美国“抢购”原料引爆市场？PTA期货日涨4%创三年新高，行业龙头股有望爆发

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

受国际油价上涨等因素影响，能化板块品种近期呈现不同程度的跟涨。其中，6月7日，PTA一度涨停，低硫燃料油、短纤涨幅超过5%。

6月8日，PTA期货价格仍然表现强势，截至当日收盘，PTA期货主力合约涨幅3.71%，报收于7540元/吨，PTA期货价格创三年来新高。

近期PTA价格的上涨，对于相关炼化企业来说较为有利。截至6月8日收盘，行业龙头股大幅上涨，荣盛石化（002493.SZ）股价涨幅3.52%，盘中创出16.35元/股高点。恒力石化（600346.SH）涨幅3.05%，恒逸石化（000703.SZ）股价自5月19日至6月8日区间涨幅10.61%。

哪些因素导致了PTA价格走强？PTA价格的上涨，对于相关板块的生产有何影响？

美国“抢购”PTA原料？

国投安信期货高级分析师庞春艳对《华夏时报》记者表示：“近期PX价格大幅拉涨，导致PTA成本重心上升，价格被动上涨。上周四CFR中国PX价格是1266美元/吨，本周二已经涨至1488美元/吨以上，三个交易日上涨了222美元/吨，涨幅17.5%，由此导致PTA成本从6400元/吨附近上涨至近7500元/吨。”

PTA是精对苯二甲酸的英文缩写，“上承”石油，“下启”聚酯，是一种重要的大宗纺织原料，可以广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等各领域，应该说与大众日常生活息息相关。此次，上游PX报价的持续走强是PTA疯涨的直接原因。

PX又称对二甲苯，是用于生产PTA的核心原材料；通常情况下0.655吨PX可生产1吨的PTA。PTA单吨成本=0.655*PX价格+加工费(约1000-1200元)。长久以来，PX原本是一个非常冷门的市场。按以往经验，90%的PX会用于生产PTA、剩下的10%则用于调油。

由于功能明确，该品种的价格在以往很难走出独立行情的。不过，这次问题就出在这个原本占比仅10%的调油功能上。随着俄罗斯能源禁令在西方的逐步发酵、原油走强，海外成品油的紧缺程度明显高于中国国内。

以上个月韩国购买我国5万吨PX出口至美国调油为导火索，市场突然领悟了“混芳皆可去调油”的真谛，甚至有了美国“抢购”PTA原料的说法。

刚开始大多数业内人士都认为，这只是个市场炒作的噱头，但随着PX的需求量日益走强，人们不得不去重视“调油比例上升”这一观点。庞春艳对记者表示，PX价格大幅上涨主要是夏季北半球出行旺季，带来汽油的需求提升，因此夏季汽油调油所需要的芳烃类走强。

欧美对俄罗斯的制裁导致全球油品的贸易流发生了变化，美国汽油出口增加，因此对调油需求也大幅增长，当地的甲苯、二甲苯等芳烃类价格远远高于亚洲，导致亚洲货源流向美国市场。亚洲市场的供需格局被打破，芳烃类价格涨幅明显，但烯烃类却持续低迷。

5月底以来，出现了韩国的MX（混二甲苯）价格高于PX价格的情况，就好比面粉的价格高于面包。6月份以来PX价格的持续大涨，主要是每天的贸易窗口成交价决定的现货均价大涨，但实际每天的窗口成交量比较低，且买家经常是韩国企业，因此会有“韩国炼化企业拿走定价权的说法”。

亚洲PX工厂对PTA工厂的合约货是结合PX的月度ACP价格和现货均价来进行结算的，如果ACP不能达成，则合约货价格为月度均价。

上海某期现贸易公司研究员姜才超对《华夏时报》记者表示，这次PTA的价格大涨，PX是个导火索，6月3日韩国GS（加德士）在PX窗口大幅顶价，PX价格大幅抬升，最近几天窗口上，韩国GS依然积极，因此大幅推升了PTA成本，带动了PTA价格大幅上涨。

