中国移动市值直追贵州茅台，释放什么信号？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 帅可聪 陈锋 北京报道

全球市场聚焦美国银行业危机之际，中国移动在A股市场倍受追捧，大有超越贵州茅台市值登顶之势。

继前一日罕见涨停后，3月14日，中国移动股价盘中震荡，一度上涨逾2%突破百元大关，但收盘转跌0.17%至98.17元/股，最新市值约2.1万亿元。中国移动目前稳居A股市值第二名，相较市值第一的贵州茅台仅低约1200亿元。

接受《华夏时报》记者采访的分析人士认为，中国移动股价大涨背后，公司业绩稳中向好、估值有所低估，近期数字经济政策面利好大幅提振了市场信心。在央企估值合理回归的大背景下，中国移动市值直追贵州茅台有其必然因素。

有望超越贵州茅台

过去几个月来，中国移动、中国联通、中国电信等中国三大电信运营商股价涨势如虹，不少投资者从中获益颇丰。

3月13日，中国移动股价收于涨停，这也是中国移动上市以来第二次涨停；中国电信股价当天收盘大涨9.5%，中国联通涨幅亦超5%。3月14日，三只个股热度不减，盘中大幅震荡，截至收盘，中国移动微跌0.17%，中国联通、中国电信则分别上涨2.15%、0.28%。

截至14日收盘，中国移动年内累计涨幅高达45%，中国电信年内累计涨幅近74%，中国联通年内涨幅近38%；三者的市值分别约为2.1万亿元、6662亿元、1966亿元。

其中，中国移动以2.1万亿元的市值稳居A股第二，相较第三名的工商银行（约1.57万亿元）高出逾5000亿元，相较第一名的贵州茅台（2.22万亿元）仅低约1200亿元。这意味着，中国移动仅需再涨约6%，便可超越贵州茅台成为A股市值之王。

如果顺利超越，对A股而言将是一个历史性时刻。Wind数据显示，2020年6月，贵州茅台以大约1.8万亿元的市值超越工商银行，成为A股市值第一，此后至今独占鳌头。

暴涨背后有何原因

股价暴涨背后，以中国移动为首的电信运营商基本面向好，并推出了大手笔分红计划。

3月12日晚，中国移动发布2022年及近期经营情况的公告，2022年移动客户达9.75亿户，净增1811万户，净增规模创三年新高，其中5G套餐客户达到6.14亿户。有线宽带客户达到2.72亿户，净增3206万户，持续保持行业领先。2023年1月，移动客户数达到9.76亿户，其中5G套餐客户数6.22亿户，有线宽带客户数达到2.75亿户。

中国移动表示，根据公司前期披露的增持计划相关公告，基于对本公司未来发展前景的坚定信心及中长期投资价值的高度认可，为切实维护中小投资者的利益和资本市场稳定，提振广大投资者信心，中国移动集团计划增持A股股份，累计增持金额不少于人民币30亿元且不超过人民币50亿元。

中国移动还表示，为更好地回馈股东、共享发展成果，预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。

中国电信在3月12日的公告中亦表示，自2022年起宣派中期股息，并将在A股发行上市后三年内，逐步将每年以现金方式分配的利润提升至当年本公司股东应占利润的70%以上，不断为广大股东创造价值。

金融系统业内人士武忠言接受《华夏时报》记者采访时表示，三大运营商业绩增长相对稳定且有不断向好预期，同时估值处于低位也是一大原因。通联数据显示，经历近期大涨之后，中国移动、中国电信、中国联通的滚动市盈率约16倍、24倍、27倍，而调整多时的贵州茅台最新滚动市盈率约为37倍。

此外，武忠言认为，建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑，不久前发布的《数字中国建设整体布局规划》大幅提振了市场活力与信心。在数字经济发展浪潮下，运营商前景可期。

央企估值合理回归

值得注意的是，从更深层次来看，三大电信运营商大涨背后，还有着央企估值合理回归的大背景。

目前，央企控股上市公司总资产占A股全市场近六成，营业收入占比超五成，净利润占比近六成。业内普遍认为，央企控股上市公司是A股市场当之无愧的压舱石，但上市央企的估值长期以来处于价值洼地，其中有市场环境、投资者偏好等种种因素。如何助力央企估值合理回归，许久以来一直是市场关注的热点话题。

今年的全国两会，上海证券交易所总经理蔡建春就曾建议，国务院国资委、财政部等央企主管部委协同中国证监会，共同推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能，不断做强做优做大。同时促进央企估值水平合理回归，推动央企上市公司质量提高、价值挖掘和提升。

华泰证券研报表示，2020—2022三年改革计划以来，国央企在资本体制搭建、内部治理结构和运营效率方面有了显著提升；2022年11月以来，建设中国特色估值体系、提出“一利五率”考核体系、适时组建新的国有资本投资运营公司等相继出台下，国企改革有望更进一步、迎来新一轮配置机遇。

该机构同时认为，当前内外货币政策错位的环境下，低估值的“非金融央企”既受益于国内宽货币，又不受海外货币政策预期波动影响（外资配置比例低于其他类企业）。同时，23年稳增长诉求更甚22年，市场担忧“房住不炒”基调下缺少像曾经地产一样的宽信用主体，现金流和产业资本充裕的“非金融央企”是重要的稳增长主体。“非金融央企”可以通过提高分红比例，充实国有资本、增加公共财政收入来源、缓解财政收支压力的同时增强政府部门支出能力。

香颂资本董事沈萌向《华夏时报》记者表示，有关政策提出要建立中国式估值体系，部分资金也在流向政策性估值较低的央企个股。各界都在乐观期待中国式估值体系落地，而目前贵州茅台的估值过高，中国移动市值超过贵州茅台并非难事。

责任编辑：麻晓超  主编：夏申茶

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