前三季度股权融资规模破万亿元！IPO超募1048亿元，券商跟投风险加大？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

11月10日，有研硅登陆科创板,成为A股注册制的第1000家上市公司。2022年，随着全面注册制的推进，A股股权融资规模再次跨越式发展。

华西证券最新发布的报告指出，根据Wind数据统计，前三季度A股股权融资规模10392亿元，同比增加11%。截至2022年11月6日，A股市场整体IPO超募金额达到1048亿元，而在2021年IPO超募金额为负值。

然而，值得注意的是，注册制下承销机构承担风险加大。据测算，2022年一季度，科创板IPO券商跟投资金亏损严重。一季度科创板产生的承销保荐费为34.4亿元，但跟投亏损高达71.5亿元，余额包销亏损0.5亿元，合计亏损37.6亿元。

不过，科创板开板至今分季度来看，科创板为券商产生的合计收益只有2022年一季度亏损，其他季度整体收益仍为正。

IPO超募助力投行崛起

2022年IPO融资规模大幅增长，上市券商投行业务收入同比小幅增长。据华西证券报告统计显示，2022年前三季度上市券商投行业务收入430亿元，同比上涨5%。

具体来看，2022年前三季度投行业务收入前三名为中信证券、中金公司、中信建投，收入分别为62.7亿元、45.7亿元、46.6亿元。

同时，收入增速最高前三名为国元证券、国联证券、国金证券，收入增速分别为82.2%、35.5%和32.4%。

报告分析指出，IPO超募是2022年IPO融资规模大幅增长的重要原因。2021年9月交易所针对注册制下的科创板和创业板新股修订了新的询价机制,放松了科创板和创业板新股的定价要求，加之市场流动性放松，2022年IPO超额较多。

此外，IPO超募驱动股权融资增11%，债权融资则同比出现了下降。前三季度股权融资规模10392亿元，同比增加11%，其中IPO、增发规模分别为4863亿元、4961亿元，分别同比增长30%和下滑7%；前三季度核心债权融资达43831亿元，同比下滑19%。

川财证券研究所所长、首席经济学家陈雳在接受《华夏时报》记者采访时表示，跟投对券商而言是把双韧剑。一看市场，二看专业能力。对整体募资市场而言，有波峰也有波谷，很正常。除此以外，还要看本身公司的质的情况，不能一概而论。

国泰君安发布报告指出，金融行业未来越来越回归金融支持实体经济的本源，基于促成交易需求所带来的盈利预计将下滑，投行业务则将成为新的盈利增长点。建议增持投行业务具备竞争优势的券商。

同时，近期《个人养老金实施办法》出台，整体规则设计基本符合预期。预计未来个人养老金将成为金融机构重要的财富管理业务的来源，头部资管和财富管理机构受益。

资本市场高水平开放提速

11月10日，券商板块集体震荡上行,走势抢眼。其中，国金证券领涨，涨幅超过4%，国联证券、中国银河涨幅居前，券商ETF(159842)近五日交易活跃，日均成交额接近3000万元。

中国证监会副主席方星海日前在“中国资本市场高质量对外开放”论坛上表示，要直面新的困难挑战，在新的环境下继续坚定不移推动资本市场高水平开放。首先，要以资本市场高质量发展吸引更多境内外中长期资金。坚定不移引入更多各类境外机构投资者，促进我国资本市场机构投资者队伍的发展。其次，欢迎优质境外资本市场机构来华投资展业。

今年前10个月，沪深两市有289家企业IPO上市，一批技术领先、市场认可的科技创新企业登陆资本市场，也为境内外投资者提供了更为丰富多元的投资机会。

对此，方星海表示，将坚持市场化、法治化、国际化方向，全面深化改革，健全资本市场功能，更好服务高质量发展，不断增强境内外投资者的信心。

近几年，中国证券公司、基金公司、期货公司等资本市场中介机构的执业能力稳步提升。更多国际领先的市场机构进入中国，与境内机构良性竞争互动，这有利于拓展市场广度深度，也有利于行业服务能力的提升。

从规模上看，中国已形成全球第二大的股票和债券市场，具有长期稳定发展的良好基础，对国际投行、资管公司、期货公司等机构的吸引力不断增强。

方星海强调，要进一步完善资本市场对外开放的制度框架，加快落实各项开放举措，吸引和集聚更多优秀国际机构和人才参与我国资本市场。

第三，坚持推进资本市场高水平制度型对外开放。将不断完善相关制度安排，进一步便利境内外投资者跨境投资，更好支持企业跨境融资发展。健全GDR、CDR发行等市场互联互通机制，推动企业境外上市制度改革落地实施，支持各类企业依法依规赴境外上市。加强内地与香港资本市场务实合作，扩大沪深港通股票标的，将更多A股上市公司纳入，支持香港推出人民币股票交易柜台，支持和协同港方在香港推出国债期货，实现两地优势互补、协同发展。

华西证券非银行业分析师吕秀华认为，二十大重提“提高直接融资比重”，资本市场的重要性不会动摇；近期监管降低转融通利率，扩容两融标的均体现了监管层对市场的呵护；第三支柱养老险市场蓄势待发，将为资本市场带来长线增量资金。而今年市场大幅波动后，券商板块乃至整体市场估值处于历史地位，复盘历史可知此时正是券商板块布局良机。

编辑：严晖   主编：夏申茶

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