英大财险增资方案生变 2025年之前上市目标能否实现？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 吴敏 北京报道

时隔一年，英大财险增资方案生变。

近日，英大财险发布增资公告，拟通过未分配利润转增资本的方式来增加公司的注册资本金，增资金额35亿元。增资成功后，英大财险注册资本金将由31亿元变为66亿元。目前，该变更注册资本事项尚需中国银保监会北京监管局批准。

需要指出的是，去年7月，英大财险曾在北京产权交易所披露混改项目，拟采用增资扩股的形式，引入战略投资者。但从英大财险发布的公告看，增资后，该公司股东股份比例无变化，亦无新增股东。

对于此次增资目的以及何时再启动外部引战工作等问题，本报记者曾联系采访英大财险方面，但截至发稿，对方未予回复。

增资方案生变

资料显示，英大财险于2008年10月开业，注册资本31亿元，注册地为北京。国家电网通过控制国网英大国际控股集团有限公司、中国电力财务有限公司等26家股东单位间接控制英大财险99.43％的股权。

成立以来，英大财险有过两次增资经历。回溯来看，2010年，为进一步夯实资本实力，增强公司抗风险能力和市场竞争力，英大财险采用原股东增资的方式，将公司注册资本金由初始的12亿元增至21亿元，并于2011年获得监管批准。2016年，英大财险又通过未分配利润转增资本的方式增资10亿元，增资成功后，英大财险的注册资本金从21亿元变为31亿元，一直持续到现在。

但根据《保险公司股权管理办法》中“单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一”的相关规定，国家电网已不能再对英大财险单独增资并扩大股份占比。因此，去年7月，英大财险在北京产权交易所披露混改项目，拟通过增资扩股形式，释放不超过20%股比，引进的投资方，以“资本实力雄厚，保险资源丰富”为原则，须具备持续出资能力，丰富的保险资源，助力公司战略目标的实现。

对于引战增资的目的，彼时，英大财险表示，“公司股权结构相对单一，面临国有法人股占比较高的问题”，因此适当考虑引入机构投资者、社会资本，优化股权结构，在国家电网绝对控股的前提下，实现股权多元化发展，充实资本实力，完善公司治理结构。充分利用优质外部资本在保险资源、管理、技术等方面的优势和丰富经验，优化业务结构、创新管理方式，以资本的“混”促进管理的“改”，提高企业竞争力。

对于混改后的发展规划，英大财险还曾表示，将按照现代企业制度要求，理顺经营决策管理关系，进一步优化公司治理结构，创新管理方式，通过新引入股东保险资源的深入挖掘，优化业务结构，提升公司业务品质，实现公司的战略转型。

中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向楠曾向本报记者表示：“宏观来看，保险公司进行混改的主要目的与其他行业公司是一致的，通过混改来改变国有股独大的情况，对股权结构进行调整，加速市场化进程，提升经营效率和营运能力，从外部看，能够更好服务社会经济发展，服务消费者。”

王向楠分析指出，“不少保险公司都有地方国资背景，早期做股东业务、做相关资源业务，但随着业务范围和规模的扩大，想进一步发展时，面临市场竞争加剧的问题，想打破经营瓶颈，可通过混改，再度激发活力，也推动公司治理结构更加科学。”

首都经贸大学保险系副主任李文中亦告诉向本报记者，引入战略投资者可以改变英大财险当前全部国有股的股权结构，建立起有利于今后上市的公司治理结构。还可以帮助公司快速实现市场扩张，为上市创造条件。同时，也能引进新的经营理念，促进公司与之协同发展。但他也指出，引入战略投资者会稀释原有股东的权益。会对公司的经营理念与规则提出新的要求，对原有股东是一个新的适应过程与挑战。

上市目标能否实现？

然而，一年后，英大财险增资方案生变，由外部引入战投变为从内部未分配利润划转。在英大财险发布的公告中，英大财险向股东说明了转增资前四个季度的综合偿付能力充足率，以及转增资对公司偿付能力充足率无实际影响。也就是说，英大财险此次增资并非首先出于缓解偿付能力压力的原因。

具体来看，英大财险2022年一季度偿付能力报告显示，其核心偿付能力充足率为218.48%，综合偿付能力充足率为271.33%，从风险评级看，2021年三、四季度风险综合评级（分类监管）评价结果为A类。

再来看英大财险的业绩，2010年至2021年的12年间，英大财险保费收入由17.92亿元增至106.82亿元。并且这期间连续实现盈利，2010年至2021年分别盈利0.23亿元、2.17亿元、2.24亿元、2.36亿元、1.38亿元、3.12亿元、3.45亿元、3.65亿元、6.04亿元、14.47亿元、10.27亿元、10.23亿元。今年一季度，英大财险实现保险业务收入60.56亿元，净利润为5.75亿元。

众所周知，在财险市场，车险业务一直是财险公司的“重头戏”。甚至还有占比超过90%的公司，受累于车险综改，这些公司一直处在亏损的泥淖之中。但背靠大树的英大财险，则过的十分“滋润”。

以2021年年报披露来看，该公司排名前五的险种分别是企财险、车险、责任保险、工程保险、保证保险。其中，企财险占比约四成，车险占比约三成。从今年一季度该公司非车险前五大险种的签单保费来看，电网财产保险一切险签单保费为23亿元，占一季度总保费收入的38%；电网机器损坏保险、电网供电责任保险、英大雇主责任保险、财产保险一切险签单保费合计占比28.7%。

作为一家电力系险企，英大财险无疑是非常优质的投资标的。但从行业发展现状来看，近两年，保险业增速明显趋缓。2019年至2021年，保险全行业原保险保费收入同比增长为12.2%、6.12%、4.05%。这也导致资本对保险行业发展前景的看法出现分化，另外，在如今的经济环境下，一度对保险牌照兴趣浓厚，且极具资本实力的互联网、房地产等行业都面临着变动和调整，无暇继顾及对保险业的布局。因此，近几年，拍卖频遭折价、流拍的保险公司不在少数，多家公司股权挂牌转让、引战投项目也迟迟未有下文。

值得一提的是，2019年11月，国家电网在上海联合产权交易所举行引入社会资本专场推介会时，英大财险相关负责人曾表示，公司有三到五年内上市的目标。也也意味着，英大财险计划在2025年之前上市。

但李文中认为，英大财险短期内上市的可能性不大。他向本报记者表示：“英大财险要上市肯定还是要通过混改使得公司治理上满足要求。公司既然停止引战用未分配利润增加资本金，那就说明公司短期内大概率不会再引入战略投资者，自然也不会谋求上市。”

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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