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牛市“先锋队”复苏在即?券商板块基金配置提升,“券茅”超配最高,分析师喊话增持

作者:王兆寰

来源:华夏时报

发布时间:2023-01-30 16:26:36

摘要:公募基金超配个股包括东方财富、中信证券、华泰证券、海通证券等。东方财富超配比例由0.60%上升至0.71%,为超配比例最高的个股。

牛市“先锋队”复苏在即?券商板块基金配置提升,“券茅”超配最高,分析师喊话增持

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 王兆寰 北京报道

兔年开盘券商股回落,新的一年能否“激情”再现,令投资者们将目光聚焦牛市“先锋队”。

来自国泰君安的最新报告显示,2022年四季度,券商指数上涨6.92%,公募基金持仓比例由2.58%增至2.75%,不过板块仍欠配0.53%(2022年三季度欠配0.63%)。

其中,公募基金超配个股包括东方财富、中信证券、华泰证券、海通证券等。东方财富超配比例由0.60%上升至0.71%,为超配比例最高的个股。

另外,2022年四季度万得全A上涨2.89%。国泰君安认为,经济复苏预期下机构对权益市场更为乐观是增配券商的主要原因,继续建议增持非银金融板块。

值得注意的是,1月28日,财通证券发布报告指出,券商业绩高增长确立+政策利好驱动逻辑正不断强化,非银行业机构低配显著,建议投资者重视当下券商股投资机会。

业绩承压

兔年伊始,券商业绩预告接踵而至,与此前发布的多家公司一样,净利润均出现了大幅下滑,承压明显。

1月29日,中泰证券发布2022年全年业绩预告,预计2022年业绩大幅下降,归属于上市公司股东的净利润为5.40亿元至6.48亿元,净利润同比下降79.75%至83.13%;预计公司2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为43600万元至56680万元,同比下降81.74%至85.96%。

中泰证券公告指出,业绩预减的主要原因是,2022年国内外形势复杂严峻,股票和债券市场出现不同程度调整。公司持续推进投资银行、财富管理等业务转型提升,主要业务平稳发展,但受股票和债券市场波动影响,公司证券投资业务投资收益及公允价值变动损益同比大幅减少,公司整体业绩同比下降。

当日,西部证券也发布业绩预告,公司预计2022年业绩大幅下降,归属于上市公司股东的净利润为4.04亿元至4.74亿元,净利润同比下降66.41%至71.37%,预计基本每股收益为0.09元至0.11元。

西部证券表示,2022年国内外经济形势复杂多变,经营环境受疫情反复影响。公司营业收入较上年同期减少,主要系投资业务、证券经纪业务、信用业务、投资银行业务及研究发展业务收入减少所致,本期归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅下降。

不过,尽管2022年券商全年业绩并不理想,但是机构们对于兔年的业绩及行情较为乐观。

财通证券报告分析指出,2023年一季度券商业绩高增长逻辑正逐步确立,部分上市券商发布的2022年业绩快报或预告,从收入和利润端表现来看,均符合此前判断。

在中性假设下,报告预计2022年证券行业营业收入和净利润同比分别下降19.7%和19.8%。低基数下2023年迎来恢复性高增长是大概率事件,基于中性假设,预计2023年证券行业营业收入和净利润同比分别增加29.6%和31.3%。

分季度来看,报告进一步指出,由于2022一季度投资收入的极低基数,预计2023一季证券行业投资收入同比增幅预计将超40倍,驱动行业整体净利润同比增速升至104%,有望达到全年业绩弹性最高点。

其中,报告特别指出,券商财富管理最快将于2023年二季度迎来景气度上修。2022年受收益率表现低迷影响,权益类基金新发规模同比下降78.8%,存量净值规模较2021年末下滑13.4%,但若剔除产品净值影响,权益类基金存量份额不降反升,较2021年末增加7.1%,居民财富向权益市场搬家趋势仍在持续。

在财通证券看来,展望2023年,伴随产品净值的向上修复,以及市场平稳后基金销售的逐步回暖,权益类基金规模预计将于2023年二季度至三季度重回增长区间。基于此,作为渠道端(代销)和产品端(券商资管+参控股公募基金+私募股权)的券商财富管理后续也将迎来业绩和估值的双重修复。

此外,国内新循环下券商系PE业务迎来重估机遇。中央经济工作会议、证监会强调推动“科技—产业—金融”良性循环,私募股权、创业投资是创新资本形成的主要力量。

1月13日,证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》称,对从事并购、私募股权投资的资管计划放开“投资单一资产不超过该资产净值的25%”限制,以及“取消管理人自有资金参与单个集合资管计划不得超过该计划总份额20%”的要求,券商系PE将在国内新循环中起到至关重要的作用,大有可为。

