“大咖”奔赴上海共议中国期货市场，方星海：继续拓展对外开放的广度和深度

（图片来自新华网）

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

第二十届上海衍生品市场论坛（下称“论坛”）于5月25日、26日召开，多位“大咖”齐聚发言。

近年来全球产业链、供应链的稳定和安全面临越来越大的挑战，为强化本土产业韧性，提升制造业的全球竞争力，中国期货市场作为初级产品市场体系的重要组成部分，在助力初级产品保供稳价方面发挥着不可或缺的作用。

经历30多年发展，期货服务实体经济的价格发现和风险管理功能不断增强。证监会党委委员、副主席方星海在论坛上表示，要服务国家初级产品保供稳价大局，重点关注重要农产品、基础性能源、战略性矿产等初级产品期货品种的运行情况，及时优化合约规则和制度设计。

与此同时，对于产业高度关注的新品种储备，上海期货交易所副总经理张铭在有色分论坛上表示，上期所将加快氧化铝期货上市，推进铝合金、镁、钨等期货品种研发，为我国有色金属工业高质量发展保“价”护航，并且研究推动镍和黄金期货国际化。

上海胶价成行业定价基准

今年以来，我国经济呈现回升向好态势，市场价格总体平稳，复苏预期明显改善。但是，全球滞胀风险上升、国际金融市场动荡、地缘冲突持续，对全球产业链、供应链安全形成严峻的挑战。方星海表示，初级产品位于产业链、供应链前端，是国民经济的基石，初级产品保供稳价对经济发展、社会稳定和国家安全极为重要。

近年来，期货市场加强基础制度建设、扩大开放、提升运行质量、推动产业参与，为企业提供有效的价格信号和风险对冲工具。方星海指出，期货市场通过对交割合约的集中连续的竞价交易，向全社会公开提供多期限的远期价格，对于企业安排未来的初级产品生产、销售等具有指导意义。

例如，种植企业可以参考玉米、大豆的远期期货价格，并结合国家种粮补贴政策，确定每年的种植品种和数量；养殖企业利用生猪期货价格信号，可以提前核算养殖收益，合理安排出栏计划，稳定供应数量。

反过来看，国家宏观管理部门出台的相关政策，其影响会在期货市场快速反映出来，通过期货价格的变化传导宏观政策意图，引导市场预期。例如，在今年宏观管理部门释放冻猪肉收储信号后，生猪期货迅速释放出价格信号，市场参与主体预期价格走强，助力国家调控政策更好发挥作用。通过期货价格信号调节供需、引导资源配置，实现了削峰填谷、保障供应，也为“稳价”提供了基础。

业内人士也表示，目前国内70%的棕榈油现货贸易采用大商所期货价格作为定价基准、国内外粮油龙头企业广泛利用期货市场进行风险管理。

翱兰农业中国与东盟区域总裁Himanshu Chaturvedi对《华夏时报》记者表示，近年来中国期货市场业务逐步与国际市场接轨，吸引了更多的外国参与者。大商所棕榈油、大豆等期货品种的期现联动性和交易流动性都很好，国际化之后，全球的生产商和贸易商能够更加方便地使用这些品种管理风险和锁定利润，进而增加采购和库存规模，促进业务稳健成长。这些期货价格还可以为企业提供重要的参考和决策依据，对国际市场和国际贸易具有重大影响。

相较于棕榈油期货，近年来上期所的橡胶期货的影响力也获得了提升。据了解，从2006年起，天然橡胶期货市场规模大幅提升。近十年，天然橡胶期货累计单边成交达到8.49亿手，成交金额118.43万亿元，日均持仓23.03万手。仅2022年天然橡胶累计单边成交7963.94万手，成交金额10.44万亿元，日均持仓30.98万手，持续多年跃居全球同类品种的首位。

业内人士表示，近年来交易所不断完善相关交易制度，天然橡胶的影响力逐渐显现。目前来看，以国内天然橡胶期货、20号胶期货为代表的“上海胶”价格已成为国内天然橡胶贸易的定价基准，同时也在跨境贸易中发挥了重要的价格指导作用。

中信建投期货分析师童长征接受《华夏时报》记者采访时表示，上海的橡胶期货是所有交易所当中成交量最大的品种，因此它的价格也影响着世界其他交易所的橡胶价格。在国内，由于有套利商的存在，通过期货点价的方式来进行现货买卖，也正在成为越来越平常的事情。而日本和新加坡的橡胶期货，从成交量便可知其日见式微。

