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大股东折本儿注入出租车资产 强生控股高管详解17亿重组方案

作者:郝静

来源:

发布时间:2010-08-06 21:53:22

摘要:大股东折本儿注入出租车资产 强生控股高管详解17亿重组方案

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 郝 静 上海报道

   停牌一个多月的强生控股(600662.SH)终于迎来了一份17亿的资产注入方案。8月2日,公司复牌之后股价屡创新高,连续两天一开盘便封至涨停。4日,在因异动停牌1小时之后,强生全日仍有8.27%的涨幅,成交额更放大到7.26亿元。
    “我们本来考虑注入房地产资产,但由于国家对地产的宏观调控政策,最终还是狠心把这块给拿掉了,所以出租车资产的重组推进才能这么快。你看比我们停牌还早的中华企业,到现在还没复牌。”一位参与本次重组的知情人士告诉《华夏时报》记者。
出租车资产7折注入
    根据方案,强生控股将注入出租车、汽车租赁、汽车服务及旅游类等四大块资产,其中出租车资产占比大于3/4。
    重组之后,强生控股将拥有12000辆出租车,占上海全市出租车保有量的25%以上,规模跃居上海第一。“说全国最大口气有点大,我们说之一吧,北京有个银建,也是12000多辆,但运营模式不一样,我们是公司化经营,政府力推的模式。”强生控股总经理张国权指出。
    强生控股董事长孙冬琳向记者介绍,强生重组的初步框架是向大股东久事集团增发1.8亿股,向强生集团增发0.64亿股,主要是注入了包括出租车运营在内的16家企业,定价参考的是停牌前20个交易日的均价7.11元,而考虑过分红因素后调整至7.03元。重组完成之后,强生的净资产将从1.9元增加至2.5元,每股收益从0.16元增加一毛钱到0.26元,资产收益率从原来的8.3%增加至10.16%,大股东三年不减持。
    记者同时发现,作为资产注入主体的出租车业务预估价值是12亿元左右,而根据此前外界估计,强生和巴士共计拥有约6000辆出租车,粗算下来,每个车牌的估值在20万元左右,而这个价格远远低于40万的市场价格,也低于2009年巴士重组时车牌的估值26万,出租车业务是否遭低估?
    “你也不需要算了,我告诉你我们车牌的估值是每块24万元。”孙冬琳回应说,他们这次重组是一个资产的整体打包,包括一些衍生资产、管理人员等等,所以有6亿多的溢价,并且6000辆出租车交易上市,这个规模在此之前是没有过的,所以考虑到未来的赢利性,大股东作出了折让。
    “久事作出了很大牺牲,之前强生收了一家小型公司新淮海,牌照价格是35万一块,车是300多辆。我们知道,增加盈利有两个方法,增加收入或降低成本。在单体收入无法增加的情况下,只能靠规模效应带来成本减少。”孙冬琳称。记者注意到,从35万到24万牌照价格相当于打了个7折。
    强生和巴士出租车的整合也是本次重组的焦点。张国权向记者表示,巴士整合主要是复制强生的模式,规模扩大同时资源实现共享,希望能够实现1+1>2的规模效应。
四大支柱板块成形
    “重组完成后,强生集团持有的上市公司股权将全部划转给久事公司,久事将成为接控股股东。”此次重组的操刀人上海久事公司资产经营部经理陈晓龙向记者指出,久事约有2650亿资产,交通方面的资产超过八成。强生重组他们做过数套方案,曾经考虑过国资划拨,把强生控股和强生集团合二为一,但因为里面还涉及到土地划拨,很多公司的资产没有土地证、房产证,做房产开发存在瑕疵,所以最终决定把交通运营方面的资产划给强生控股,强生的股权划拨给久事,而楼宇等二级开发类业务给强生集团来做。“这是第一步,下一步就是久事层面,会是房产和不动产的整合。”陈晓龙说。
    “对上市公司而言,重组主要是解决了三个方面的问题:一是同业竞争和交叉持股,强生控股和集团一直存在这个问题,并且和久事公司也都有客运资产,所以监管层一直盯着我们;二是为上市公司的盈利增长提供平台,我们的盈利还算平稳,但从客观来说缺乏后续发展的动力,而重组带来的规模效益将为利润带来成倍增长;三是为符合国资监管的要求,使上市公司成为主营业务发展的载体,加速主辅业分离。”孙冬琳指出。
    久事一位副总告诉记者,强生控股今年就是四块主业,出租车,汽车租赁、汽修和旅游,出租车之外,汽车运营和租赁方面的市场潜力也比较大,而旅游方面,巴士下面有巴士国旅和水上国旅,1991年成立,但发展比较缓慢,未来主要是做黄浦江水上旅游,目前世博会的世博1号和世博2号都是他们的。
    “随着公共交通以及自有车的发展,出租车实际上是走向衰落的行业,把这样的资产注入上市公司,我并不太看好。但大股东7块多的筹码,现在变成了9块多,从这个角度看还是合算的。”国都证券杨仲宁分析了他的看法。
    8月5日,风头正劲的强生却暂停了上涨的脚步,以8.97元低开,最高摸至9.09元,跌幅2.18%,成交也大幅缩水,8月6日,强生的收盘价为8.94元。

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