻小灵活、低成本、高效率和使用维护简单等技术特点，在中国海、空军战斗机装备系统中一直占据着相当重要的位置。歼-7已于2006年停产。