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基金三巨头告诫基民:波动会放大人性弱点 净值一个月看一次足矣

作者:宋婕 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2021-10-25 21:15:58

摘要:对于主动权益类的基金经理,谢卫鼓励他们拓宽自己的能力圈,而不是押宝式投资。每个基金经理成长路径有依赖,可能在某个赛道比较强,但这一赛道某个阶段波动率又很高。

基金三巨头告诫基民:波动会放大人性弱点 净值一个月看一次足矣


华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 宋婕 陈锋 北京报道

伴随着基金“出圈”,“顶流”基金经理们一度成为“偶像”,公募基金最好的时代或许正在来临。

景顺长城、富国、交银施罗德三家基金公司梳理旗下129只主动权益类基金全部4682万客户的5.65亿笔交易记录数据,发现截至去年底以及今年一季度末,过去15年主动股票方向基金年化收益率分别为18.02%、16.67%。而在对应的时间节点,历史全部个人客户的平均收益率分别仅15.44%、8.85%。

基金赚钱基民不怎么赚钱依然是行业痛点。为此,三家基金公司的总经理共同探讨如何破解行业痛点,改善基民投资盈利体验。

严控波动率

交银施罗德总经理谢卫坦承,以前基民赚不赚钱,是基民自己的投资行为或者渠道的销售行为,基金管理人很少关注。随着基金行业大发展,规模已经达到24万亿,权益资产日渐成为家庭资产配置的重要选项,基金管理人需要正视基民不赚钱的问题。

他表示,如果基金的波动率从10%-20%,一下子上升到20%-30%时,到了临界点,投资者驾驭不了,就会赎回,盈利体验不佳,所以对基金管理人来说要解决波动率过高的问题。这两年基金公司在产品端上在做尝试,比如兴起不久的FOF、固收+,希望给投资者有一些偏确定性的收益。

谢卫称,交银无法接受波动率高的固收+产品。如果固收+的年化接近20%,就不是固收+,甚至不是权益+,而是权益×了。一般固收+的年化收益在8%左右,波动率超过4%就算高,基民在高位进去,一个5%的波动率基本上就没回本的机会了。

对于主动权益类的基金经理,谢卫鼓励他们拓宽自己的能力圈,而不是押宝式投资。每个基金经理成长路径有依赖,可能在某个赛道比较强,但这一赛道某个阶段波动率又很高。“一个电子行业研究员出身的基金经理,也可以学习消费和制造,熟悉的品种多了以后,组合里会有各种风格的搭配,成长的、偏估值的,景气度高一点、低一点的,分散投资,把波动率降下来。”

FOF分散非系统性风险

富国基金总经理陈戈也表示,人性不喜欢波动,波动时放大人性的弱点。基金只能分散非系统性风险,无法分散系统性风险。美国的投资者不追涨杀跌,是美国涨了十几年都没跌过,已经形成信仰了吗?事实上,如果美国市场的波动大,基民的投资行为可能也会比较短期,这是人性。就像中国的投资者在基金上不喜欢长期投资,但买房产时不会频繁做交易。

基金赚钱、基民不赚钱原因在哪里?陈戈称,每一次投资客户数的大量增加都是在牛市的顶点,这批追涨的人往往也是受伤最严重的。中国的市场是快牛长熊,投资者反应过来想买时已经到顶点了,所以体验很差。希望市场可以慢慢涨,给投资者足够的反应时间,逐步加入,让每一个时点买入都能赚钱,基民的心态会稳定,人性的弱点也会被缩小。

他认为解决办法是FOF,FOF可以分散掉基金产品的非系统性风险。一般FOF可以获得中等偏上的收益,这样的收益率对大部分基民来说就可以了,不一定必须翻倍。同时,他提到基民的心态很重要,买了基金不能总想急着发财,一个月看一次净值就够了。

而在基金公司的角度来看,陈戈称,要坚持非常严格的基本面选股,牛市重市、熊市重质。优质的上市公司波动性相对较低,周期股和概念题材股波动性偏大。公募基金需要坚持价值投资的理念,不对市场的短期趋势妥协。

封闭期产品减少损耗

三家基金公司的海量交易数据显示,基民投基收益=基金损益+基民行为损益。然而,过去5年,绝大部分基民的操作并没有创造更好的收益,反而给收益带来的损耗率接近-60%。

景顺长城总经理康乐很惊诧中间的损耗这么高。他对此表示,不只是基民自己的行为对收益有损耗,专业的人也很难避免。公募基金20多年的发展中很少做择时,是因为拉长了看也是负贡献,这已经在全球的市场中得到验证。

既然基金的好收益≠基民的好收益,怎么去减少投资损耗呢?

康乐称,基金公司在这个不等式中要做的是提升基金的收益。公募基金希望在相对收益比较高的情况下降低波动率,但最终追求的还是相对收益。然而基民衡量一只基金是否是好基金,是有没有赚到钱,实际上设立的是绝对收益的目标。通过投资FOF,可以在概率上提升绝对收益的可能,专业的事情交给专业的人来做,一定会比基民个人配置的效果更好。

同时,基金公司要做的是帮助基民选择合适的产品,帮助基民管住自己的手,有封闭期的产品可以做到这一点,减少因基民操作带来的损失。

“投资者教育是一个系统工程,单靠基金公司很难纠正基民的投资行为,需要整个行业共同努力。”康乐称。



责任编辑:麻晓超  主编:夏申茶


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