目前从定价权来看，的确中国在PX定价权上还是处于劣势，中国当前一个月从韩国进口PX量在80万吨-110万吨，整体还是存在缺口，但是进口只占整体30%-40%左右，定价权的问题还需要中国企业反思，只要PX存在进口缺口，对于中国来讲整体还是亏损的。

行业龙头股有望爆发

随着PTA期货上涨，6月8日早间，华东市场PTA现货价格继续大幅上涨，商谈参考7750元/吨附近。现在由于价格持续上涨，贸易商及聚酯工厂观望居多。

姜才超对记者表示，目前PTA大涨对于聚酯来讲，是较为不利的，对聚酯产品现金流都造成了压缩。

他称，不管是长丝，短纤还是目前还有利润的瓶片，因为上游大涨传导至终端需要时间，而聚酯下游织造，当前高价出不动，只能低价出，对于整体产业还是产生不利因素。毕竟PTA是重要的原料，原料快速上涨，这对下游行业的恢复还是会造成一定影响。

然而，记者发现，在成本高企的背景下，我国石油炼化企业仍能保持不错的盈利能力，特别是在一部分上下游一体化的产业链布局和规模化优势凸显。据同花顺显示，PTA板块共有包括桐昆股份、东方盛虹、新凤鸣、荣盛石化、恒力石化、华联控股、珠海港、恒逸石化等在内的8只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，占PTA板块全部10只个股的八成。

据了解，恒逸石化拥有原油加工能力800万吨/年；参控股PTA产能1900万吨/年；PIA产能30万吨/年；己内酰胺(CPL)产能40万吨/年；参控股聚合产能 1046.5万吨/年，其中聚酯纤维776.5万吨/年，瓶片(含rPET)270万吨/年。

恒逸石化是一家专业从事PTA、聚酯纤维和化纤加弹丝相关产品的生产与销售的石油化工行业的龙头企业，形成了PTA、聚酯纤维和化纤加弹丝上下游一体化和规模化的产业格局。

此外，值得关注的是，据东方盛虹近日公告，国家石化产业规划布局重点推进项目盛虹炼化1600万吨/年炼化一体化项目首批核心主装置开车成功，这也标志着国内单流程规模最大的炼化一体化项目正式投产。公司EVA年产能30万吨，占国内总产能的二成左右。

荣盛石化在介绍资料中称，公司为PTA行业龙头企业，其参控股PTA产能约1900万吨/年，权益产能约905万吨/年。伴随2019年底浙江石化4000万吨/年炼化一体化一期项目的全面投产，公司打通原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链。

一德期货分析师郑邮飞对《华夏时报》记者表示，聚酯产业链整体价格重心的上扬中，利润基本集中在PX这个环节，PTA环节方面受高成本低需求的影响，其实加工差是在不断的挤压的，从这个角度来看对于PTA的利润是不利的。不过整体价格重心的上涨对于PTA工厂的库存是利好。同时对于有大炼化配套的企业而言其亦能实现PX的利润，此对其是一大利好。

针对PTA是否还会继续上涨，姜才超对记者表示，短期来看，由于美国成品油消费旺季，带动了亚洲芳烃市场价格，短期预计，在本身美国汽油裂解利润高企的情况下，芳烃还是偏紧，PX端还是偏强，因此短期来看，对于PTA还是有较强支撑，但是随着原料价格暴涨，对下游聚酯会造成较大负面影响，如果导致聚酯减产增多，则行情多空博弈会加剧，成品油一旦逻辑过去，则价格预计会出现大幅回落。

不过，对此，庞春艳却表示，PX环节的利润已经非常丰厚，继续独立上行的空间不大，即便是短期继续演绎极端走势，时间上看也是较为短期的表现。国内PX的开工率大幅回升，供应充裕，进口减少将对PX市场产生压制。芳烃调油的逻辑经过充分交易后，随着调油需求的下降，芳烃的价格也将回归，因此在油价平稳的前提下，PX推动PTA继续大幅上涨的驱动将逐渐减弱，后市可能出现PX环节利润向上游和下游让渡的情况。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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