利率市场化改革关键一局：存款利率迈入“2”时代｜金融机构“半年报”（4）

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 冯樱子 北京报道

当市场刚刚传出存款利率下调的消息时，著名经济学家马光远曾在社交媒体感叹“划时代的一天”，并配图表示，银行定期存款利率降至2时代，将是载入史册的一天。

很快，这“载入史册的一天”就真正到来了。6月8日一早，六大国有银行更新了人民币存款利率情况，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款调整幅度更大。

其中，3年期定存利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。

消息如“投湖之石”，瞬间激起市场涟漪。当天，银行板块整体涨幅1.78%，42只股票全部飘红，引领大盘指数再次站上3200点。

清华大学国家金融研究院副院长张伟为《华夏时报》记者分析，从银行自身发展角度来看，下调存款挂牌利率可降低银行负债成本，缓解息差压力，有助于银行业整体经营稳定发展。

此时，多家机构发表观点称，此举为贷款利率下调预留空间，有助于提升金融服务实体经济的“有效性”。随后，多个政策利率指标相继下调，央行“降息”如期而至。

存款利率市场化改革重要一步

“再不顺势调整存款利率，贷款利率进一步下行将受到制约。”张伟表示，此次大型商业银行再度下调存款挂牌利率，为资产端利率下行提供空间，以进一步支持实体经济。

6月8日，由国有大行启动的这轮“存款利率下调潮”不到两周已迅速传导到股份制行和地方性中小银行，比去年两轮存款下调更快、更急。

紧接着，6月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期和5年期以上LPR较上一期均有所下降，结束了此前9期的“按兵不动”。

可以看出，2015年以来启动的利率制度改革逐渐完成，存款利率的“管理短板”终于被补上了。

过去几年，存款利率比较僵硬，让货币政策的传导不顺畅，遏制了LPR下降的空间。

7月14日，家住上海的陈先生回忆道，“2021年初，存款利率涨得很厉害”，当时在一国有大行购买的3年期定存产品利率达到3.85%，相当于基准利率的1.4倍，三年期大额存单利率3.97%。

数据显示，截至2021年2月末，自2020年9月起，除五年期定存利率连续上涨5个月外，其余各期限定期存款利率已连续上涨6个月。

此时，贷款市场报价利率LPR形成机制已经完善，自2019年8月20日首次报价公布后，至2021年初已经经历了四轮下调，引导贷款利率下行。

但同期，存款市场依旧是由央行制定存款基准利率，商业银行在此基础上上浮，而央行最后一次下调存款基准利率是在2015年10月。

在此期间，由于存款市场竞争非常激烈，很多商业银行的定期存款和大额存单利率上浮情况，非常接近自律上限。

理想情况下，在有效的市场化利率体系中，央行会通过公开市场操作等政策利率调节银行间市场利率，进而影响存款利率和金融机构的其他负债利率，进而影响金融机构的贷款利率。

但在当时的市场上，尽管贷款端基准利率多次下调，但存款利率却高居不下。这一定程度上，阻碍了银行间市场利率向存款利率的传导，使得政策利率无法有效影响存款利率。

终于，在银行息差收窄压力下，贷款利率也降不动了。在2020年4月20日，LPR创下改革以来单月最大降幅后，1年期和5年期以上LPR连续19期“按兵不动”。

在此背景下，存款利率市场化改革“悄然”推进。2021年6月21日，存款利率市场化进行了一次较大幅度的调整，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。

此时市场上的反应是大额存单开始紧俏。一位储户对《华夏时报》记者表示，2021年初购买的三年期大额存单利率为3.85%―3.95%，更早能到4%，但年中就降到3.55%，还不太好买。

定期存款也开始下行，但至此，还并未引起普通投资者的过多注意。

之后，存款利率市场化改革逐步深入。2022年4月，人民银行指导建立了存款利率市场化调整机制，利率自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期 LPR 为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

紧接着国有大行2年期、3年期存款利率下调10BP。当年4月25日，家住北京的李女士到工商银行线下网点存款，客户经理介绍，从即日起该行1年期以上定存利率下调0.1个百分点，3年定期存款利率上浮后为3.15%

