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本土“秃鹰基金”欲蚕食破净上市公司

作者:宁国强

来源:华夏时报

发布时间:2008-11-22 22:16:00

摘要:本土“秃鹰基金”欲蚕食破净上市公司

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 宁国强  北京报道

    当A股跌破净资产的股票比比皆是时,记者获悉,近日有人开始借助美国“秃鹰”基金的概念,借助国家扶持担保公司的政策机遇,将目光瞄向这些破净企业。
    “壳资源已经过时了,我要的是瓤资源。”说这话的是北京的一位知名私募人士赵先生。
    作为北京私募界的知名人物,他管理着规模不小且源自高端的资金,并于2002年便涉足港股。据悉,以他为首的私募正试图打造一个总规模最终500亿元的“秃鹰基金”。


明天科技或成首个目标
    在中关村太平洋证券的会客厅里,这位一年未见的“老朋友”带来了私募界最新发展动态。
    “A股的下跌幅度远远超过了业界的预期。不过既然跌了这么深,那么从另一个角度看,这个熊市的时间越长,越有助于入场。”
    “以明天科技为例,它的市净率是0.57,每股净资产5.26元,而股价只有3元不到,而流通盘有3.35亿股。换言之,理论上10亿元便可以控制其全部流通股,而控制的净资产可以达到17.6亿。这难道不是投资机会吗?如果我以要约收购方式收购其全部流通盘,让其退市,那么即使退市,我以法人股的净资产按照70%的折扣抵押给银行,那么我又能拿回多少资金呢?12.33亿!”
    11月15日,明天科技5%的股权通过大宗交易转让。北大青鸟控制的正元投资成为该公司新的第一大股东,据悉,正元投资所表示的收购意图,也正在于明天科技的瓤资源——“收购明天科技股权的主要目的,在于看好内蒙古地区丰富的矿产资源及明天科技已有的投资基础,利用其现有的投资顺利进入能源、化工领域。”
    明天控股表示,公司决定退出西水股份和明天科技这两家上市公司。因为这两家明天系上市公司和兰太实业等6家公司一起投资的海吉氯碱的破产重整案尚无定论,可能会让其遭受更大的损失。
    “为什么明天会退出,因为它睡不着觉。每家公司都有自己的苦衷。明天做不好,但是还有‘后天’呢,‘后天’也做不好吗?”赵先生用“后天”来比喻有意接手者。


秃鹰基金垂涎欲滴
    “如果经济继续恶化,有什么生意保赚不赔?担保如何?你注意一下政策就会发现,国家在当前的背景下恰好是支持担保的。我们将把从二级市场买入的股票抵押给银行,这样那些破净板块的股票的价值就很明显了。”赵先生表示。
    他还表示,不论是壳资源还是瓤资源,瞄准的都是上市公司的各类资产。这样的资产收购在海外并不少见,通过二级市场恶意收购或者要约收购,甚至还会通过联合股东的方式,定向掌控一家上市公司的控制权,然后再根据需要选择转卖或者抵押给银行。进而以一年甚至一个季度为周期,对下一家合适的公司进行循环运作。
    这不由令记者想到海外类似的专业资本运作基金——秃鹰基金。所谓秃鹰基金,是指那些专门投资抛售型贷款的专业型避险基金,这类基金以交易为导向,而不重视长期关系。这些基金擅长分拆不良产业,出售或重整后出售牟利,因专门向奄奄一息的企业下手,所以被称“秃鹰”。
    对此,赵先生表示:“业务内容差不多,但我们还有国家对发展担保业务的政策扶持。此外,我们还为不便出面收购小公司的大集团做代为收购的业务,而行业整合可能需要更多的费用。”
    “国内惨跌的股市,宛如一场盛宴。这么多破净的公司,难道不是机遇吗?”赵先生指着K线图和一些不同的海外基金交易的买入信息说,“其实看看在香港上市的魏桥纺织,那些基金今天买点,明天买点,何尝不是要做类似的事情?”
    魏桥纺织,是赵先生列出的另外一个样本。因为高负债和涉及16万员工的就业问题,作为地方支柱企业的魏桥纺织即使想破产都不容易。一位关心该公司的投资者表示:“去年魏桥贷款250亿,谁敢让它破产?如果今年贷款300亿,员工16万,那么每个员工平摊187500元!”
    “也正因为涉及非经济因素,因此一些上市公司的破产重整本身就是不错的生意。”赵先生表示。


游走法规边缘
    “我的这只基金打算放在天津滨海新区,目前第一笔融资资本金规模5个亿,其中已经到位加盟资金3个亿,管理层也有一个亿的干股,此外还有一个亿准备邀请社会上有特殊资源的人士加入。”从事多年私募事业的赵先生表示,“我们的股东既包括银行和银行行长个人,也包括政界的人士。”
    “我们的股东,可以通过共同咨询公司的指导,来进行协调统一的行动。”赵先生的这一看法,令本报记者想起了过去私募的运作形态,即客户在私募操盘手指导下炒股。但是赵先生对于记者有关是否存在联手坐庄的质疑拒绝表态。
    “中小股东达成共识,表决权超过单一大股东,这在形式上满足法规要求。其实我们不但可以在大陆做,更可以在香港做。在港股里将某只深幅破净的股票,通过要约收购的方式让其退市。在全流通时代,要么找下家转让,要么抵押给银行,有什么法规能阻止这些股票重新在A股市场流通吗?”
    事实上,H股股价大幅低于A股股价早就是天下皆知的秘密,较之A股更深幅的破净,退市的好处再一次被市场注意到。而这样的事情,通常发生在市场定价功能丧失的背景之下。
    “法律层面,我们已经邀请了国内著名的大成律师事务所,做了相应的法律咨询。”赵先生表示,“咨询的结果是乐观的。”

 


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