游资出逃商品期货 过度调控或引发新一轮产能过剩

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

   “今年的行情又白做了，从9月中旬开始做多棉花、锌、PTA，中间虽有过调整，但还是一直坚持自己的判断，所累积的财富也达到几何级的增加，短短半个月的时间，从200万做到2000多万。但市场是如此的无情，短短三天大跌，2000万化为乌有，随之而来的却是不绝于耳的催缴保证金的电话。”期货投资者张先生接受《华夏时报》记者采访时表示，在期货市场混迹十多年，也没见过如此大且快速回调的跌幅，所配置的品种同时出现连续跌停，市场连平仓的机会都不给你，只能等着交易所强平。
    对于这轮强势调整，银河期货佟旭东表示，此轮调整并非是没有预期性的，10月中旬央行不断发出的流动性收紧信号就显示出国家对通胀预期的担忧，以上调人民币存贷款基准利率来减少市场流动性，但金属及化工产品相继突破前期新高，使部分投资者放松了对紧缩信号的警惕。
    记者查阅各期货公司的早评报告发现，各期货公司分析师于市场出现调整前便纷纷建议客户获利了结，落袋为安。但是当市场处于癫狂状态时，又有多少投资者能冷静地平掉手中的筹码呢？正当投资者再次不断加仓做多时，棉花成了市场调整的导火索，一直扮演明星品种的棉花，在创出上市7年来的新高之后，以一根长阴线收尾。在棉花的带领下国内23个期货品种巨幅下挫,市场顷刻间哀鸿遍野。特别是棉花、PTA、锌等品种跌幅分别达18%、17.87%、10%。
宏观调控引发游资出逃
    根据万达期货王晨提供的资金流向数据显示，11月12日，22个期货品种没有任何资金流入，流出资金总额为110多亿元。而11月15日除了早籼稻及玉米分别有3亿多资金流入，其间曾推动早籼稻触及涨停板，其他品种的资金仍然维持流出状态，流出总额为80多亿。截至2010年11月19日，国内商品市场资金共计流出35.12亿元。三大商品期货交易所上市商品悉数下挫，期铜、橡胶等14个上市商品期货品种主力合约收盘均“罕见”跌停。铜、豆油、螺纹钢、黄金、燃料油和豆粕流出较多，分别流出10.83亿元、4.57亿元、4.52亿元、2.98亿元、2.27亿元及2.26亿元。
    “自11月10日开始调整以来，到11月18日盘中最低位置，郑棉1109合约最大下跌6000元/吨，跌幅高达18%。与此同时，周边商品市场均出现较大幅度下挫，其跌幅都在10%左右，而棉花跌幅居首。”良运期货姜大中接受《华夏时报》记者采访时表示。
    他认为，中国前期已经有大量的棉花进口订单，预计11月底乃至12月将是进口棉到港高峰，而国内新棉也在陆续上市，市场供应量增加。最后高涨的棉价已经对下游需求产生抑制作用，加工企业出现亏损甚至停产，市场担忧需求出现下降。
    “现在市场根本就没有成交的，棉籽降到5.5元/斤都没人要，我是以30000元/吨的皮棉进的货，但现在28000元/吨的三级皮棉都没人要。货全压在手上，不知道什么时候才能脱手，同时还要担心是否会被处罚。”一位前期积极收购棉花的贸易商接受记者采访时表示。
调控过度是否会引发新一轮产能过剩
    据记者了解，期货业内人士普遍认为，这次的下跌并非是市场非理性的下跌，应该理解为市场正在进行理性的修正，是对之前非理性疯狂做多市场的投机行为给予矫正。
    但他们同时担忧国家是否会调控过度，因为持续性的紧缩政策会使实体经济受损，导致消费者的购买能力下降，而位于终端的企业容易受到购买力下降的影响，消费市场趋于萧条反过来又会制约下游企业对于原材料采购的热情。正如山东某大型钢厂内部人士透露，目前钢铁行业的产能本来就过剩，虽说9、10月份行情持续向好，钢厂也在满负荷生产，但附近的小钢厂也陆续开工生产，若再进行持续的加息，那不仅会增加钢厂的财务费用支出，其销量也会受到影响，比如下游的房地产、基础设施。如果调控过度，需求就会有所萎缩。
    永安期货有色金属分析师侯健认为，长期以来，全球锌的供应量都处于过剩状态，伦锌63万吨库存，而国内交易所周库存达30.8万吨。国内现货市场基本都处于有价无市的状态，下游需求不旺。因此，库存过剩的情况下，调控过度必然会影响到民众对房屋、汽车及家电购买量，从而引发新一轮的产能过剩。
    辽宁省钢铁贸易商会周宁一认为，由于前期螺纹钢现货价格高涨，北方市场现货成交并不理想。各贸易商虽有进行钢材冬季储备的打算，但由于价格偏高，很多贸易商以观望为主。若是持续调控的话，可能会使螺纹钢的价格回落，不过钢材的金属属性远大于金融属性，而且铁矿石谈判的相关成本问题也是支撑价格稳定的因素之一。如果调控过度引发产能过剩导致第三次去库存的话，那钢材价格还得上涨，同时，相应地也会推动房价更进一步上涨。

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