追投优信+三地IPO ，蔚来的“小心思”能否盘活“大棋局”？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 翟亚男 北京报道

继去年6月领投优信二手车后，蔚来资本近日再次携手愉悦资本向优信追投1亿美元。如果说这是蔚来的小事件，那么，5月20日蔚来汽车将在新交所正式挂牌交易，又是其年度事件之一。看似不相关的两件事，背后却是蔚来创始人李斌筹划的一盘大棋，即为蔚来打造“最强护城河”。

按照李斌的判断，2023、2024是新能源汽车行业走向“决赛圈”的时间段，在此之前，蔚来必须夯实自己的护城河。从目前的销量看，蔚来汽车已被挤出新势力三强，“掉队”论甚嚣尘上。但作为圈内的“出行教父”，李斌势必要带领蔚来赢得决赛圈的入场券。

拓宽“护城河”

对于此次1亿美元的融资，优信二手车相关负责人对《华夏时报》记者表示：“蔚来的投资是基于对优信的认可和前景的看好。此前优信各方面都在积极努力，率先完成了商业化转变。”据该负责人介绍，优信目前业绩有明显好转，增长率大幅提升，处于较为高速的增长状态，大卖场经营良好，投诉率较之前明显下降。

其实，蔚来本身就有自己的二手车业务。今年1月，蔚来正式发售二手车业务品牌NIO Certified，以自营方式运营二手车，蔚来表示，今后将投资30亿元推动该业务的发展。

“电动汽车二手车剩余价值过低一直是个痛点，蔚来自己做二手车可以相对降低车主的后顾之忧，但作为整车企业，其在二手车领域的造诣最终还是不如专业平台。所以，通过投资优信，蔚来可能会为自己的二手车业务找到更好的出口。”一位汽车分析师向《华夏时报》记者表示。

《华夏时报》记者了解到，优信二手车从去年11月开始涉足新能源领域，二手特斯拉model3、蔚来ES8、理想one等均已上线。而就在一个月前，优信二手车整车再制造工厂在安徽合肥长丰县正式动工。

又是合肥？又是合肥！而这正是蔚来汽车的大本营，也是曾经救蔚来于危难中的“福地”。就在几天前，蔚来全新中高端品牌生产基地再次落户合肥，该基地计划2024年建成投产。

《华夏时报》记者从优信方面了解到，目前二手车整车再制造工厂已经开工，将涵盖燃油车、新能源汽车的乘用车再制造，达产后可实现年产量6-10万辆的二手车再制造规模；一期计划年底前部分主体结构封顶，预计2023年12月底竣工。值得注意的是，蔚来的NIO Certified也包含对官方二手车原厂备件整备、SONAX车辆翻新技术、软硬件升级等业务。业务上的贴合、地理位置的趋同，让业内对蔚来和优信未来的深入合作产生了不少联想。李斌曾在公开场合表态，“优信是二手车行业的顶尖企业，推动了国内二手车行业的变革和升级”。李斌看重的正是优信这种“变革升级”的能力，并期待在合适的时候为蔚来赋能。

蔚来资本的管理基金分两部分：美元基金和人民币基金。今年3月，蔚来资本宣布正式完成二期美元基金的募集和二期人民币基金的首关。其中，美元基金实现超募，募得总金额约4亿美元，人民币基金已完成超过募资目标一半金额的签约。彼时，蔚来资本方面表示，美元基金将继续关注早中期投资，而人民币基金则更多关注成长期及成熟期的项目。从此前两笔美元形式的投资看，优信在蔚来资本眼中是一只尚待培育的“潜力股”。

从公开资料看，蔚来资本在近五年时间里，围绕汽车上下游产业链，累计投资了超50家公司，涵盖了电池、自动驾驶、整车制造、智能设备、汽车电商、移动出行、汽车售后、汽车周边等全领域。用蔚来资本管理合伙人朱岩的话说：“未来汽车行业是联盟式的竞争，包括车企、互联网巨头、新创技术公司和资本，我们希望搭建一个蔚来资本朋友圈，朋友圈内伙伴都能受益。”“蔚来资本的投资方向非常简单粗暴，就是蔚来汽车缺啥，蔚来资本就投啥。”上述汽车分析师表示，“李斌在2021全年财报电话会上提到的缺芯片等问题，蔚来资本就要重点去布局芯片公司”。

三地IPO傍身

5月20日，蔚来汽车将在新交所正式挂牌交易。自此，蔚来正式成为首家集齐美国、香港、新加坡三地上市的中国造车新势力。

蔚来缺钱吗？年报显示，截至2021年12月31日，蔚来汽车持有现金及现金等价物等共计554亿元。从表面上看，蔚来确实无需急于通过资本市场募集资金。但和所有新势力一样，蔚来汽车如今仍尚未盈利，6年时间净亏损额近600亿元。同时，进入2022年，蔚来已连续四个月被挤出交付量前三的阵营，被质疑“后劲不足”。在2022年要迅速实现扩张的蔚来，无疑需要更多资金以保障运营、研发及供应链的稳定。

在研发投入上，预计2022年将同比增长超1倍，到年底研发人员增至9000人。产能方面，目前蔚来汽车的年产能仅为12万辆，除了江淮蔚来工厂的产线需要升级改造，位于合肥新桥的新工厂也将在今年第三季度正式投产。此外，在换电站布局上，蔚来计划从今年起每年在中国市场新增600座换电站，至2025年底，蔚来换电站全球总数将超4000座，而一座换电站的成本就高达200万元左右。由此看，蔚来手中五百多亿元的现金也未必充足。

“登陆新交所已是势在必行，虽不融资，短时间内也无法实现利益最大化，但长期来看依然是拓宽融资渠道的必然选择，也多了一层抗风险的能力。目前，正在排队上市的造车新势力还有很多，蔚来汽车务必要抓紧时间，利用好当前的知名度，获得资本市场的支持。”汽车行业分析师、江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对《华夏时报》记者表示。

蔚来汽车董事长李斌曾希望至2024年全年能实现盈利。以此计算，蔚来汽车距离盈利还有至少两年的时间。相比盈利难题，与合肥市政府的一纸对赌协议也迫在眉睫。在一条被删除的合肥市政府官方微博里，合肥要求“蔚来汽车在2024年营收达1200亿元（上市6-8款车型），2020年至2025年总营收4200亿元，总税收78亿元，并且2025年前在科创板上市。否则，战略投资人有权要求蔚来以8.5%的年利率回购股份”。

这份协议的最大难点在于科创板上市。根据科创板上市条件，蔚来必须在2024年扭亏为盈，但是即便蔚来顺利实现盈利，能否成功登陆科创板依然要打个问号。此前，吉利、威马、哪吒、零跑等都纷纷闯关科创板，但均因科技含量不足、研发投入占比不高及持续亏损等问题而止步。“倘若不能按预期在科创板上市，战略投资人要求蔚来以8.5%的年利率回购股份，蔚来的资金链会再次受到考验。”张翔表示。

从市场表现看，蔚来的步子有些拖沓，从整体战略看，蔚来似乎又快人一步。“新能源造车不是百米竞赛，而是一场持久的马拉松”，这已成为业内共识，蔚来到底是体力不支还是短暂的战术性跟跑，相信只有李斌心里最清楚。

责任编辑：李延安 主编：于建平

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