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汇改行情成谜 券商看法两极分化

作者:李叶

来源:

发布时间:2010-06-25 19:43:23

摘要:汇改行情成谜 券商看法两极分化

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 李 叶 北京报道

   央行宣布将进一步推进汇率改革,增强人民币汇率弹性的消息受到各界的广泛关注。2005年的汇改促成了当时A股的疯狂牛市。作为熊市的转折点,此次汇改能否带给投资者一个牛市让人期待。而哪些板块将是汇改的受益板块,也值得挖掘。此外,日本上世纪80年代的汇改,带来的是经济的十年停滞,中国的汇改也要警惕,避免重蹈覆辙。

    对于投资人而言,汇改已经成了一个谜。
    上周末,汇改的消息惊动资本市场。6月21日,汇改消息公布之后的首个交易日,沪深两市大涨,走出大幅反弹的行情。
    然而,汇改给资本市场带来的激情仅仅维持了一天,当市场完全被这种高涨的情绪所感染时,股市突然变盘。22日,市场恢复了平静,仅仅微涨0.1%,23日、24日连续两个交易日,均以微跌收场,市场再次弱势震荡。
    或许一日的上涨和下跌不足以诠释汇改所带来的真实影响。对于投资者而言,汇改的谜团越来越难懂。就连券商分析师也对汇改形成极端分化的看法。一部分券商认为,汇改很可能再造2006年的牛市行情,另一部分券商则告诫投资者应该继续保持谨慎,市场趋势不会因汇改而改变。
乐观派:大盘低点已提前探明
    “虽然市场底部还在接受考验,但我个人坚信,市场的低点已经因汇改政策亮相而提前到来,汇改对冲掉了市场的一些不利因素,指数不太可能再跌破前期低点。”信达证券首席策略分析师黄祥斌对于汇改所催生的行情很期待。
    记者在采访中发现,乐观派有一个共同的观点,那就是认为汇改意味着短期人民币会升值。东北证券研究所策略分析师沈正阳指出,人民币升值有助于提升本币资产价值,汇改将是A股估值修复的催化剂,市场有望在2500点附近再次获得反弹机会。汇改短期利好股市。
    汇改确实让乐观派看到了希望。记者利用Wind数据进行统计,自4月19日以来,上证指数跌幅接近20%,5月21日,指数探至2481.97点。经过一段时间的大跌,市场杀跌动力已经不强。一位不愿透露姓名的公募基金经理告诉记者,现在很多基金公司都已经将仓位降至60%-65%,再继续减仓的空间不大。
    宏源证券研究所副所长唐永刚也认为,汇改将是A股行情恢复的一个契机。“目前的市场环境下,汇改当然是件大好事,对于指数而言,也是一个绝好的刺激上涨的因素,反弹可能成为短时的市场主流。后续还要看宏观政策,尤其是新兴产业政策的调控力度。”
    与此同时,中信证券研究团队在给投资者的投资策略中,也表达了对市场乐观的看法:“本周虽然成交量匮乏抑制了股指的上攻,但我们认为,汇改对于市场的影响还未结束,股指仍将运行在反弹趋势之中。”
    宏源证券、中信证券与东北证券的乐观情绪似乎比信达证券还高。黄祥斌甚至大胆断言:“汇改给市场带来的行情可能是反转而非仅仅是反弹,如果后续国家对地产行业的保障房政策明晰、投资继续走强,那么将会出现一波大行情。”
    他进一步向记者解释,汇改短期来看就是意味着人民币升值,而且相对于国外而言,人民币确实有升值的空间。“近两三个月以来,由于市场情绪低迷,热钱一直处于流出状态,而汇改是热钱重新返回A股市场的契机,随着流动性的增加,资产价格有上涨的预期,投资性需求会增强。”
    除上述几家券商保持乐观的看法外,深圳知名私募人士萧一泓也对汇改做出了乐观而又大胆的预言:时下A股市场,可以说利空出尽,利好却并不明晰,处在方向选择的关键时间点,需要一个引爆点。人民币升值正逢其时,引信一旦点燃,将有一番牛市的景象。
保守派:市场弱势格局未改变
    “此次央行表态是一个全面权衡的结果,并不意味着短期人民币就会升值。”国元证券投资总监康洪涛告诉记者,就目前经济现状来分析,启动人民币升值将对管理层正在调控的楼市形成支撑,但这可能引发国内继续紧缩的预期。即便央行此次表态对市场构成中性偏好的刺激,但市场震荡筑底的格局依然难以改变。
    保守派的“保守预期”并不是没有道理。毕竟,从盘面上看,汇改的激情仅持续了一天,投资者观望情绪浓重。
    渤海证券研究所所长程文卫在接受记者采访时也同样站到了保守派的行列。他说:“汇改不见得是人民币升值,更谈不上资本市场价值重估,也就不会左右市场的发展。它只是国家推进产业结构调整中的一环,也是在告诉投资者,市场的投资结构已经发生变化了。”
    国金证券策略分析师陶敬刚甚至认为,即便汇改导致人民币升值,对于资本市场流动性的改善也是有限的,“因为央行可能被迫进一步采取对冲手段,被动性重新回归净回笼、再次提高准备金率,流动性的直接、最终决定因素仍是央行政策,目前政策并没有出现转向迹象,真正的升值可能并不会看到。因此,市场利空大于利多。”
    安信证券策略团队对于汇改的评论更为直截了当。该公司研究员在报告中明确指出:继续对A股市场保持谨慎的态度。推进人民币汇率改革不会改变制约股市的因素,当前A股市场的障碍依然是流动性持续收缩、经济减速、企业盈利能力下降、融资与再融资的供给压力。这些因素并没有因为汇改的实施而消失。

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