大订单减少业绩直摔110%华平股份“傍大款”有点烦

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张玉香 北京报道

   “一单定业绩。”对于华平股份300074.SZ来说，并不是什么好事。
    9月14日，华平股份公告称，9月13日，公司收到了与中国农业发展银行签订的《网络视频会议系统工程建设项目设备采购合同》，合同总金额为3498万元。这了却了华平股份下半年业绩的后顾之忧。
    华平股份证券事务代表黄巧莲则表示：“公司以后会跟踪老客户的扩容和争取新的大客户，减小业绩波动的风险。”然而，这并不能改变华平股份目前“业绩变脸”过快的现状。
业绩一落千丈
    农发行与中国人寿，对于2010年上市的华平股份来说，一个也不能少。
    华平股份招股说明书显示，2009年华平股份对中国农业发展银行和中国人寿保险股份有限公司两大客户的合同总额占营业收入的比例分别为33.21％和18.81％。这对于华平股份上市前呈现出的完美利润，做出了相当大的贡献。
    对于2010年9月13日华平股份与农发行签的这个新大单，有网友戏言称，又帮助华平解了围。
    “如果下半年没有农发行的这个大单，华平股份今年的业绩还真是难以想象。”齐鲁证券一位不愿具名的分析师说。
    另一个功臣中国人寿却没有在上半年及时出现。华平股份由于未签订超过1000万元人民币的大单，造成上半年业绩一落千丈。2010年半年报显示，其营业利润下降109.52％，归属于普通股东的净利润下降70％以上。
    此前的2009年同期，则由于有中国人寿的2200万元大单，而致其营业利润达到了1532万元。
    “2010年的这些中小客户订单，也多是靠放宽信用政策取得。这造成公司应收账款数量不断加大。”上述分析师表示。
    事实上，上市后的华平股份，其在二级市场上的业绩，也可以用“变脸快”形容。
    4月27日上市当日，华平股份不仅突破了百元大关，并且最高价达到114.68元每股。但是它的高价行情仅仅是“一日游”，次日，其股价便跌破百元大关，并以跌停报收。
“症结”大客户
    和众多创业板的公司一样，华平股份业绩“变脸”较快的原因，来自于对大客户的依赖。
    华平股份招股说明书显示，2007年到2009年，前五名大客户的采购额均在40％以上，其中2007年和2009年达到了60％以上。
    “大客户签单额较大，对于业绩增长的贡献也大。”黄巧莲表示。
    虽然2010年，华平股份的中小客户的数量增长也相对较快。与2009年同期相比，2010年，华平股份的订单总额达到2800万元，增幅在50％以上。但是该公司似乎对大客户情有独钟。
    “中小客户虽然增加比较快，但是从小客户投入的资金量和对盈利的贡献上，规模还是较小，我们的重点还是大客户。”华平股份证券投资部人士解释说。“大客户网点多，而且公司技术的特殊架构能满足它们的要求。”
    为了留住和开拓大客户，华平股份可谓是不遗余力。据了解，在大客户营销人员的配备上，公司由总经理直接牵头，联合技术、销售等部门的副总经理，直接服务于大客户。
    “目前公司的大客户数比较少，我们正在努力拓展大客户规模，积累到一定程度，业绩就不会有太大波动。”黄巧莲表示。
    当本报记者问及大客户中国人寿是否还将继续与公司签单时，黄巧莲表示：“以前老客户的需求肯定有，但是在具体时间上我们也没法把握。”
    “依赖大客户的公司，其业绩受大客户多少的影响波动也较大。”上述分析师表示。
寻找下一个“亮点”
    除华平股份视频会议以外，分析师们看到了公司基于多媒体通信系统的其它业绩亮点。
    2009年，华平股份推出了应用于保险行业的远程定损系统和应用于医疗行业的远程医疗系统，并实现营业收入297.04万元。
    “据我们估测，目前汽车定损市场的规模已经达到10亿左右，而远程医疗业务市场未来每年以40％的速度增长，其潜在规模也在70多亿元。这两块将是未来该公司业绩增长的下一个发动机。”湘财证券分析师李莹表示。
    齐鲁证券也在相关报告中表示，华平股份关于汽车定损市场和远程医疗业务的业务，还处于发展初期，未来潜力巨大。
    但是李莹也强调，该公司存在新产品培育速度过低的风险。“如果公司没有新的投资亮点的话，可能也就这样了。”
    在2010年上市的过程中，华平股份曾表示意欲募集资金1.3亿元人民币，但是结果募集资金超过了6.5亿。
    据其半年报显示，目前该公司在全媒体统一协同通讯系统、全高清视频指挥监控系统以及研发与技术支持中心三个项目上已经投入资金136.56万元。
    李莹表示，剩余的超募资金或许为其新技术的研发带来资金方面的支持。

Q&A

Q=华夏理财 
A=华平股份证券事务代表黄巧莲

    Q：公司在下半年还会有哪些大客户订单？
    A：以前的老客户我们都在继续跟单，需求也是确实存在的。但是在签单时间上，我们没法把握。
    Q：公司的招股说明书显示，目前公司技术人员平均年龄水平在30岁以下，那么在招聘过程中，我们主要面向毕业生吗？
    A：我们在各个渠道都在招人，其实更希望招聘有经验的人。公司对于招聘年龄没有具体规定，但是整体来说，公司人员较年轻。
    Q：上市过程中，我们超募了5个多亿，这个资金的使用，是否有什么计划？
    A：之前计划的三个项目都在按计划进行。对于超募资金半年之后，会出一个整体计划，目前正在讨论中。

看走眼
大客户等于衣食无忧？
    在今年4月13日，华平股份网上法人配售的前一日，中信建投董志强和吕江峰两位分析师合写的报告中称，由于公司在软件视频市场是第一名，其系统产品在以互联网等为主的公网应用领域具有创新的领先优势。因此给予二级市场股价的合理区间为77.3-92.6元。
    在股票正式上市的前一日，即4月26日，东方证券分析师陈刚撰写报告称，由于公司产品已经广泛应用于政府、军队等各个行业，随着公司大客户逐渐积累和增多，大客户系统升级以及系统扩容对收入贡献的效应逐渐体现，并给出2010年的合理估值区间为72.0-80.0元之间。
    但是华平股份2010年半年报显示，其营业利润下降109.52％，二级市场上其股价也低于分析师预期，9月17日华平股份报收于69.05元。

再诊断
没亮点最多70元
    湘财证券分析师李莹认为，公司的优势在于软件视频会议，但是如果没有新的投资亮点的话，股票的价值也就是在60-70元之间。
    齐鲁证券分析师孙国东指出，公司在视频会议领域的市场份额会逐步上升。在多媒体通信行业的应用市场，比如汽车远程定损和远程医疗领域，启动较早。这是其未来业绩的重要看点。

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