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A股并购第一案:讲述宝安收购延中背后的故事

作者:郝静

来源:

发布时间:2010-12-10 21:58:48

摘要:A股并购第一案:讲述宝安收购延中背后的故事

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 郝静 上海报道

   11月12日下午2时,上海徐家汇美罗城2F星巴克里,记者见到了这位传说中的资本市场并购第一人——秦国梁,他衣着平常,头发略显花白,却目光炯炯,说起20多年前的这段历史,仍是津津乐道,神采飞扬。
    秦国梁目前已经淡出资本市  场多年:“前几年在爱使做董事会特别顾问,基本上到SARS那年就不做了,现在就是炒炒股票,享受人生,每年出国旅游一次。我上周五去了韩国,周一刚刚回来。像我们这批人退下来都还是不错的,像延中当年的董事长周鑫荣,现在80多岁了,之前还开了家公司,我都劝他别做了。我现在手里还有延中001号的股票,估计价值是几百万吧,将来肯定是捐给历史博物馆了,002号是留给我3岁的小孙子了。”
延中的前世今生
    一支烟,一杯拿铁,时光仿佛回到上世纪80年代的上海。
    1984年,上海出台政策,允许新办集体企业发股票融资,“延中当时是静安区的一家街道厂子,也是上海发行的第一只股票。”1985年1月13日,延中对外正式发行股票,因为担心股票卖不出去,延中设了一个股票抽奖,当时很轰动,奖品是一套房子,“所以当时认购非常踊跃,排队的有3万多人,首批股东是18000多名。”
    “当时股票还不能上市公开交易,都是柜台交易。1989年‘六四’大跌那天,外面收我们延中的股票是48块钱,我和周鑫荣董事长,我们是50块钱收,我自己收了有几万股吧,后来是赚了不少,延中最高涨到300块钱,我后来也是退休之后才卖掉的。”秦国梁笑言。
    他回忆说:上交所的成立是在1990年,总经理是尉文渊,股票可以上市交易了。1992年这个时候出来了一个东西——认购证,一本是30元,我当时和很多人讲,你买10本,大约中奖率是10%,深圳很多人排队,但后来一上市,中奖率超过90%,价值翻六十几倍,上海滩许多大佬的第一桶金就是这么来的。
    时间悄然来到了1993年秋天,萎靡了几个月的上海股市开始抬头,延中的股价也慢慢涨了起来,而当时的秦国梁却并没有意识到,危机正在袭来。
做这个事的人是天才
    “宝安做这个事情的几个人,陈政立、何斌,还有厉伟,也许还有副总许晓明的参与,策划这事的人绝对是天才!”
    1993年9月3日,上海允许法人机构开设证券账户投资股市,这时的深圳人嗅到了延中实业股本分散的天然优势。“当时就只有八只股票,像大飞乐、城隍庙股本太大,而且国有股占比大,动用资金可能要50亿;而小飞乐、爱使盘子太小,即使买过来也赚不到钱,而延中的股本是500万,刚刚好。”秦国梁回忆道。
    9月14日后的十一个交易日,延中实业股价连涨11天。“我们当时对资本运作属于先天不足,完全没有概念,而对方是胆子大有知识,打了我们一个猝不及防。”
    30日中午恰逢中秋节,秦国梁接到周鑫荣的一个电话,顿时蒙了。上午11点15分,上交所宣布延中实业紧急停牌,随后宝安集团上海公司发公告称:公司已于当日拥有延中发行在外的普通股5%以上,战争打响了。
    “双方就是在打仗,宝安他们收购其实早就超过5%了,但他们不说,我们就抓他们这一点,他们说前一天收了百分之四点几,第二天收的不知道多少,一下子超过5%了,事先不知道。这怎么可能,他们收了有17.5%还不止,上交所也没有碰到这种事情,他们也不知道怎么办。当时上交所的主席是刘鸿儒,认为这种事情应该有,大方向应该是肯定的,所以就默认了,但违规,开了100万的罚单,但最后到底罚还是没罚,不知道。”
    延中方面经过一番紧急研究,反戈一击将宝安告上了法院。“证监会方面,应该是上上下下都打理好了,所以他们没有想到我们出招告到法院,因为他们里面有老鼠仓,万一告到法院,资金账户封掉,资金拖不起。”一年之后,宝安在农行襄樊的账户被查,被查了几千万。
    宝安随后托中间人龚华辗转找到了延中。“龚华是延中当时的一个女副总,周鑫荣的第一句话是你们来晚了。”反收购已经打响,而当时的延中已经涨到了42元。
    双方于是坐下来和谈。“因为宝安方面他们怕,做贼心虚,所以延中提出什么条件,他们都答应,我们提出就是领导层不动,董事长仍然是周鑫荣,何斌担任副董事长,周总又做了两年,退了,何斌上来。”秦国梁和何斌时至今日仍然是很好的朋友,甚至是比邻而居。
    “说到这个时候,又有一个小插曲,我也是刚刚知道。上海《新民晚报》有个专栏作家前一阵聊起来,说当时他们有一个大户沙龙,专门炒这些宝延啊、大小飞乐啊、君安等等,大发其财。我说当时我们在打仗,没想到后面还有你们一群人在坐收渔利啊。”秦国梁笑言。
    经过宝延一役,秦国梁真正看到了资本市场的魔力,也触发了此后以他主导的几次收购战。
后宝延时代
    “我们有句话讲:做了工业不做农业,做了房地产不做工业,做了金融,房地产业不做了,真的是暴利,来钱太容易了。”
    宝安入主延中之后,秦国梁总经理的位置一直没有变,还三次被评为优秀总经理。“之后我看中了爱使,老八股嘛。当时我对陈政立说,我3500万拿下。但后来城开出来,多花了1500万,前后一共5000多万拿下的。”爱使当时的股东是辽国发,辽国发是炒327国债,万国证券倒闭,账号都被冻结了,这一役,延中没有对手。
    “爱使当时的老总叫赵坤兴,也是到退休年龄了,我就对赵讲,与其你自己退,还不如在我手下退,到时候返聘做个顾问,还能多拿点福利。”秦国梁收购爱使用了两年,用他的话讲是和平演变,天时地利人和的产物,而城开后来也是给他们10送10,好好地把他们送走了。
    延中入主爱使之后,并不平静,因为爱使股本较小,股权分散,控制权很不稳定。秦国梁后来挡住了来自大港油田的举牌,“他们是有背景的,很多人找我来游说,但我就是按规定来,大港进不来。”2年之后,爱使易主给了明天系。
    花开两朵,各表一枝。成功入主延中之后的宝安胃口越来越大,业务范围横跨金融、地产、制药等等领域,快速扩张带来资金流的枯竭,而在1998年,北大方正举牌延中。“宝安当时是因为武汉中立,栽了个跟头,到处圈地需要钱还债,而宝安在延中至少赚了8个亿,如果不是缺钱,它不会卖。”
    秦国梁最后表示:宝安和延中本来都是小企业,因为宝延事件带来了知名度,这个广告费是多少?而且延中当时手中的股票到底有多少,谁也不知道,肯定不止17.5%。第二年查襄樊的账户,罚就罚了几千万,实际股票价值又有多少?而且宝延事件造就了多少亿万富翁,陈政立已经差不多MBO了宝安,厉伟也是靠投资赚了大钱,现在搞上市公司,而当时证管办的人后来也去宝安做副总了。

