净收入同比增五成，好未来新财季扭亏：暑期旺季效应待引燃

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于玉金 北京报道

延续2024财年的复苏趋势，好未来（NYSE:TAL）2025财年Q1（2024年3月1日—5月31日）的净利润同比扭亏为盈。

8月1日晚间，好未来公布截至2024年5月31日的2025财年Q1未经审计财务报告显示，该财季实现净收入4.14亿美元，上年同期净收入为2.75亿美元，同比增长50.4 %；归属于好未来的净利润为1140.2万美元，上年同期归属于好未来的净亏损为4503.7万美元，扭亏为盈。

好未来总裁兼首席财务官彭壮壮表示：“在本季度，我们依然专注于提供优质产品，并管理线上和线下的运营效率以高效地服务用户。”

Q1扭亏为盈

好未来2025财年Q1的净收入同比增长50.4%至4.14亿美元，归属好未来的净利润1140.2万美元，扭亏为盈。

剥离学科培训后，好未来目前主要分为学习服务、内容解决方案两大业务板块。具体来看，学习服务为好未来的主要收入来源。券商数据显示，好未来2025财年Q1素质教育收入同比增长超过50%，占总收入超45%，主要受益于线下教育快速增长，线下教学点超过400个，扩张速度较快；网校收入维持双位数同比增长。此外，高中收入维持高速增长，收入占比约15%。

值得关注的是，新东方7月31日发布的最新财报也显示，其学校及学习中心数量有所增加。截至2024年5月31日止，新东方学校及学习中心的总数为1025间，与截至2024年2月29日止的911间相比，增加了114间；与截至2023年5月31日止的748间相比，增加了277间。截至2024年5月31日止，学校的总数为81间。

对于教育行业目前的新竞争局面，新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉在7月31日晚间的财报电话会议上表示，一些竞争对手在头部城市投入了一些资金或开设了更多的学习中心，但现在的竞争态势比几年前政策出台之前相对减少了，新建学习中心将占据更多的市场份额。

以学习机为主的内容解决方案业务方面，好未来学习机销售收入占比持续提升，且保持高增速，Q1销量近10万台，其中单价较高的xPad2占比一半以上。

记者从好未来方面获悉，5月24日，学而思旗下各渠道同步上线了新机型“学而思学习机经典版 2024”即“xPad2024”，硬件和性能在其去年初推出的首款机型基础上进行了大幅升级。电商平台显示，xPad2024售价目前在4886元。

值得关注的是，学而思学习机全产品线，率先围绕新课标进行全面内容升级，成为率先支持新课标内容更新的学习硬件。此外，5月30日，学而思学习机内置智能助手“小思”正式全新升级，新增了作业模式、AI口语分级练等AI功能。

除了学习机之外，好未来也在尝试其他教育硬件。4月20日，好未来旗下儿童成长品牌摩比宣布正式推出全新摩比启蒙机，该硬件针对3-8岁的孩子提供科学的学习体系和丰富的全球优质内容。

有不愿具名教育行业人士告诉《华夏时报》记者，好未来与科大讯飞等厂商不同，其强项在内容，因此很多家长购买好未来的学习硬件主要还是看中教育内容，而相比其他教育硬件，学习机依然是好未来最受欢迎的硬件。

经营亏损1730万美元

虽然营收增长，净利润扭亏，但是好未来8月1日股价收跌9.38%，收于9.08美元，盘中更是一度下滑近15%。

而从报表看，好未来的经营亏损虽然收窄，但仍亏损1730万美元；非美国下会计准则经营利润（不考虑股权激励费用）为87.6万美元，上年同期非美国会计准则经营亏损（不考虑股权激励费用）为3226.0万美元。

对于经营利润与净利润数据“打架”，香颂资本董事沈萌在接受《华夏时报》记者采访时表示，“经营利润是指主要的经营活动产生的利润，而净利润则是在此基础上包含非经营活动产生的利润。所以说明上市公司的主要业务仍然存在较大规模的亏损，而通过其他一些非经营性或非经常性的收益实现扭亏，缺少可持续性。”

好未来2025财年一季度的运营成本和费用为4.32亿美元，同比增长26.3%。其中，营业成本2亿美元，同比增长43.4%；销售及营销费用、一般及行政开支分别为1.22亿美元、1.10亿美元，同比增加25.4%、4.5%。

不过，彭壮壮在晚间的财报会上展望Q2这个传统旺季时表示，“在暑假和‘618’节日期间电子商务活动增加的推动下，我们的增长势头将继续下去。”

彭壮壮还表示，在学习服务方面，好未来的核心是提供高质量的产品，有效进行线下线上的运营，为学生提供高质量服务，并通过产品触及更多用户。

交银国际分析师谷馨瑜则分析认为，“Q2（暑期）旺季，将受益于Q1新开教学点对收入的增长拉动，预计好未来收入同比增长45%至6亿美元，好未来将在Q2加大投入，预计调整后运营利润率或同比下降至微利约2%，主要体现在运营费用占收比的同比提升。”

华泰证券分析师夏路路则分析，好未来春季低基数下教学网点继续快速增加，有望为暑假储备充足产能，但短期内考虑到新网点产能爬坡以及组织建设、人才招聘、技术等投入对利润影响的不确定性，“我们谨慎下调（好未来）2025财年利润预测，预计2025财年、2026财年、2027财年经调整归母净利润为1.12亿美元、2.47亿美元及3.18亿美元。”夏路路表示。

还值得关注的是，在7月上旬举行的2024年世界人工智能大会上，学而思展示了九章大模型和学而思学习机。九章大模型是学而思自主研发的教育大模型，新推出的“九章随时问”工具利用生成式AI帮助学生解决数学问题，表现优于GPT-4o。

彭壮壮也表示，“好未来将继续利用更丰富、更多样化和更高质量的数据集，训练大模型以便适应各年龄、主题、内容和场景。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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