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否认入股胡祖六基金平安PE投资有玄机

作者:胡金华

来源:

发布时间:2010-06-25 21:15:44

摘要:否认入股胡祖六基金平安PE投资有玄机

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 胡金华 上海报道

   “这是假新闻,我没听说这回事。”6月23日,平安集团新闻发言人盛瑞生接受《华夏时报》记者电话采访时如是表示。他所否认的是“平安集团有意出资50亿美元,入股由高盛前大中华区主席胡祖六筹建的一只规模高达100亿美元的私募基金——春华基金”的消息。
    记者了解到,在当前国内资本市场上,保险资金的每一个微小的动作,都将引来业界的极大关注,而传闻中平安集团将以50亿美元进行PE投资,这在PE界是很大手笔的动作。5月28日,在北京一个私募股权基金论坛上,已经从高盛离职数月的胡祖六成为焦点人物,媒体纷纷就其筹建私募股权基金的事情提问,但胡祖六一概不予回答。
    “在离开高盛之前,胡祖六参与的最后一个国内大型并购项目就是平安换股吸收合并深发展,高盛担任的是中国平安财务顾问,这一案子牵涉到外资、混业经营等等最敏感的问题,也是目前为止中国境内最大的并购案。现在胡祖六离开了高盛,而平安和深发展的合并在上个月顺利得到监管层的批复,以这种深厚的业务渊源关系,推测平安参股胡祖六的私募基金,完全在情理之中。”6月25日,一位不愿透露姓名的圈内人士言之凿凿地告诉记者。
平安的“传说”
    在保险资金投资PE政策尚未正式出台的时候,一向充当业界急先锋的中国平安传出这样的消息,并未让业界吃惊。据本报记者了解,胡祖六准备筹建的春华基金除了传说中的平安集团作为最大头,出资比例高达50%外,参与方还有建行旗下的投资机构,以及胡祖六的老东家高盛及淡马锡等海外投资机构。
    6月24日,建银国际香港投资咨询公司曾大辉(化名)对本报记者表示,建行下面的投行或私人银行也有意投资胡祖六的PE基金。但是碍于现实的政策限制,保险资金还不能名正言顺地去投资某一个私募股权基金,相信等到政策放开之后,平安一定会是第一个吃“螃蟹”的机构。
    在曾大辉看来,胡祖六在国内要组建一只私募股权基金并非难事,他在高盛就职的时候,国内四大行上市,他一直都在第一线,包括牵头为交通银行引入战略投资者汇丰,也为建行和中行的海外上市不遗余力,在2006年的时候还为工行引入高盛37.8亿美元的战略投资,但是胡祖六离开高盛之前在国内资本市场做的最后一役,则是历时超过一年的平安收购深发展事件,平安是其中最大的赢家。
    “尘埃落定之后,回头看平安收购深发展,暗藏着诸多玄机。平安和新桥投资TPG旗下一只私募股权基金博弈深发展的股权交易超过一年,高盛是平安的财务顾问,新桥的顾问是中金公司。这其中高盛给平安设计的三种并购方案都充分考虑到平安的利益,在不触及要约收购的前提下,高盛实际上给了平安最大的自由选择权,而无论在完成收购之后二级市场的行情如何变化,深发展的股价或暴涨或低迷,平安都能实现以最小的代价获得最大的利益,这就是高盛的聪明之处,而其中条款设计者功不可没。”6月25日,一位熟悉平安并购深发展交易的人士告诉记者。
    而另据记者了解,胡祖六准备筹建的春华基金将采用有限合伙制,管理团队成员主要来自高盛和TPG(德克萨斯太平洋集团),而其未来的投资方向主要包括:股权、成长型、DISTRESSED、重组等业务。
苦盼细则出台
    记者了解到,虽然平安已经踌躇满志,商业保险资金却仍然在苦等PE细则投资条例的出台。
    去年10月,已经有多数媒体报道保监会正在加紧制定保险资金投资PE细则,并且有望在去年内正式对外公布,然而时至今日,险资盼望的PE细则仍未出台。
    “如果平安投资胡祖六的私募股权基金最后得到证实,那么这将意味着险资的PE细则也将很快就要出台了,不过我们预计应是制度在先,实际操作在后。”6月24日,中央财经大学保险系副教授管贻升受访时称。
    管贻升也表示,保险资金进入PE领域,对于丰富PE资金市场、促进基金管理机构规范化具有重要意义;同时面临资产负债匹配压力的巨量保险资金也将找到投资出路。
    据悉,平安已借道平安信托,利用先前通过平安信托设立的PE平台——平安创新资本,与平安资产管理公司在PE投资业务上进行集中操作,储备和投资了大量项目。中国人寿也有多次未上市股权投资的经验,其中包括投资南方电网和通过定向增发的方式认购中信证券。
    “许可保险公司作为LP,制定并依据符合国内PE行业现状的投资标准,尝试将资金交由专业化PE基金进行管理,通过与外部专业管理团队合作,实现PE行业发展与险资保值增值的共赢,则是未来的趋势。根据国外的经验,德国最大的保险集团安联集团以及美国、日本的保险机构在投资PE方面都有着成功经验。”中信资本首席执行官张懿宸也表示。
    6月25日,上海一家保险资产管理机构投资负责人受访时则称,现在大的保险集团其实已经在曲线试点PE投资,比如平安、比如国寿,但是如果资金量大了之后,靠保险公司的力量会显得不足,按照专业分工,将资金交给专业的PE管理者,通过不同资产、不同区域的组合,可以提高其多元化配置,对于分散风险、提高投资回报都有积极意义。
    此前,有平安内部人士也表示,不会停留在做LP投资上,平安人才、资金都充裕,在金融工具上也比所有PE公司都全,会更多关注大企业集团的改制上市项目,以及二级市场的定向增发。
    对于险资投资PE的风险,东方证券保险分析师王小罡告诉本报,随着金融产品的发展和资本市场的丰富,私募股权投资基金数量较大,所投资企业数量较多,PE投资的风险已大大降低,保险资金会有一个较为平衡的组合,选择特定的领域进行投资,获取稳定的回报还是有可能的。他也预测,保险资金投资PE的预期综合年均回报率有望达到15%至20%,有利于提高保险公司投资回报率。

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