政府工作报告：发挥货币政策工具总量和结构双重功能 专家认为二季度有降准降息可能

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘佳 北京报道

2022年3月5日，国务院总理李克强代表国务院向十三届全国人大五次会议作《政府工作报告》（以下简称“报告”）。报告提出了2022年发展主要预期目标，并对重大宏观政策做出安排部署。

在货币政策方面，报告提出，加大稳健的货币政策实施力度。发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持。扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步疏通货币政策传导机制，引导资金更多流向重点领域和薄弱环节，扩大普惠金融覆盖面。推动金融机构降低实际贷款利率、减少收费，让广大市场主体切身感受到融资便利度提升、综合融资成本实实在在下降。

对此，东方金诚首席宏观分析师王青表示，货币政策虽未直接提及“降准降息”，但要求发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,为实体经济提供更有力支持。

“‘总量功能’是指要适度提高信贷、社融及M2等总量金融指标增速，主要体现逆周期调控要求。‘结构功能’是指要引导信贷等金融资源更多投向小微企业、绿色发展、科技创新等重点领域。”王青对《华夏时报》记者表示，在2021年上半年经济下行压力显现前，发挥货币政策结构功能是重点；下半年伴随稳增长需求增强，发挥总量功能受到重视。

王青分析认为，此番提出“发挥货币政策工具的总量和结构双重功能”，这实际上意味着接下来货币政策要在稳增长方向进一步发力。

“为应对三重压力，去年下半年以来，货币政策已经开始发力支持稳增长。”中国民生银行首席研究员温彬指出，央行连续两次全面降准，优化银行资金结构，下调逆回购、MLF、支农支小再贷款利率，引导LPR两次累计下调15个基点，新增支小再贷款，推出煤炭清洁高效利用专项再贷款，创设碳减排支持工具，接续实施两项直达工具后续安排等，总量和结构政策工具并举，对于保持市场流动性合理充裕，加大对实体经济支持力度发挥了积极作用。

“当前，总需求不足问题仍是影响经济下行的主要表现，为此，货币政策要继续发挥总量和结构双重功能。”温彬坦言。

同时，报告明确要求“扩大新增贷款规模”和“推动金融机构降低实际贷款利率”。就流动性而言，今年将扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。

温彬对《华夏时报》记者表示，今年1月，新增信贷和社融均创单月统计新高，社融增速已经触底反弹，宽货币逐渐转向宽信用加大对实体经济的支持力度。预计央行将继续通过逆回购、MLF操作等调节市场流动性，保持流动性合理充裕。“目前，我国金融机构平均存款准备金率为8.4%，也还有进一步下调的空间。”

就利率而言，温彬分析称，今年将继续推动金融机构降低实际贷款利率、减少收费。“一方面，可以通过降准释放长期流动性，有利于金融机构加大信贷投放，并降低实体经济融资成本。另一方面，降低逆回购、MLF等政策利率仍有空间和必要，这样不仅会降低金融机构的资金成本，从而引导LPR下降，而且有助于引导广谱利率水平下降。”

考虑到当前的经济运行态势以及今年“5.5%左右”的增长目标，王青认为二季度货币政策仍有进一步实施降准降息的可能。

王青指出，降准是当前缓解银行中长期流动性瓶颈，扩大新增贷款规模的重要政策工具（另一项是增加MLF操作规模），而MLF降息则是带动LPR下调，进而“推动银行降低实际贷款利率”的最有效手段。着眼于稳定房地产市场运行，顶住上半年经济下行压力，预计接下来一段时间仍是货币政策集中发力期，主要目标是量价配合，既要将社融、信贷增速适度提上去，又要引导市场利率和企业贷款利率降下来，即宽信用和宽货币同步推进。

“下半年经济回暖后，货币政策实施力度有可能回撤。”王青补充道。

此外，谈及人民币汇率方面，温彬表示，在美联储货币政策收紧以及俄乌地缘冲突升级背景下，人民币汇率保持稳定，人民币作为避险货币的特征进一步显现。

而政策工具使用上，温彬指出，近年来我国央行货币政策工具箱不断扩容，央行创新设立碳减排支持工具，推出支持煤炭清洁高效利用的专项再贷款，部署了两项直达实体经济的货币政策工具的后续安排。

“在此基础上，今后在经济下行压力较大、市场主体迫切需求等情况下，更多形式的货币政策工具创新有望出台实施。”温彬称。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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