新“国九条”一周：沪指冲上3100点，全链条监管下“融资市”变“投资市”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

近日，新“国九条”出台后的A股市场可谓“惊心动魄”。大盘指数出现宽幅震荡，振幅达百点。4月18日，沪指冲上3100点，以银行股为代表的高股息板块领衔上涨，成为春天里的“大明星”。

在专业人士看来，新“国九条”将严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度这三个方面定为前三大任务，“严字当头”之下，上市公司优胜劣汰的力度有望显著加码，资本市场资源配置效率提升成大势所趋。

同时，进一步规范减持、推动长期资金入市、大力发展权益类公募基金等措施有望显著促进资本市场生态优化，利好市场资金面。新“国九条”的落地有望把A股从“融资市”转变为“投资市”，提升A股投资价值，提振投资者信心和获得感。

目前，A股正处于一个较为正常的状态，之前的行情逐步兑现了政策红利，政策底部和市场底部也将逐步得到验证。新“国九条”有望将市场逐步引入正确的轨道，推动新的热点以及孕育新一轮的市场行情。

海通证券最新报告指出，新“国九条”强调全链条监管的重要性，从上市公司的准入到持续监管，再到退市机制的严格执行，形成了一个闭环管理体系。其紧扣中国式现代化的中心目标，将金融强国建设作为战略重点，通过强化监管、优化制度、提升服务实体经济的能力等综合措施，绘制了资本市场发展新蓝图。

强势震荡

4月15日早盘，A股三大指数震荡上扬，沪指盘中一度失守3000点关口，ST板块出现跌停潮，截至收盘，沪指守住了3000点。

有市场分析人士指出，新“国九条”出台威力巨大，其发布后首个交易日，就将全市场5000余只个股切分成两大类：分红股涨，不分红股跌，多年不分红、亏损股、空壳股大跌。

同时，资本市场良好生态的建立，核心在于制度建设，在于监管层的理念。新“国九条”的发布，有利于优化市场生态，以分红为抓手，显然是抓到了改革的牛鼻子。

4月16日，A股市场遭遇“黑色星期二”，超700只个股收盘跌停，沪指3000点再度面临考验。晚间，针对退市和分红新规的背景，证监会上市公司监管司司长郭瑞明第一时间予以解读。

他指出，本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”“害群之马”，并非针对小盘股。在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排，短期内不会对市场造成冲击。市场有观点认为“本次退市规则修改主要针对小盘股”，这纯属误读。

同时，对于会否有大量公司因分红不达标被实施风险警示（ST）的问题，郭瑞明表示，分红不达标实施其他风险警示，主要着眼于提升上市公司分红的稳定性和可预期性，重点针对有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司。需要指出的是，ST不是退市风险警示（＊ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。

4月17日，A股三大指数集体大涨超2%，全市场5100余只个股收涨。小盘股、微盘股在连续两天大跌后迎来强劲反弹，中证2000指数涨超6%，微盘股指数大涨逾9%。

4月18日，A股大盘在低开后短暂震荡，随后启动上行模式，沪指盘中一度站上3100点。大金融板块成为上涨的主力军。截至收盘，银行板块中，中信银行涨超9%，农业银行、中国银行续创历史新高。保险板块中，中国太保、中国人寿涨超3%。截至收盘，上证综指涨0.09%，报收3074.22点。

武汉科技大学金融证券研究所所长王伟在接受《华夏时报》记者采访时表示，新“国九条”的推出，对于资本市场的长期稳定发展，对于上市公司的高质量发展，以及投资者的保护具有重大的意义。

王伟指出，新“国九条”强化上市公司现金分红的监管，规定多年没有分红，或者分红比例低的公司，限制大股东的减持，实施风险警示，是对投资者合法权益保护的有利措施。另外，明确上市的时候要披露分红政策，这也是鼓励上市公司在分红方面提出的新要求。

此外，新“国九条”还特别提出建立交易型开放式指数基金ETF的快速审批通道。推动指数化投资发展，这对于资本市场的长期稳定具有重要作用。

牛市新起点？

新“国九条”将开始A股牛市新起点？

鼎呈投资总经理毛宇在接受《华夏时报》记者采访时直言，虽然股市短期进入到了一个震荡调整的阶段，但是市场目前正处于一个较为正常的状态，之前的行情逐步兑现了政策红利，政策底部和市场底部也将逐步得到验证。

在毛宇看来，新“国九条”的颁布将政策刺激推向了一个新的高度，有望将市场逐步引入正确的轨道，推动新的热点以及孕育新一轮的市场行情。但牛市的行情并非一蹴而就，短期震荡行情仍是市场的主线，低估值高股息板块预计将是驱动市场上行的主要动力。

把脉投资总经理许琼娜给出了肯定回答。她认为，“国九条”这个称呼不是随便可以用的。证监会主席吴清在接受记者专访时给出了定调，即这次的“国九条”是2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔10年，国务院再次出台的资本市场指导性文件。所以，过去两次“国九条”出台后股市都迎来了指数级别牛，也就是高层能直接称呼其为第三次“国九条”，足见定位之高。

许琼娜分析认为，新“国九条”是纲领性文件，市场要上涨还得配合N个政策落地。最近出来的证监会配套N个政策文件，目标是直指：清掉绩差股，清理那些大股东不认真做的企业，还有造假的企业，加强严格退市。“所以，股市短期因为要清理一些退市或者要被ST的股票，会迎来巨大的震荡，所以二季度的行情持有中性甚至是震荡的观点。”

安值投资董事长于超向《华夏时报》记者分析指出，过去两次“国九条”发布的历史背景和当前有所区别，而且2004年“国九条”出来之后，市场也是经过了1年左右时间才迎来牛市，因此这次能否直接促成牛市，短期来看是不确定的。但是中长期看，新“国九条”提升上市公司质量，加大退市力度，完善投资者保护机制等是更有利于资本市场健康发展的，该政策带来的变化将是长期的。

“对于二季度来说，在经济数据没有继续上修以及下修的基础上，叠加财报季，市场风险偏好整体不高，因此呈中性。”于超如是说。

高股息的机会

对于二季度具体看好的中长期方向，许琼娜认为是高股息板块，有市值管理的央国企、科创板和北交所指数、券商板块等。这些方向的投资逻辑都跟指数有关，都跟社保基金和国家队的喜好有关，也就是未来股市会走好的话，基本也是重要指数的牛市，而央国企、券商等基本就占掉了指数的半边天。

同时，科创板和北交所里面的好企业也是国家鼓励大力发展的。因此，许琼娜认为，科创板和北交所长期来看必然会崛起。当然，短期的话，震荡难免。因为很多不优质的股票依然混迹在科创板和北交所，甚至是创业板。所以投资者要尽量避开跟量化基金和游资建仓有关的一些绩差微盘股，比如小于200亿市值的绩差股等。

在顺时投资权益投资总监易小斌看来，市场今年的关注重点在两个方向，一是设备更新换代；二是新质生产力。另外高股息板块在目前政策所主导的氛围中依然占有优势，值得长期关注。

止于至善投资总经理何理认为，新“国九条”落地后，A股主线已经基本上确定了，就是以高价值创造、高ROE、成长确定性，且价格合理的公司为主，可以说价值投资的时代真正到来。

浦银国际报告指出，新“国九条”重点提出强化上市公司现金分红监管和推动上市公司提升投资价值。那些基本面稳健、估值合理、现金流充裕、符合“中特估”概念、具有成长性的国企高息股有望受益。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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