对话
投资要首选股市

    《华夏时报》:宝延事件之后,您可谓从一位企业家变身为并购专家,七年经历了五次并购和反并购,怎样看如今的并购?
    秦国梁:宝延事件整个收购虽然存在很多不规范和违规,和现在比起来还是相对干净的,没有现在这么多复杂的关系,现在是做买卖比后台,而且做收购实际上已经很难了,国有公司都在重组,国家绝对控股,除非是地方政府甩包袱,并购那些不好的企业。所以,现在只能在中小板和创业板里面找公司,主板几乎没有机会。而且你看看新闻,今天黄光裕和陈晓握手言和了,就是说黄光裕无论怎样,他还是大股东,资本为大,这个市场 还是资本说了算的。
    《华夏时报》:您是第一批参与股票的投资人,之后也真正尝到了股票的甜头,您的投资理念是什么?
    秦国梁:做股票,心态一定要好,不能贪,我许多朋友做短线,我说你让我来给你做,1年10%可不可以,只要选对几只股票,就是不动一年也可以10%,巴菲特是连续20年每年20%,就是不能贪,如果有1000万,1年赚10%就是一百万,我怎么花都够了,可以出国到处旅游了。
    我之前买了一个中航精机002013,停牌之前抛了,复牌之后7个涨停,但我也赚到了,我13块买,19元卖,达到了我预期的收益率,所以心态很重要。像我们做企业的,看股票什么也不理,就看净资产收益率这一项指标,以前配股都有一个硬性10%的规定,所以我就看这个。
    比如中材国际,净资产收益率连续几年是30%,这么大的股本还有这么高的增长率,这就是好企业,而且每年分红四次,股东里面全是机构、保险等等,这个公司流通股少,只要基本面不变,今天如果跌了你赶快要买进去,买了不动都可以。
    而且这个公司本来是做设计,这个没有成本的,利润率高,现在是造水泥的生产设备。并且交易都是采取国际信用证交易的,这个不能造假,类似的就是振华港机,生产的设备全世界都有名。
    所以说不管牛市还是熊市,你说现在涨20%算不算牛市?即使6000点跌到1600点也有好股票,就是要有投资的心态,不能投机,所谓逢赌必输。
    《华夏时报》:请为普通投资者提供一些通货膨胀之下的资产保值之道。
    秦国梁:10月份CPI是4.5%,很多人提倡说买黄金,要我说还是投资股票,投资小盘股。我现在手里是三只股票:大部分是中材国际,另一只是清华同方,还有是特尔佳,是做汽车零配件的,年报之前买的,后来10送10。
    房产我觉得不要投资,政府让它跌肯定会跌,你看比如说上海的房子,像我们这代人,自己买好了然后留给下一代,如果条件好的,还给他们另外买。如果条件不好的,就是住廉租房。比如说我有1000万,做股票年利润10%,100万我想租什么样的高档酒店都可以,现在的房子太贵了。

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