财通证券认为,当前私募股权投资业务对券商整体业绩的影响越来越重要,部分头部券商私募子公司净利润占整体净利润的比例已超过10%,政策支持下有望成为券商业绩新增量来源。此外,全面注册制有望于一季度正式落地,届时将对券商展业带来直接利好。

“大盘在虎年岁末的一波拉升,源于券商板块的启动,券商板块几只个股轮番表演,从而调动了板块的做多热情,这也让市场对兔年增添了非常大的想象空间。”一位上市券商首席投资顾问在接受《华夏时报》记者采访时表示,“未来大盘再发动一波行情的可能性较大,而在往年的牛市中,券商板块甚至出现了个股翻倍,兔年的券商行情值得期待。”

基金增配明显

来自国泰君安的报告显示,2022 年四季度,券商指数上涨6.92%,公募基金持仓比例由2.58%增至2.75%。其中,东方财富为超配比例最高的个股,中信证券超配比例小幅上升至0.31%,国金证券相较去年三季度增配0.0021%,但仍处于欠配状态。在金融服务实体经济不断强化背景下,看好投行业务具备竞争优势的券商。

东方财富发布的业绩快报显示,预计2022年净利润80亿元至90亿元,同比变动-6.46%至5.23%。

东方财富表示,2022年受资本市场景气度下降等因素影响,基金发行及交易规模同比下降,公司金融电子商务服务业务收入同比下降。公司股基交易额同比基本持平,市场份额进一步提升,证券业务相关收入同比略有增长。公司营业总成本同比略有增长,其他收益同比增长。综合前述因素等影响,2022年公司实现归属于上市公司股东的净利润同比基本持平。

开源证券分析师高超认为,2022年东方财富归母净利润预告区间中值为85亿元,同比下降0.6%,符合预期,弱市下业绩表现明显优于同业。此外,公司预案披露GDR新增股本不超过发行前总股本5%,关注GDR定价和上市后折溢价情况。东方财富当前股价对应2022年至2024年PE分别为 36.2倍、29.9倍、24.1倍,估值具有安全边际。疫后经济复苏有望催化市场风险偏好提升,驱动股市交易量和基金数据改善,关注股市交易量和基金新发数据,维持“买入”评级。另外,公司市占率逆市提升明显,预计2022年经纪业务同比增长。

行业全面复苏在即

国联证券发布的报告指出,券商行业整体2023年有望迎来全面复苏,带动估值回升,全面注册制有望在2023年一季度落地。

国联证券预计,2023年A股IPO规模将达到7398亿元,再融资规模维持稳定并有望达到1.8万亿元以上。二级权益市场稳健向好,市场活跃度有望维持相对高位,日均股基交易量约1.1万亿元,两融余额约1.7万亿元。同时,预计2023年证券行业净利润1795亿元,同比增加42%。

国联证券认为,近期券商板块跑赢大盘,一方面是由于前期板块滞涨导致近期迎来补涨,另一方面随着市场的持续上行,后续在股市产生赚钱效应后,预计券商财富管理相关业务(基金、资管等)有望再次迎来较好发展,带动券商板块业绩进一步改善,当前建议投资者积极布局券商板块。

此外,预计2023年上半年我国货币政策仍将保持相对宽松,在宽货币与宽信用的中间阶段,券商股往往有较好表现,全年来看,A股有望处于上行态势,券商板块将直接受益,业绩有望显著增长,从而促进估值回升。

华创证券分析师徐康认为,展望2023年一季度业绩,预计在2022年一季度的低基数下,券商板块一季度净利润有望实现同比明显增长。

同时,华创证券预计,东方财富一季度净利润22.0亿元至29.5亿元(同比增长1.2%至36.0%),驱动力一是来自市场行情上行后,交投活跃度有望实现提升,从而带动证券经纪业务、基金代销业务及两融规模提升;二是来自自营规模做大,去年三季度东方财富投入自营业务的资金规模明显提升,预计在市场行情上行的背景下,自营资产规模可能持续提升。

若2023年一季度市场持续回暖,对财富管理特色券商的业绩增长展望更为乐观。头部综合型券商发力衍生品、FICC业务,一季度市场行情回暖下,业绩可能更为稳健。


编辑:严晖 主编:夏申茶

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