逆回购单日净投放1730亿元 央行节前发“红包”呵护季末流动性

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘佳 北京报道

央妈再发节前“红包”。

9月27日，央行公告称，为维护季末流动性平稳，以利率招标方式开展了1750亿元7天期和14天期逆回购操作。其中7天期1130亿元，14天期620亿元，中标利率分别为2.0%和2.15%。

Wind数据显示，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现净投放1730亿元。

值得注意的是，自9月19日开始，央行时隔逾7个月重启14天逆回购，并连续7个交易日开展“7+14”天逆回购操作。

“近期央行操作符合以往惯例。” 光大银行金融市场部分析师周茂华对《华夏时报》记者表示从以往经验看，临近月末、季末及节日前，央行都会根据市场需求适度加大市场操作力度，平稳资金面，稳定市场预期。

“7+14”组合拳量增价降

从上周开始央行就加大了逆回购操作规模。除了常规的7天逆回购操作外，自9月19日起还开启了14天逆回购操作。

9月19日，央行公告显示，当日开展120亿元逆回购操作，包括20亿元7天期逆回购操作和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%和2.15%。

其中，14天逆回购中标利率较前次下调了10个基点。

而央行上次启用14天期逆回购还是在今年1月，彼时为维护春节前流动性平稳，连续7日内累计开展1.1万亿元14天期逆回购操作，中标利率均为2.25%。

东方金诚首席宏观分析师王青对《华夏时报》记者表示，此次14天期逆回购利率下调，属于8月15日央行下调MLF利率和7天期逆回购利率后，政策利率体系的联动调整，并非新的降息举措。

谈及重启14天逆回购的原因，王青进一步分析称，央行此举具有一定程度的“锁短放长”性质，意在引导包括DR007在内的市场利率适度上行，维护政策利率的指引作用。避免市场利率过度向下偏离政策利率中枢，也有助于遏制资金空转套利，推动宽货币向宽信用传导，即在当前宽货币背景下，引导银行以较低利率水平加大对实体经济贷款投放力度。

“央行重启14天期逆回购操作，与近期MLF连续两个月缩量续作的政策意图基本一致。”王青表示。

中信证券首席经济学家明明称，央行于上周一9月19日重启14天逆回购投放，而该笔100亿元的14天资金将在国庆过后的第一个工作日，即10月8日到期，刚好可以跨过9月的月末时点。“这是主动供给跨月资金，稳定市场预期，呵护季末流动性。”

《华夏时报》记者注意到，央行在“十一”假期前连续开展“7+14”天逆回购操作并非首次。而从去年“十一”前夕至今，14天逆回购操作利率累计下调20个基点。

不仅如此，在逆回购操作量投放上也均有差异。其中，上周7天期逆回购操作规模始终保持在20亿元，而14天期逆回购单日最高规模为240亿元。

进入本周，26日进行420亿元7天逆回购操作和930亿元14天逆回购操作。27日更是将7天逆回购操作量升至1130亿元，而14天逆回购操作量降至620亿元。

“一升一降的”背后，周茂华表示，近日市场利率上升较快，反映近期市场对跨月、跨季和跨节流动性需求明显增加，央行会根据市场利率和流动性短期干扰因素变化，灵活选用公开市场操作工具进行对冲，合理加大公开市场操作力度，呵护流动性，确保资金面平稳。

四季度货币政策值得期待

受资金面变化影响，今日上海银行间同业拆放利率（Shibor）各品种利率涨跌不一。截至27日11:00，隔夜品种报1.3990%，较上一个交易日下行3.00个BP；7天期品种报1.6970%，较上一个交易日下行14.30个BP；14天期品种报2.0250%，较上一个交易日上行7.20个BP。

此外，银行间质押式回购利率方面，中国货币网显示，截至27日16:00时，DR001加权利率报1.3901%，DR007加权利率报1.6541%，DR014加权利率报2.0574%，均较上一个交易日有所下行。

展望未来，业内人士分析认为央行货币政策仍然保持稳健基调。

明明指出，得益于央行灵活适度运用公开市场操作工具，近年来资金利率的波动幅度有所收敛，DR007的7天移动年化的标准差已回归至2%附近。价格层面，应对疫情冲击、支援宽信用目标，央行果断下调OMO利率；数量层面，央行灵活调整OMO续作量以避免资金利率过度偏离政策利率。

“后续央行将继续发挥结构性政策工具效用，并灵活运用OMO工具平抑资金面波动。” 明明表示。

王青判断为支持经济回稳向上，近期监管层明确要求“要增加对实体经济贷款投放”。尽管8月新增人民币贷款恢复小幅同比多增，但各项贷款余额同比增速仍连续两个月小幅下行，这意味着本轮宽信用进程一波三折。“接下来在贷款投放力度持续加大过程中，仍需以适度的宽货币支持宽信用，这意味着短期内市场利率大幅上扬的可能性也不大。”

周茂华则预计，四季度国内资金流向继续保持合理充裕，主要是国内经济处于复苏阶段，财政、货币政策继续偏积极；国内应对短期资金面扰动的工具较多。

“考虑到四季度MLF到期量较大，不排除央行可能进行一次对冲式降准操作，为金融机构提供长期低成本资金，稳定资金面，为金融机构加大中长期贷款投放，降低实体经济融资成本扩展空间等。”周茂华补充说。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟

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