9券商给出18.4元/股浦发银行股价低估50%?
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发布时间:2010-12-10 20:27:45
华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 张学光 北京报道
11月25日,中国移动和浦发银行(600000)在上海正式签署《战略合作协议》。而早在一个月前,双方的交易就已完成,广东移动已正式成为浦发银行的大股东。
双方的这项合作,从今年2月份浦发银行发布停牌公告算起,几乎绵延了整个2010年,而这项跨行业合作,也成为今年银行业最为津津乐道的事儿。
不过,对于双方的这项合作,证券市场却并未给出一丝的迎合。从3月11日浦发银行复牌开始计算,截至12月10日收盘,公司股价累计跌幅接近24%,远超出同期上证综指8%的跌幅。
银行股上涨缺少助燃剂
二级市场上股价的低迷以及投资者态度的冷淡,对于银行股而言,机构投资者的态度更为关键。
数据显示,今年以来,浦发银行流通股东中,基金持股数在前三个季度连续减持,三个季度基金的持股比例分别为16.33%、15.38%和10.52%,而另一方面,截至9月30日,持有公司流通股的基金数量,已从一季度的155只减少到90只,近四成的基金选择跑路。
相对于基金经理的悲观,各家券商分析师对于浦发银行的投资价值仍旧抱有信心。根据记者对11月份以来的9家券商分析师给出的估值进行统计,浦发银行平均估值为18.4元/股,高出目前公司股价近50%。
行业分析师在接受记者采访时认为,浦发银行在今年三季度实现44%的净利润同比增长,这个数字已高于年初时机构给出的预期,而公司在四季度的业绩增长将会维持此速度,以此估算,公司全年的业绩增长仍将维持在30%左右。而这个水平目前只能位于行业的中游。
“根据三季度的行业数据,目前银行业的平均市盈率也只有9倍左右,在此背景下,浦发银行很难上涨。”按照东方证券银行业分析师王鸣飞利用数据模型的计算,若假设明年公司仍维持低增长,同时,其间费用出现上涨等不利因素,得出的公司股价估值与目前公司的实际股价几乎相当,这意味着,从绝对估值上来说,公司目前股价已接近最悲观的预期。
“银行股目前要上涨,还需要助燃剂,在没有助燃剂的情况下,很难吸引资金的关注。”王鸣飞认为,对浦发银行而言,公司与中国移动的合作将成为未来重要的预期内容。
引援移动吸金手机支付业务
不过,相对于浦发银行今年在战略上的大手笔表现,并未引发行业分析师的兴趣。
相反,记者在采访中注意到,针对浦发银行和中移动的这项跨行业合作,让不少银行业分析师摸不着头脑。
一位不愿具名的银行业分析师向记者分析,从目前掌握的信息看,公司与中移动的合作,一方面通过定向增发及时地补充了公司的资本金,提升公司的资本充足率;而另一方面,从长远来看,与中移动的合作,对于目前正处于转型期的浦发银行而言,将有利于公司从现有以对公业务为主,逐步向零售银行转型。
“不过,目前在双方的合作上,还仅仅只能从战略上分析,至于对公司实际业绩的贡献,短时间还难以看到。”该分析师认为。
而记者在采访中发现,对于双方在此次战略合作上的真实意图以及未来深入合作的诚意,也成为众多行业分析师最为关心的问题。其中,中金公司研究员毛军华日前发表观点认为,战略合作协议公告未披露详细情况,难使二级市场投资者对双方合作前景增强信心。
这其中,市场较为关注的焦点问题在于,市场预期认为中移动超过5亿的客户和渠道资源将为浦发银行提供渠道帮助,但中移动是否愿意全面分享渠道资源,目前无从知晓。“我认为这一战略协议能否真正落实并取得双赢,将取决于双方战略合作的程度。”毛军华表示。
Q&A
Q=华夏理财
A=华创证券银行业分析师 王荣
Q:我们注意到,浦发银行在三季报数据中显示公司的净利润同比增幅较大,这是否会改变市场对于公司的预期?
A:我在此前的报告中也提道,公司在业绩上是小幅超预期的,之所以超预期是因年初时大家对其他银行的预期都较好,相对于浦发银行的预期并不是很高,基于现在这样的业绩,反而是超预期的。
Q:公司的这种增速在四季度可以持续吗?
A:预计公司四季度的增幅和三季度应该差不多,从目前看,公司在今年不会出现太大的预期。公司在三季度的增长主要来自净息差的增长速度要比预想的快一些,不过我估计在四季度这个数字不会出现太大的变化了。
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