股民惊叹宝钢股价偏离基本面 否极泰来10家券商亮“买入”牌

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张玉香 北京报道

   “宝钢股份（600019.SH的每股净资产都要赶上股价了。”一位股民在宝钢的股吧里惊叹。目前宝钢的市盈率仅8倍，市净率为1.08倍，宝钢股价被低估的情景由此可见一斑。
    “从基本面来看，宝钢股份目前的股价已经偏低。”12月9日，招商证券钢铁行业首席分析师张士宝对本报记者表示,2011年其股价是否走强还是不能确定，但是如果按照当前股价，明年宝钢股份的市盈率还是偏低。
股价已反映悲观预期
    据宝钢股份2010年度三季报显示，截至前三季度宝钢股份每股净资产为5.84元，比上年度同期增长7.47%。而截至12月10日收盘时，宝钢股份的每股价格为6.39元。也就是说，目前其每股净资产仅比股价低0.5元左右。
    东方证券的一份报告则直接表示，目前宝钢股份的“股价已经反映悲观预期”。
    “国内产能过剩长期持续，经济转型导致粗钢消费已经达到峰值，未来消费增速为零或者呈下降趋势。”在这种行业极端悲观的假设下，东方证券给予宝钢股份每股5.68元的估值。那么，宝钢现在的股价，仅比这种悲观假设情况下高10%。
    事实上，从今年1月4日的最高价每股9.72元，到现在的每股6元多，宝钢的股价已经下跌超过30%。在钢铁行业整体低迷的情况下，宝钢的股价并没有抬升的意思。
 对于股价的低迷，宝钢股份董秘办并没有给予相应的回应。“如果按照2010年每股七毛钱的业绩，那么宝钢的股价差不多应该在10元左右。”一位不具名的业内分析师表示，目前宝钢的股票价格确实较低。
 “宝钢股份的价格低迷，可能与市场对于淘汰落后产能持怀疑态度有关。”张士宝分析称。但是，券商机构的分析师对于该只股票还是给予了充分的肯定。据记者粗略估算，仅在11月份，大概有超过10家以上的券商，给予宝钢股份“增持”或“买入”的评级。
 张士宝在11月初发布的报告中预计，宝钢股份2010年的每股收益为0.74元，对应给出了每股9元的价格。除此之外，中金公司、申银万国、国信证券、中信证券纷纷给予“买入”或“推荐”的评级。而认为宝钢股份已经接近悲观预期的东方证券，则在本月初给予宝钢股份每股11.40元的目标价格。
产品结构有利于业绩增长
 目前，宝钢股份主要盈利品种为冷轧碳钢板卷和热轧钢板卷。“宝钢的产品比较好地适应了当前的经济结构转型，它的产品主要是面向汽车、家电等的生产，而我国未来将逐步进入汽车、家电的普及期，因此，它的盈利会比较好。”张士宝表示。
 广发证券分析师马涛表示，目前宝钢的产品结构突破了传统钢厂“加工业”的属性，而具有了消费属性。高质量、高盈利的良性循环，将有利于公司业绩的持续增长。
 张士宝则称，未来宝钢股份在特钢以及不锈钢等方面也存在盈利持续改善的空间，这也有利于增厚公司业绩。
 如果按照每股6.36元的价格，未来的2010年宝钢股份的市盈率则存在估值更低的可能。中金公司、广发证券、申银万国以及中信证券在三季报之后，分别给予宝钢股份2011年0.83、0.81、0.82以及0.85元的每股收益。如果取四家平均值，那么宝钢股份2011年的每股收益约为每股0.83元。以每股6.36元的价格除以这个每股收益，那么2011年宝钢股份的每股市盈率约为7.7倍。
    良好的成长性与其不足10倍的市盈率形成鲜明对比。由此，宝钢股份的投资价值不言而喻。

Q&A

Q=华夏理财
A=招商证券钢铁行业首席分析师张士宝

    Q：如何看待宝钢股份目前的股价？
    A：目前股价与基本面相比，是被低估的。今年是宝钢实现利润比较高的年份之一，但是其股价目前并没有反映业绩的增长。

    Q：与国内其它上市公司相比，宝钢的优势在哪里？
    A：早在2005年左右，宝钢就编制了可持续发展规划，因此宝钢的产品结构能够适应我国经济结构的转型。另外，它的产品定位比较高端，生产效率非常高，在上下游有较强的议价能力。

    Q：未来房地产政策的变化，对于宝钢的盈利会不会有大的影响？
    A：房地产政策退出后，可能对于以螺纹钢盈利的钢铁企业影响较大，对于宝钢的影响不那么明显。

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