指数平均日内波幅降三成

近年来，伴随我国金融期货品种进一步丰富、交易机制进一步完善，居民的财富配置逐步出现新的变化，资金逐步从炒房向基金、信托、保险等多样化的金融资产配置转型。值得关注的是，要实现财富配置的多样化，金融期货交易品种的推陈出新起到极其重要的作用。

股指期货和期权产品的上市，显著推动了标的指数相关金融产品的开发与投资策略的创新运用。中国金融期货交易所党委书记、董事长何庆文在论坛上表示，股指期货及期权的上市有助于对冲持股风险、稳定持股信心、平抑市场波动。

通过对比沪深300股指期货推出前后12年可以发现，标的指数年化波动率、平均日内波幅均降低约三成，涨跌幅超过5%以上的天数下降约四成；指数市盈率的5年历史波动率下降约七成。

何庆文还称，国债期货在金融市场稳定方面也举足轻重。

去年11月份，在宏观政策调整、经济预期向好和资金面收敛背景下，我国债券市场出现较大幅度波动。国债期货经受住了债市剧烈波动考验，成交量、持仓量创历史新高。国债期货对债券一、二级市场流动性起到积极促进作用，较好发挥了债市‘避风港’和‘减震器’作用。国债期货在市场剧烈波动时也可以缓解现货市场抛压，保障现货市场功能正常发挥。

今年4月21日，30年期国债期货在中国金融期货交易所上市，这是中国国债期货市场发展历程中具有划时代意义的大事件。

业内人士表示，从2、5、10年期国债期货市场发展经验来看，30年期国债期货将为超长期国债发行提供重要的定价参考，有效对冲国债承销风险，护航国债承销商参与国债投标，助力超长期国债发行。

继续拓展开放深度与广度

在期货市场建设上，方星海在论坛上表示，证监会将继续坚持和加强党的领导，坚决贯彻落实党中央决策部署，着力推进期货市场建设，服务国家初级产品保供稳价大局。与此同时，继续拓展期货市场对外开放的广度和深度。目前，我们已经向境外交易者开放了23个特定期货品种，向QFII、RQFII开放了39个商品期货期权品种。

方星海表示，这其中，初级产品的占比分别达到了96%和70%。我们将继续稳步扩大期货特定品种开放，拓宽QFII、RQFII投资范围，吸引更多境外机构充分参与我国初级产品期货品种定价，提升我国期货价格的代表性和影响力，为产业企业提供更准确的价格信号。

据了解，近年来，随着实体企业管理风险需求显著提升，上期所围绕产业需求，完善产品体系，于去年底上市了螺纹钢、白银期权，后续还将加快上市氧化铝期货、集装箱运价指数期货、合成橡胶期货与期权、天然气期货与期权等品种。

截至目前，上期所共上市20个期货和8个期权品种，5个品种已实现对外开放。其中，有色金属衍生品已涵盖铜、铝、铅、锌、镍、锡等期货，铜、铝、锌期权，并上线多个品种的标准仓单交易。2022年，锡期货和铜、锌期权按成交吨数计居全球首位，铜、铝、铅、锌、镍期货及铝期权成交吨数居全球第二。今年1—4月，有色金属期货累计成交1037.5万手，成交金额15.3万亿元，占国内市场份额的4.43%和9.27%。

在对外开放方面，上期所也将有进一步举措。目前，上期所已有5个特定品种可以直接引入境外交易者参与交易，另有11个期货和期权品种已向合格境外投资者打开大门。据悉，下一步，上期所将上市更多对外开放品种，稳步推动黄金期货国际化，加大境外推广范围和力度，力争成为期货市场更高水平开放的排头兵。

上海期货交易所副总经理张铭在有色分论坛上表示，上期所将以期货品种上市实施注册制为契机，加快氧化铝期货上市，推进铝合金、镁、钨等期货品种研发。

光大期货研究所有色金属总监展大鹏对《华夏时报》表示，上期所推出上市氧化铝期货品种，能够有效协助产业链上相关企业树立正确的套期保值思想，助力企业优化生产经营模式。由于氧化铝当前依然采用各地三网定价，价格存在显著的地域性差异，缺乏全国性的统一市场，氧化铝期货的上市将有助于形成全国统一的价格体系。此外，氧化铝期货能够让氧化铝和电解铝期货之间形成联动，通过期货市场价格预测的功能，有利于相关企业提前锁定远期成本和利润，指导上下游合理安排生产和经营，助力行业规范发展。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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