很快，“存款利率下行”“大额存单遭抢购”等话题冲上了多个社交平台的热搜榜单。

当年5月，央行发布2022年一季度中国货币政策执行报告，其中强调存款利率市场化调节机制参考的是10年期国债收益率和1年期LPR贷款市场利率。

其次，存款利率市场化调整机制对银行的指导是柔性的。再者，对于存款利率市场化调整及时高效的金融机构，人民银行给予适当激励。

还有投资者对《华夏时报》记者说，去年一段时间，很多理财经理在朋友圈发布“银行将调整存款利率”的消息，都在说“3.5%左右的大额存单马上没有了，抓紧最后几天上车机会”，当时觉得是理财经理借机营销，但后来发现，“是营销但也是事实”。

随着存款利率市场化机制的逐步健全，2022年9月中旬，国有商业银行再次主动下调了存款利率，带动其他银行跟随调整。业内认为，这是银行加强资产负债管理、稳定负债成本的主动行为，显示存款利率市场化改革向前迈进了重要一步。

显然，今年6月国有大行下调存款利率，以及带来的存款利率新一轮下调潮，再次打开了贷款利率下行通道。

东方金诚首席宏观分析师王青对《华夏时报》记者表示，尽管年初以来宏观经济处于回升向上轨道，但短期内各类企业贷款利率、居民消费信贷利率还有小幅下行空间；另外，二季度以来楼市再度转弱，意味着未来居民房贷利率也会较大幅度下行。

推动存款回流到实体经济

一直以来，银行负债成本刚性是实体经济降成本的堵点。

年初至今，存款定期化趋势明显，银行存款成本大幅上行，银行净息差在3月末降至1.74%，再创有历史记录以来新低。

与之相应的是银行净利润增速的放缓，今年一季度商业银行净利润同比仅增长1.3%，增速同比下降6.1个百分点。而去年全年，商业银行净利润同比增速仍达5.3%。

“已处于警戒区域。”此前，中国民生银行首席经济学家温彬对《华夏时报》等记者表示，当前商业银行净息差进一步快速收窄，对于银行业可持续经营、继续让利实体空间和防范化解风险能力形成侵蚀。

目前，“调整存款利率”已成为银行业缓解息差压力，稳定收益的重要措施，也是今年银行业发展的重点方向。

光大证券首席金融业分析师王一峰表示，对于头部银行而言，因核心负债占比更高，受存款定期化拖累更为明显。当前核心存款长端利率水平显著高于市场利率，存款定期化背景下调整必要性增强。

中信证券首席经济学家明明对《华夏时报》等媒体记者表示，调整存款利率也是为了减少存款定价的无序竞争，减轻银行负债成本，提升银行经营的稳健性。

同时，业内认为，此次下调存款挂牌利率，或有利于“存款搬家”，增加市场活力，促进金融更好地服务实体经济。

王一峰还认为，定期存款“再降息”，所带来的确定性影响在于金融体系实际付息率走低，同时核心负债曲线收益率走平可能导致存款运动再度转向短端理财，推动理财规模提升。

此前，5月11日，央行公布的金融数据显示，2023年4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。

同时，张伟对《华夏时报》记者表示，从积极方面来看，存款利率下调之后收益降低，可能会促使居民降低储蓄、提高消费，或优化资产配置，使部分存款回流到资本市场、实体经济，增加金融市场活力。

明明也对《华夏时报》等媒体记者提到，银行存款成本下降，经营稳健性提升。同时，“存款搬家”的现象或将强化，后续低风险资管产品还将持续迎来增量资金。

但显然，对于需要“全力”去拼的经济而言，这些还不够。多名受访者也提到，提振市场信心和提高有效融资需求是重中之重。

“应在风险可控前提下，充分满足市场主体的融资需求。”温彬认为，优化民间融资环境，强化民营企业金融服务，呵护好民营企业创业发展的激情，以此扭转民间投资增速放缓趋势。同时大力发展普惠金融，助力市场主体提信心添活力。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）