“化工茅”万华化学净利大降，306只基金“栽了”，股东套现70亿提前跑路

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 宋婕 陈锋 北京报道

7月28日晚，“化工茅”万华化学（600309.SH）率先发布2022年中报，净利润大跌，7月以来震荡下跌的公司股价继续下探。7月29日，万华化学报收83.7元/股，跌1.7%。

拉长时间看，万华化学自去年高位以来跌幅超40%。今年3月，公司天量定增股份解禁，公司第二和第七大股东持续减持，套现金额超70亿元。万华化学向来是基金最青睐的个股之一，二季度进入306只基金的前十大重仓股，此番面对连续两个季度下滑的净利润，他们的操作将至关重要。

增收不增利

中报显示，上半年公司实现营业收入891.19亿元，同比上涨31.72%。与营收增长形成鲜明反差的是，归母净利润103.83亿元，同比下滑23.26%；扣非后净利润102.22亿元，同比下滑22.53%。

对于上半年增收不增利，公司给出的解释是，受俄乌冲突，以及新冠疫情等因素影响，国际原油、天然气、煤炭等基础能源价格维持高位。在上游原料价格大幅上涨的背景下，公司主要化工原料、欧洲BC公司能源成本同比大幅增加，主要产品毛利率同比下降。

分季度看，公司在二季度单季实现归母净利润50.09亿元，而一季度为53.74亿元，意味着二季度环比下降约7%，较去年二季度单季69.09亿元的归母净利润，同比降幅达到28%。

毛利率下滑的情况恐怕还要持续。7月29日，万华化学同时公布调整主要产品价格。8月份开始，公司中国地区聚合MDI挂牌价1.85万元/吨(比7月份价格下调1300元/吨)；纯MDI挂牌价2.23万元/吨(比7月份价格下调1500元/吨)。

尽管业绩表现不如人意，但多家券商给出了“买入”的评级，其中招商证券给出的是“强烈推荐”。其研报指出，公司利润环比一季度有所收窄主要是由于MDI产品价格有所下降，同时高价格原材料需要时间消化。而万华正积极投资布局壁垒较高的精细化学品板块，未来这将是公司增速最快的业务，也将成为其发展的第三生命曲线。

股东套现70亿

万华化学今年的失意不仅是在净利润的下滑，股价也起伏较大，年内下跌逾13%，自去年高位以来跌幅则达到42%。

或许春江水暖鸭先知。今年3月23日，万华化学共有17.16亿股定增限售股上市流通，占总股本比例达到54.65%，按彼时价格算解禁市值1392.01亿元。

这是三年前万华化学吸收合并烟台万华化工有限公司发行的股份。此次解禁涉及股东包括五位，即烟台国丰投资、PrimePartnerInternationalLimited（下称“合成国际”）、烟台中诚投资、宁波市中凯信和北京德杰汇通，分别为万华化学第一、二、三、四、七大股东。

值得注意的是，半年报显示，前脚刚刚解禁，后脚股东就开启了减持。合成国际减持6300万股，降至第四大股东；第七大股东北京德杰汇通科技有限公司减持1999万股。两股东合计套现金额超70亿元。

虽然中报公布后，7月29日万华化学报收83.7元，只下跌了1.7%，但7月以来，公司股价已经从几个月的高点97元下滑了14%。

资深投资人士杜坤维对《华夏时报》记者表示，从近期的股价走势来看，市场对万华化学业绩下跌有预期，反而短期对股价影响可能不大。但如果上游原材料价格居高不下，中期走势影响更大。MDI跌价了，说明万华化学的定价权有点难。股价可以炒，但最终需要回到业绩支撑。

基金加仓4000万股

在中报披露之前，万华化学在二季度进入306只基金的前十大重仓股，合计被持有1.7亿股，占总股本的5.43%，持股市值已超过165亿元。Wind数据显示，万华化学排在基金持仓的第33位，是公募基金最青睐的个股之一。二季度的数据相对一季度194只基金合计持有1.31亿股，占总股本的4.18%来说，有明显上升。

二季度，万华化学股价涨超20%，这对上述306只基金的净值增长起到了作用。但面对连续两个季度下滑的净利润，基金接下来的操作举足轻重。某持有基金对《华夏时报》记者表示，对于涉及基金下一步的投资走向，将在三季报中披露。

306只基金中，44只基金的持股数量超过100万股，持仓最多的是睿远的两只基金，即傅鹏博、朱璘在管的睿远成长价值和赵枫管理的睿远均衡价值，分别持有1400万股和970万股。两只基金6月底的持仓市值分别是14亿元和9亿元，它们均是从建仓起就持有万华化学，期间多次加仓，是公司的“拥趸”。

但两只基金今年来的业绩回报并不高，截至7月28日，前者亏损20.99%，后者亏损14.70%。赵枫在二季报中称，每一次行业的困境都是龙头企业提升竞争力和市场份额的机会，行业内管理不善的企业将被淘汰出局，龙头企业凭借优秀的管理水平进一步提高其在产品、服务、成本等各个方面的优势，从而为需求复苏后的增长奠定基础。

增持最多的是萧楠管理的易方达高质量严选，一举买入539.37万股，成为第九大重仓股。该基金今年来的收益率为-11.82%，略好于沪深300指数的跌幅。富国新动力也在二季度末加仓220万股，增至493.50万股，成为第一大重仓股，基金年内收益率为-10.42%。

编辑：严晖 主编：夏申茶

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