又一城投7.5亿元债拟提前兑付，贵州城投债市场明显修复

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李明会 冉学东 北京报道

近日，贵阳银行股份有限公司发布关于召开六盘水市交通投资开发有限责任公司（下称“六盘水交投公司”）2022年度第一期中期票据2024年第一次持有人会议的公告。公告称，六盘水交投公司拟提前兑付2022年度第一期中期票据全部本金。

根据披露，该债券发行规模7.5亿元，债券余额7.5亿元，到期日为2027年4月29日，票面利率5.68%。

对于城投债提前兑付的原因，有业内人士对《华夏时报》记者分析表示，这或是受特殊再融资债发行驱动。“对于债券发行人而言，提前兑付可以优化存量债务结构、降低融资成本。”

记者注意到，去年以来，在全国“一揽子”化债、特殊再融资债券发行重启的大背景下，贵州城投债市场得到明显修复。

广发固收刘郁团队研究表示，2023年10月以来，贵州特殊再融资债的发行金额遥遥领先其他省份，低等级城投债信用利差压缩明显加速。“这反映在全国化债的大背景下，市场投资者对贵州城投债的认可度有所恢复，并逐步下沉。”

进入2024年，贵州更是领头化债，于2月2日发行了325亿元的特殊再融资债，用于偿还存量债务。

贵州又一城投债拟提前兑付

《华夏时报》记者注意到，本次六盘水交投公司仅提到拟提前兑付2022年度第一期中期票据全部本金，未对利息是否提前兑付作出说明。

不过，根据该票据2022年发行时披露的文件，票据偿付方式为周期性付息，每年付息一次，到期一次性还本，最后一期利息随本金一起偿还。目前，该票据发行尚不满两年，仅付息一次。

值得一提的是，今年1月3日，中诚信国际信用评级有限责任公司（下称“中诚信评级”）公布了六盘水交投公司被纳入被执行人名单的消息。

根据披露，六盘水交投公司因未能按时支付远东国际融资租赁有限公司本息，于2023年12月20日被上海金融法院纳入被执行人名单，执行标的金额为1.59亿元。

此外，根据中诚信评级发布的该公司财务报告，截至2023年9月末，六盘水交投公司可动用账面货币资金规模仍处于极低水平，而短期借款、应付票据和一年内到期的非流动负债等短期债务规模仍相对很大，中诚信评级表示六盘水交投公司“自身流动性压力并未得到缓解”。

与此同时，2023年前三季度，六盘水交投公司整体盈利能力相较于上年同期大幅下滑，营收和净利润分别同比减少62.72%和72.64%。

不过，中诚信评级指出，自2023年下半年以来，在政策支持下，六盘水交投公司正积极对自身债务进行分类、逐步化解。当前该公司主体评级为AA，评级展望为负面。

记者注意到，六盘水市位于贵州西部乌蒙山区，是国家“三线”建设时期发展起来的一座能源原材料工业城市，六盘水交投公司作为该市交通基础设施建设领域的国有企业和投融资主体，在资本金注入、财政贴息及政府补助等方面得到了六盘水市政府及股东的有力支持。

据六盘水市政府官网披露，去年，该市为推进地方政府债务化解，全力争取“一揽子”化债政策支持，有力缓释到期刚兑债务偿还风险，同时对接争取省属国有企业支持，“砸锅卖铁”筹措资金助力风险防范，推动金融机构开展存量债务展期、降息，缓释债务短期偿付风险。

2024年，在防范化解财政运行风险方面，六盘水市表示，一是严格政府债务管控。落实“一揽子”化债方案，坚持“开前门、堵后门，化存量、遏增量”，进一步完善“借、用、管、还”全流程债务风险管理机制，严禁新增隐性债务，健全化债长效机制，多渠道筹集资金，压实压细化债主体责任。二是强化基层财政运行保障。进一步完善“三保”应急处置机制，持续健全“县级为主、市级帮扶”的分级责任体系，统筹财力库款优先安排“三保”支出，兜牢兜实“三保”底线。三是做好重点领域风险防控。加强地方政府融资平台公司监管，分类推动融资平台公司改革转型，逐步形成政府和企业界限清晰、责任明确、风险可控的良性机制。

贵州城投债市场明显修复

值得一提的是，去年“化债”行情开启以来，此前负面舆情缠身的贵州城投债市场亦修复明显，城投公司拟提前兑付的情况也越来越多。

截至今年2月末，贵州已累计发行特殊再融资债券规模2588亿元，其中2023年发行规模为2264亿元，远高于其他省份。

特别是今年以来，贵州领头化债。2月2日，贵州发行324.5761亿元特殊再融资债，为今年首个发行特殊再融资债的省份。3月11日，贵州省财政厅公告称，拟于3月18日发行215.614亿元的特殊再融资债券。

农文旅产业振兴研究院常务副院长、专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅此前在接受《华夏时报》记者采访时表示，各地特殊再融资债券发行额度与当地政府面临的偿债压力密切相关。“一些财力紧张、密集偿债压力较大的地区，更倾向于多发行特殊再融资债券，以缓解当前的偿债压力。”

国金证券首席经济学家赵伟也在接受《华夏时报》记者采访时表示，地方债务置换有助于大幅降低付息成本、化解债务风险。“稳增长与防风险并重，特殊再融资有助于优化债务结构、缓解债务压力，助力稳增长‘轻装前行’。”

“随着发行的特殊再融资债资金拨付至企业，贵州（拟）提前兑付的城投债金额也排全国首位。”广发固收刘郁团队表示，2023年10月1日至2024年2月23日，已有180只城投债公告（拟）提前兑付，金额合计948.9亿元，其中贵州已公告（拟）提前兑付21只，涉及金额266亿元，排全国第一位。

当前贵州城投债规模明显减少。据广发固收刘郁团队统计，截至2024年2月23日，贵州城投债较2022底减少389亿元，较2023年末减少82亿元。其中，贵阳、遵义、六盘水存量较2022年底减少最多，均在35亿元以上。

记者注意到，此前中央多次发文，支持贵州等地化解债务风险。特别是在2022年9月9日，财政部印发《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案 》，提到“研究支持贵州高风险地区开展降低债务风险等级试点”等新举措。据广发固收刘郁团队统计，截至2024年2月23日，贵州城投债发行人主体评级以AA和AA-及以下低等级为主，分别占比53.6%和24.5%。

今年2月，贵州还探索融资平台“统借统还”，支持资质较好融资平台承接弱资质融资平台借新还旧债券发行额度。

2月22日，贵州省安顺市西秀区宏应达建筑工程管理有限责任公司（下称“贵州宏建”）发行债券，募集资金用于偿还区域内城投平台安顺市西秀区黔城产业股份有限公司（下称“安顺黔城”）两支债券的到期本金。值得一提的是，安顺黔城已被列为失信被执行人，发债受限，而贵州宏建虽无主体评级，但其债券有贵州国资运营公司提供担保，债项评级AAA，两家公司之间并无股权关系。与此同时，贵州宏建此次发行债券票面利率为4.80%，而其所要偿还的两只债券票面利率分别为7.80%和7.50%。

来自广发固收刘郁团队的统计数据也显示，贵州新发城投债信用利差明显压缩。2023年以来，贵州城投债信用利差整体收窄469bp，幅度排全国第二位。分主体评级来看，AA+和AA收窄幅度更大，分别为720bp和523bp；分行政级别来看，国家级园区和区县级平台收窄幅度分别为1269bp和536bp。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟

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